周二(8月23日)上海原油價格收盤小幅上漲2.4元，漲幅0.32%。主力合約2209終盤收於751.0元/桶，漲2.4元/桶。油價小幅收漲，主要因OPEC+組織收緊產量穩定市場的消息，不過鑒於市場擔憂全球經濟放緩，且美聯儲加息預期支持美元，這些因素使得油價始終維持震蕩下行的走勢。
中國及海外消息
OPEC+組織將需要收緊原油產量，穩定市場的消息提振油價企穩回升
外媒報導稱，沙特能源部長阿卜杜勒阿齊茲本薩勒曼親王表示，OPEC+擁有應對市場挑戰的手段，包括以不同的形式隨時削減產量，以應對與伊朗達成核協議的可能性，這可能會使伊朗這一受制裁的國家重返石油市場。他補充稱：原油市場已陷入一種自我延續的惡性循環，流動性非常稀薄，極端的波動破壞了市場有效發現價格的基本功能。OPEC+將在2022年之後開始在以往成功的基礎上制定一項新協議。
OPEC+產量未達標推動原油價格自盤中低點大幅反彈。路透社周一援引兩名知情人士的消息稱，OPEC+ 7月日產量比額定目標低289.2萬桶。這導致7月份的OPEC+的減產執行率達到546％，高於6月份的320％。西方對歐佩克一些成員國的制裁和其他成員國的投資不足是產量未達標背後的主要因素。在產油國中，據說只有沙特阿拉伯和阿拉伯聯合酋長國有多餘的產能來彌補產量的損失。
全球經濟放緩擔憂升溫，市場擔憂原油需求出現收縮
中國人民銀行下調貸款基準利率，引發市場更為擔憂中國經濟可能會出現放緩，市場擔憂原油需求會出現收縮，加劇油價下跌。中國人民銀行周一在最新的月度會議上，宣布將一年期貸款優惠利率從3.7％下調5個基點至3.65％，將五年期貸款利率從4.45％下調15個基點至4.3％，降低現有貸款的還款成本。由於經濟困境不斷加深，市場對政策制定者下調貸款利率的反應消極。由於因新冠疫情實施封空打壓工業和消費者支出，中國經濟第二季度勉強避免了收縮，僅增長0.4％。儘管如此，由於中國實施嚴格的防疫政策造成了經濟損失，而中國實施的新冠動態清零的標誌性戰略仍處在運作當中，即使全球大部分地區都取消新冠疫情限制措施。
歐洲能源危機將給歐洲經濟帶來威脅，並給原油需求帶來負面影響。意大利媒體援引歐盟機構「歐洲穩定機制」的評估分析報道稱，如果俄羅斯8月停止天然氣供應，將可能導致歐元區國家于年底耗盡天然氣儲備，意大利和德國兩個風險最大國的國內生產總值或損失2.5％。根據分析，俄方停止天然氣供應可能觸發歐元區國家的能源定量配給和經濟衰退。如不採取任何措施，歐元區的國內生產總值或損失1.7％；如按照歐盟對各國自行減少最高15％天然氣消耗量的要求，歐元區國家的國內生產總值損失則可能為1.1％
美聯儲加息預期升溫，支持美元不利於油價
美聯儲為對抗處於數十年高位的通脹而積極加息，可能導致經濟放緩並削弱燃料需求。荷蘭銀行經濟學家下調了對美國經濟增長和通脹的預期，目前預計投資復蘇將明顯減弱。我們將2022年的固定資產投資預期從之前的5％下調至2.5％，並將2023年的預期從之前的3.3％小幅下調至1.9％。我們對2022年下半年消費停滯的預期基本不變。這使得我們對2022年的整體GDP預測從之前的2.2％降至1.7％，2023年GDP預測從之前的1.3％降至1.0％。我們確實預計，在需求疲軟的背景下，勞動力市場將惡化，失業率預計將從第四季度開始上升。最終，我們預計到2023年底，失業率將上升1.5個百分點至5％左右，美國國家經濟研究局（NBER）稱經濟衰退可能會在2023年下半年出現。
