Incrementum AG的管理合伙人Ronald-Peter Stoeferle預測，將不會出現軟着陸，美國經濟將進入衰退，主要原因是財政刺激措施的結束。
11月中旬，Stoeferle在2023年蘇黎世貴金屬峰會上發表了講話。
他說：「很明顯，我們最近看到收益率曲線變陡，這是我們正在陷入經濟衰退的最終跡象，然後是最重要的經濟指標，它有一個完美的記錄，但信貸現在也在收縮，如果你看看M2貨幣供應，也在收縮，所以我們的指標很清楚，我們正在陷入經濟衰退。」
雖然美聯儲暫停了加息，但Stoeferle表示，"在某個時候，他們將按下恐慌按鈕"，並開始再次降息，這將是金價勢頭回升的時候。
但他認為，美聯儲不會回到量化寬鬆（QE）的老套路，「因為那樣的話，他們將完全失去過去幾個季度重建的聲譽。」
關於金價的催化劑，Stoeferle提到了央行購金和西方投資者拋售黃金ETF趨勢的逆轉。
他表示：「這也可能是此輪漲勢的下一個階段的某種觸發因素，實際上西方金融投資者並沒有參与此輪漲勢。」「到目前為止，我們已經看到連續六個季度資金從黃金ETF流出，而且西方和東方之間也存在很大的分歧，因此北美和歐洲的ETF被拋售了200噸，而亞洲的ETF在買入，所以我認為這很能說明問題。」
他說：「央行的需求非常強勁，沒有西方的金融需求，但我認為，一旦以美元計價的金價達到歷史新高，我認為這種害怕錯過的情緒就會出現，ETF將成為未來推動金價上漲的因素之一。」
他補充道：「我認為，有多少黃金流入新興市場非常重要，而且實際上不會再迴流。"
當被問及黃金股票時，Stoeferle區分了生產商、特許權公司和初級公司。他表示，黃金生產商「產生了可觀的現金流，並派發了可觀的股息」，而特許權公司「表現相當不錯，在現金匱乏的環境下，這對他們來說是一個完美的場景。」初級和開發公司處境艱難，他認為，即使美聯儲轉向降息，風險偏好也不會恢復。
現在，Stoeferle表示，Incrementum喜歡年產量在10萬至30萬盎司區間的中級生產商。
他說：「有一些真正有價值的公司被拋售，主要是出於流動性原因。」他同時警告說，現在還不是承擔過多風險的時候。
現貨黃金日線圖
北京時間12月5日11:54 現貨黃金 報 2036.87 美元/盎司
