FX168財經報社(北美)訊 週五（12月1日）美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾對進一步的利率變動持謹慎態度，這表明美聯儲可能已經結束了緊縮週期。市場普遍認爲今天鮑威爾的言論正逐漸向鴿派陣營靠攏。幾周前，鮑威爾表示政策是限制性的，但目前，他認爲政策「已經進入限制性領域」。受到美聯儲官員講話影響，美元在連續兩天上漲後下跌。在加拿大就業數據輕而易舉地超出市場預期後，加元在週五交易中試探更高點，預計在交易周結束前進一步上漲。正如昨天所預測的那樣，加元/人民幣延續上行趨勢。#加元日報#
美元指數現報103.20，跌幅0.31%，延續年度最差表現。
（美元指數走勢圖，來源：FX168）
芝加哥聯儲主席古爾斯比堅定2%的通脹目標不變，今早古爾斯比表示，如果通脹進展停滯或走向錯誤方向，美聯儲將採取必要措施。雖然，就業形勢看起來非常出色，通脹也在迅速下降，但是「我們必須將通脹降至目標。」他認爲，目前在美聯儲的就業目標方面進展順利，勞動力市場已經達到更好的平衡。但是他承認，衝擊仍有可能發生，而過去的軟着陸都曾因這些衝擊而被阻礙。最後，他表示，如果通脹不朝着2%的目標發展，即使失業率上升，我們也不會停止緊縮的步伐，「住房通脹是我關注的重點，如果降至疫情前水平，我們將走上回到2%的通脹之路。」
分析師認爲，美聯儲加息可能已經結束，但決策者未做好準備，「美聯儲官員越來越相信，他們不需要不斷加息來遏制通脹。但他們還沒有滿意到宣佈加息結束的地步，更不用說開始討論降息了。這使得他們有望在12月的會議上保持利率不變，同時保持公開指引，即他們的下一次利率調整更有可能是加息而不是降息。幾個月來的低通脹數據讓投資者猜測美聯儲將在5月甚至更早之前降息。但官員們還沒有準備好考慮這個問題。他們希望看到更多的證據表明通脹數據仍然低迷，或者經濟和就業放緩的程度超過預期。官員們不太可能消除這種緊縮傾向，這將是考慮是否降息之前必要的第一步。」瑞銀首席美國經濟學家Jonathan Pingle表示，沒有理由過早宣佈對抗通脹的勝利。當經濟繼續擴張，似乎不受任何因素影響時，這樣做的理由就更少。
美聯儲主席鮑威爾進行「爐邊談話」爲市場降息預期「潑冷水」。美聯儲主席鮑威爾表示，美聯儲政策利率「已進入限制性區間」，現在猜測政策何時放鬆還爲時過早。他指出，通脹已有所緩解，但核心通脹仍然過高，爲實現通脹目標，最近的核心通脹進展必須持續，「美聯儲致力於保持緊縮政策，直至通脹走上2%的軌道。如果時機合適，美聯儲準備進一步收緊貨幣政策。」 他認爲通脹仍然「遠高於」目標，但正在朝着正確的方向發展。
鮑威爾發表此番言論之前，數據顯示美國11月製造業依然疲軟，證實了他關於美聯儲加息已開始放緩經濟的說法。
美國製造業PMI連續第13個月低於50 創20餘年來最長紀錄。美國11月製造業依然低迷，同時顯示工廠就業人數下降。美國供應管理協會(ISM)表示，上月製造業PMI維持在46.7不變。這是PMI連續第13個月低於50，這表明製造業處於收縮狀態。這是自2000年8月至2002年1月期間以來持續時間最長的一次。 儘管由於利率上升抑制需求，預計第四季經濟活動將大幅放緩，但多數經濟學家預計明年不會出現衰退。