美元指數強勢上漲，錄得六周以來的最高水平109.097，這是美元計價商品延續跌勢的另一個原因所在，因美元走勢使原油對持有其他貨幣的買家來說更加昂貴。
本周的傑克遜霍爾經濟研討會將是至關重要的。考慮到物價壓力枯竭的證據，以及美聯儲大幅加息的加速後果，美聯儲主席鮑威爾將討論可能放緩加息步伐的問題，但預計他將提出保證美聯儲將致力於應對通脹，即便經濟衰退擔憂仍維持。
伊朗核協議取得進展不利於原油
正如美國國務院的一份報告所述，歐盟成員國和美國之間對伊朗核協議的討論似乎正在取得進展，稱現在比兩周前更接近達成核協議。伊朗原油生產能力大幅增加，可能會給油價上漲構成威脅。伊朗國家石油公司的一名官員稱，伊朗石油部和各子公司制定了詳細的計劃，計劃在截至2023年3月20日前將原油產量提高到403.8萬桶/日。伊朗國家石油公司油氣生產監督主管Hormuz Qalavand表示，該計劃包括在陸上和海上油田鑽探新井和修復現有的井，將特別關注天然氣燃燒的削減和環境危害問題。
機構觀點
國泰君安期貨研報原油：暫時觀望，趨勢仍是逢高空
油價波動較為劇烈，重心小幅上移。沙特對於油價的托底發聲迅速誘發了市場空頭情緒的撤退，油價收回全部跌幅。考慮到本周五傑克遜霍爾年會即將召開，短期美元指數或在市場對於美聯儲偏鷹預期影響下繼續走強，油價反彈空間暫時有限，暫時觀望。趨勢看，我們對油價三季度走勢維持6月以來的偏空判斷不變，逢高空是首選的策略，邏輯如下：第一，在通脹築頂階段油價下行風險往往大於上行風險。一方面，通脹水平仍然處於歷史高位，美聯儲乃至海外其他主要經濟體央行很難因為一時的通脹數據回落就放鬆加息。同時，通脹數據見頂回落往往又會誘發市場對於衰退風險的交易。美聯儲9月議息會議召開前油價的下行風險相對更大；第二，全球範圍內來看，原油自身供需面的邊際惡化仍在持續。雖然過去一周海外天然氣價格的進一步上漲帶動了成品油尤其是柴油裂解價差的走擴；第三，美元的強勢再次開啟。考慮到美元本身的複雜性，對於其走勢的判斷再次不做過多贅述。但從美聯儲加息進程以及美歐經濟表現差異來看，美元上行驅動依舊較強，或持續對原油乃至多個大宗商品形成壓制。基於以上三點，我們對油價暫時維持偏空判斷。
我們也注意到過去一周市場上的幾個變化：第一，海外天然氣價格繼續飆漲。其中，美國天然氣價格逼近歷史高位，帶動了近期柴油價格的走強和煉廠綜合毛利的回升。考慮到海外天然氣供應的偏緊，或間接對油價形成支撐，需要持續關注。不過從絕對價格來看，當前美國天然氣價格已經反彈至前高位置，且海外央行遏制通脹決心暫未改變，向上突破動能有待觀察；第二，伊朗原油回歸問題。近期美伊雙方頻頻給出談判可能出現轉機的信號。一旦伊朗原油回歸（約80-100萬桶/日），將對短線油價造成巨大利空，建議密切關注；第三，SC持續強於外盤問題。由於7月以來到港量較少，且前期採購均價較高，SC近月持續強於外盤。如我們在6月26日發佈的原油半年報中所述，下半年SC與Brent強弱或發生反轉，SC-Brent價差或持續走強，7月以來內外盤價差走勢也基本符合預期。但考慮到SC強勢的本質在於前期到港量下滑以及外盤採購合約價過高，而這恰恰印證着俄羅斯ESPO原油對全球尤其是歐洲供應的間接恢復。一旦外盤出現大跌，SC未來的下行風險依舊存在
上海中期期貨：OPEC+考慮減產助推油價回升
