FX168財經報社(香港)訊 關注美聯儲與通脹作鬥爭的悲觀主義者將注意力集中在所謂的「最後一英里」問題上，他們堅信，要全面回落至美聯儲 2% 的通脹目標，除非經歷一次經濟衰退和大量失業來抑制持續的物價上漲。可以說歷史是站在他們這一邊的，學術研究和其他調查得出結論，過去兩年的通貨膨脹水平無法在沒有衰退的情況下得到解決。著名經濟學家預計美國失業率將從當前的 3.5% 躍升至 5%-10%之間，數百萬人將失去工作。
（來源：路透社）
然而，亞特蘭大聯儲的副主席兼首席通脹觀察員布倫特·邁爾（Brent Meyer）在一項新的分析中提出了一個相反的觀點，他認爲在實現 2% 的通脹目標的道路上，實際可能會比許多美聯儲官員預期的更爲順利。#高通脹/經濟衰退#
確實，一些主要的價格指標一度表現出較大的堅挺。剔除波動較大的食品和能源的和核心通脹在6個月內一直維持在相對較高的 4.6%-4.7% 範圍，直到 6 月份才下降到4.1%。一些政策制定者將此事視爲實現美聯儲目標的迴歸將會較爲緩慢的證據。
然而，年度總體數據可能掩蓋正在發展的趨勢，邁爾表示，剛剛發佈的 7 月份消費者價格（CPI）指數報告顯示，通脹的廣度正在減小，其速度也在以他認爲可以持續的方式進行調和。
他補充說，服務業通脹減去能源和住房成本，被稱爲「超級核心」，也是美聯儲特別關注的一個領域，根據他的計算，過去三個月的通脹率僅以 2% 的年增長率增長。
由於 CPI 指數往往快於美聯儲用來設定通脹目標的個人消費支出（PCE）指標，這意味着政策制定者關注的一個重要領域可能已經低於目標。
邁耶寫道，如果這種情況繼續下去，「我們有可能很快就能完成最後一英里。」
關鍵是，邁耶並不是唯一一個認爲通脹趨勢正在形成的經濟學家。
例如，住房成本佔 CPI 指數的約三分之一，在新冠疫情早期推高通脹方面發揮了關鍵作用，但現在預計將有助於抑制通貨膨脹。
單一家庭住房市場的表現在某些方面超出了預期。儘管由於美聯儲自 2022 年 3 月以來加息的影響下，抵押貸款利率飆升，但房價指數在經歷了短暫的下滑後仍在上漲。
去年 10 月，30 年期固定抵押貸款利率上升至 7% 以上，在最近一週略有下降。然而漲幅遠不及 2021 年的兩位數增長，而租房的通脹率也有所放緩。
由於通脹指數是如何組合而成的，這些變化需要時間纔會體現在總體數據中。舊金山聯儲的經濟學家最近進行的一項研究，使用了 Zillow 等公司的實時住房和租金數據，預測住房通貨膨脹將在明年底之前出現「急劇的轉折」。
（來源：路透社）
與年度增幅高達8%的情況相比，他們估計住房通貨膨脹的速度將下降到低於 5%，甚至可能變爲負值，這「對整體通貨膨脹的行爲有重要影響。」
舊金山聯儲的估計分爲兩個版本，都顯示住房通貨膨脹將在明年達到0%，遠低於邁爾所說的 3% 至 4% 的範圍，這可能有助於美聯儲更快地度過其通貨膨脹的最後一英里。
恢復常態了嗎？
經濟其他方面也可能正在趨於穩定，這可能是美聯儲最初預期的 2021 年通脹上升將證明「暫時」的一個晚來的驗證。
供應鏈壓力有所緩解，隨着這一情況的發生，商品價格的變化也減緩，並有助於拉低總體通貨膨脹數字。
但道路可能還不完全清晰。上週五（8月11日）發佈的數據顯示，7 月份製造商支付的價格上漲超過預期，這可能意味着核心 PCE 指數在6月份的 4.1% 讀數基礎上，7月份可能會再次上升。
這對於許多希望在進一步暫停加息之前看到主要通脹指標穩步下降的美聯儲官員來說將是一個打擊。
LPL Financial 的首席全球策略師昆西·克羅斯比（Quincy Krosby）表示，最近的 PPI 指數報告「爲美聯儲鷹派派系提供了更多支持，以主張再次加息」。
但正如美聯儲官員在 2021 年初快速上漲的通脹出現時感到驚訝一樣，他們對自身策劃的利率快速上漲所引發的經濟韌性也感到驚訝，並對他們在通脹方面取得的進展感到驚訝，尚未明顯對就業市場或經濟產出造成損害。
像 Christopher Waller 等美聯儲官員已經勾勒出可能繼續這種趨勢的理論原因，他們認爲，新冠大流行時期的封鎖措施在經濟中產生了許多極端壓力，簡單地迴歸正常狀態 - 例如對勞動力的需求 - 可能會使價格降溫，而對就業或經濟增長的損害不大。
（來源：路透社）
此外，里士滿聯儲的經濟學家上週表示，鑑於在降低通脹方面取得的進展且失業率沒有顯着上升，美聯儲正處於歷史上「未知」的階段。
縱觀過去的美聯儲利率週期，他們指出，自 20 世紀 80 年代以來，失業率在每個週期中的波動性都較小，這對於希望能夠在不讓工人付出沉重代價的情況下將通脹拉回目標的官員來說是個好消息。
（來源：路透社）