標普全球市場財智認爲，就業下降可能會導致消費者支出減弱，但也會降低工資議價能力。工資壓力下降，再加上原材料投入成本通脹明顯降溫，已經導致商品平均工廠銷售價格通脹降至疫情前10年的平均水平以下，11月份的漲幅再次回落，有助於在未來幾個月進一步降低通脹。有跡象表明庫存週期開始轉向，中間產品生產商現在報告的訂單數量略有增長。儘管如此，美國生產商仍將重點放在通過裁員來削減成本上，目前已連續兩個月削減工資。除了疫情的最初幾個月，調查顯示，自2009年以來，工廠就業人數還沒有出現如此連續的月度下降。但是從數據上看，產出幾乎沒有增長，因爲新工作的流入顯示出再次下降，這暗示着商品生產部門對第四季度GDP的貢獻微乎其微。事實上，在過去18個月中，訂單隻有三個月出現增長，這反映出疫情後需求長期低迷，這反過來又與消費者將支出轉向旅遊和娛樂等服務，以及企業客戶減少過剩庫存有關。全球三大國際評級機構之一惠譽預計，2024年美國零售銷售額將以個位數低位下降，尤其是在自由支配類別方面的表現。
美聯儲主席鮑威爾講話後市場發生變化，美國國債收益率逆轉之前的升勢，10年期國債收益率最後下跌4.3個基點至4.307%。美國2年期國債收益率當日下跌10個基點至4.57%，降至6月13日以來最低水平。美元指數收窄漲幅，短線走低超20點，日內漲幅收窄至0.1%，報103.57。
華爾街日報評鮑威爾講話，「美聯儲加息可能已經結束，但官員們不願明言。」目前，市場普遍認爲，鮑威爾保留了美聯儲進一步加息的可能性。Corpay公司首席市場策略師Karl Schamotta表示，正如我們所料，鮑威爾盡了最大努力，巧妙地讓市場相信，美聯儲承諾將在較長一段時間內將利率維持在限制性區間。他表示，「現在可以自信地得出結論，認爲我們已經採取了足夠的限制性立場，或者推測政策何時可能放鬆，都爲時過早。」這一表述明確瞄準了那些將近期通脹下降推斷爲未來的人。通過指出政策制定者「準備進一步收緊政策」，他保留了進一步加息的可能性。但我們懷疑，這無法阻止投資者押注2024年初的大幅降息。本週早些時候，沃勒爲明年基於規則的政策利率下調提供了條件和時間表信息，爲數據驅動的收益率和美元持續下跌掃清了道路。
有「新美聯儲通訊社」之稱的知名記者Nick Timiraos認爲，美聯儲已經結束加息，但官員們不願這麼說。Timiraos寫道，美聯儲官員「越來越相信」他們不需要進一步加息來抑制通脹，但當前樂觀的形勢仍不足以讓他們宣佈結束加息，更不要說「開始討論降息」了。展望12月政策會議，Timiraos稱該行預計將連續第三次維持基準利率在5.25%至5.5%之間不變，並重申指引，即對外宣稱「之後更可能的是加息，而不是降息」。
據芝加哥商品交易所集團(CME Group)，當地時間週五上午的市場定價顯示，美聯儲確實已經結束了加息週期，最早可能在2024年3月開始降息，美國利率期貨定價明年 3 月會議前降息的可能性爲 62%，在 5 月份會議上，美國降息機會從前一天的約 76% 飆升至近 90%。此外，期貨市場顯示，到明年年底，美聯儲將總共降息1.25個百分點，相當於五次降息0.25個百分點。期貨交易員預計，到2024年底，美聯儲政策利率將低於4%。
美元/加元連續第二個交易日下跌，現報1.34959，跌幅0.48%。
（美元/加元匯率走勢圖，來源：FX168）
美元兌加元USD/CAD延續跌勢，跌至1.3516，爲自9月29日以來最低水平。
儘管昨天的年化國內生產總值數據低於預期，而且平均每週收入也有所下降，但加元漲勢不減。上行支撐主要是由於OPEC+宣佈進一步自願減產，延續至 2024 年第一季度末。由於化石燃料投資者情緒在全球需求下降的擔憂與石油輸出國組織(OPEC)新一批原油減產還將持續之間展開拉鋸戰，原油市場繼續波動。儘管這一決定令原油市場低迷，但這一決定可能會降低2024年的盈餘預測，從而提振加拿大原油價格預期並援助加元上行。
貨幣市場加大了對加拿大央行降息的押注，加拿大就業報告出人意料，但是考慮到市場最近已經習慣的勞動力市場緊張狀況，最近的鴿派重新定價可能會延長。