隔夜原油主力合約期價探底回升。主因沙特能源大臣表示期貨市場和供應基本面之間的脫節可能迫使歐佩克及其盟友減產。供應方面，OPEC+決定9月小幅增產10萬桶/日，低於市場預期，也反映出各產油國均無大幅提產意願。美國原油產量在截止8月12日當周錄得1210萬桶/日，較上周減少10萬桶/日。原油產量維持低增速。需求方面，在高通脹壓力下，市場對於美聯儲大幅加息的預期仍存，經濟衰退憂慮持續，原油需求端承壓。國內主營煉廠在截至7月28日當周平均開工負荷為69.33%，環比上漲0.24%。8月燕山石化2#常減壓裝置及呼和浩特石化仍將處在檢修中，大連西太煉廠、上海石化、慶陽石化、玉門石化及華北石化有望結束檢修，暫無新增煉廠檢修，預計平均開工負荷或繼續上漲。山東地煉一次常減壓裝置在截至8月10日當周平均開工負荷64.8%，較上周下跌0.62%。短期內暫無煉廠計劃檢修，不過不排除其他因素導致煉廠降負可能。預計山東地煉一次常減壓開工負荷或穩中下。整體來看，目前原油市場需求端的變化為影響市場心態的主要因素，但由於供應偏緊的狀態持續，操作上建議在密切關注俄烏局勢和美聯儲加息動向的同時，以波段交易為主。
建信期貨原油日報：短期市場風險較大，建議觀望為主
伊核協議談判進入關鍵窗口期，各方尚未達成一致，但目前是2021年初談判恢復以來距離協議達成最近的時刻。伊朗擁有超過100萬桶日的產能以及近5000萬桶原油浮倉，若制裁解除浮倉將首先對供應端形成衝擊，原油產量的恢復可能需要半年至一年時間。若後期協議達成，將在很大程度上影響下半年的平衡表，3季度累庫速度將明顯上升，油價中樞進一步下行。另一方面，近期美國庫存以及消費數據強勁，B-W價差高位使得美國原油出口創紀錄，加快庫存去化速度，且成品油表需也有恢復的跡象。
短期市場風險較大，建議觀望為主。
風險提示：OEPC產量政策變化、伊核協議達成等。
海通期貨：油價深夜驚魂跳水，迫使沙特出面護盤
油價日內再次出現了極限折返波動，沙特沙特能源大臣一句石油期貨和基本面脫節可能迫使歐佩克+行動改變了局面，油價一舉收復了日內近5美元的失地，顯然對於油價的持續走弱石油輸出國的忍耐似乎到了極限，而沙特也再次用行動體現了其巨大的市場影響力。
油價在歐洲時段一度沖高，隨着歐洲天然氣、電力價格持續刷新歷史記錄，對石油替代性需求開始逐漸對於油價產生影響，直接反映是對柴油需求增長提振了歐洲柴油價格，近期歐洲柴油裂解利潤重新走強，這也開始對原油價格有一定影響。事實上近期中國市場成品油價格的強力推漲某種程度上也影響了國內投資者對原油價格的預期，不過這些並沒有成為主導油價運行的核心因素。夜盤時段油價再次大幅跳水，市場更加關注地緣因素及宏觀層面對原油市場的影響。對伊核協議的進展的擔憂讓油價大幅下挫，美國國務院表態與兩周前相比，現在伊朗核協議更接近達成。美國正在認真審查伊朗對核協議最新文本的回應。仍有一些懸而未決的問題必須解決，仍有一些差距必須彌合，一旦磋商結束，我們將對伊朗的回應作出回應。美聯儲鷹派預期在近期也再次升溫，這讓投資者在權衡後市時異常謹慎。
面對不利局面，沙特方面發聲為了維持石油市場穩定，歐佩克+有承諾、靈活性和手段來應對這些挑戰，並提供指導，包括隨時以不同形式減產，這大大提振了市場情緒，原油也帶動其他大宗商品走出日內大幅上漲行情。從油價走勢來看已經具備繼續發動反彈的條件，隨着沙特發聲護盤，資金大概率會藉此組織反彈，參与反彈時需注意伊核協議結果仍是市場巨大的不確定性，另外從另一個角度理解能讓沙特站出來護盤說明油價已經處在危險處境，油價上行能量不足。投資者的觀點隨時可能再次搖擺，需注意風險控制，謹慎選擇交易機會。