加元受益於GDP數據，漲跌互現。加拿大經濟在第三季度以1.1%的年率收縮，但避免了技術性衰退，因爲上一季度的數據從-0.2%大幅上調至1.4%。
根據週五發佈的數據顯示，由於全球工業疲軟拖累產量和新訂單，加拿大製造業在11月連續第七個月收縮，儘管就業有所增加。標準普爾全球加拿大製造業採購經理人指數（PMI）從10月的48.6下降到11月的季節性調整後的47.7。低於50的讀數表示該行業在收縮。PMI自5月以來一直低於該閾值，這是自2016年2月以來的最長連續期。
S&P Global Market Intelligence的經濟總監Paul Smith在一份聲明中表示：「加拿大製造業PMI再次揭示了經濟在年底面臨的一些廣泛挑戰。」「產量和新訂單仍然陷入收縮區域，部分原因是全球工業疲軟限制了需求和銷售。供應鏈中仍然存在去庫存現象，客戶預算吃緊。」
產出指數從10月的46.9下降到46.1，新訂單指數爲45.4，爲2022年8月以來的最低水平，而10月爲48.3。
加拿大勞動力市場就業人數增幅超預期，但失業率上升和工作時間縮短表明，今年年底前經濟將進一步疲軟。就業指數自4月以來首次進入擴張區域，從10月的49.9上升到50.7。加拿大統計局週五表示，11月份加拿大新增2.5萬個就業崗位，失業率上升0.1%至5.8%，創22個月新高。製造業和建築業的就業人數增幅最大，而批發和零售業以及金融、保險、房地產、租賃業的就業崗位減少最多。長期僱員的工資增長穩定在5%，略高於4.9%的預期。雖然數據顯示就業增長好於預期，但招聘速度仍低於勞動力擴張速度，表明就業需求放緩。
就業市場狀況疲軟之際，高利率拖累經濟增長，人口膨脹增加了尋找工作的人數。然而，儘管有這些趨勢，平均時薪繼續快速增長，比一年前增長了4.8%。財經網站Forexlive並表示，這又是一份不錯的就業報告，如果加拿大央行考慮轉向中性立場，並犯與2023年初相同的錯誤，這將讓他們在下週的會議稍作停頓。（增加的）這些工作都是全職工作，這一點特別令人印象深刻。
加拿大上個月的失業率繼續走高，裁員人數增加，而且人口增速再次超過了招聘速度。在通脹居高不下和借貸成本上升的情況下，經濟在掙扎的進一步跡象可能會在下週的會議前給央行做出決策帶來一些安慰，不過穩定的薪資增長表明，鷹派基調目前還不會放鬆。工資增長是央行關注的一個關鍵領域，在上月放緩後，本月保持穩定。加拿大的工資增長率已經連續5個月停留在5%或以上，加拿大央行行長表示，這是通脹壓力揮之不去的信號，這一水平與及時回到2%的通脹目標不符。
「儘管通貨膨脹率仍遠低於前幾年的高點，但供應商和製造商仍願意將成本上漲傳導到客戶身上。」Smith說。
雖然人們普遍預計加拿大央行下週將按兵不動，但市場將密切關注該決定附帶的評論，因爲交易員旨在確定加拿大央行何時以及開始降息的幅度。
加拿大央行（BoC）定於下週宣佈利率決定。荷蘭國際集團的經濟學家認爲，市場出現鷹派反應（儘管是短暫的）的空間不大。他們表示，「這次市場影響應該不會很大，市場預計加拿大2024年將降息100個基點，因此預期加拿大央行在本次會議上的鷹派基調可能會有所軟化。 最終，數據以及美聯儲定價的溢出效應對於加元互換曲線來說仍然更爲重要。 加元可能因鷹派立場而上漲，但預計外匯影響不會非常持久：鑑於加元與美國數據的相關性非常高，我們認爲加元在明年頭幾個月不會成爲特別有吸引力的貨幣，我們預計 2024 年上半年情況會惡化。澳元和挪威克朗等其他商品貨幣更具吸引力。」
正如昨天所預測的那樣，加元/人民幣延續上行趨勢，早盤曾衝擊5.29高位，現報5.2813，漲幅0.40%。
（加元/人民幣匯率走勢圖，來源：FX168）