FX168財經報社(香港)訊 俄羅斯入侵烏克蘭擾亂了全球經濟，但向來扮演避險角色的日元近來相對于其他主要貨幣卻走貶，若日元繼續下跌，日本經濟恐怕將遭受更多打擊。
俄羅斯在2月24日出兵烏克蘭當天，美元兌日元徘徊于114和115，該貨幣對在上周開始加速走高，自3月7日以來美元兌日元已漲2.6%，升破118日元。周四（3月17日）截稿前，美元/日元報118.58。
日本是世界主要債權國，這奠定了日元的避險地位。過去只要金融市場受打擊，投資人便會買入日元避險，例如2008年9月金融危機時，美元/日元在三個月內由106降至88；2011年3月日本311大地震過后，美元/日元由83跌至80。
然而，這次烏克蘭戰爭爆發后，日元卻絲毫沒有升值的之象。分析人士指出，由于原材料價格高漲，日本的貿易逆差將惡化，日元因此走貶，這又會導致貿易逆差再擴大，形成不斷推動日元下跌的循環。
截至今年1月，日本連續6個月出現貿易逆差，貿易逆差攀升至2.2萬億日元（187億美元）的8年高位。
過去日元走貶通常會成為日本股市的利多，然而，日經225指數今年以來反而跌了9%。Mito證券首席基金經理人Hajime Sakai指出，這是因為能源和大宗商品價格上漲抵銷了出口商因日元走貶帶來的利益。
直到目前，日本央行依然認為，日元走弱有益日本的出口行業，對整體經濟有利。但前日本央行官員Kazuo Momma警告，日元若再下跌，將對經濟無益，他說：“日元的波動相較于去年已經不小，因此若再走弱，波動將變得太大，這不是好的現象。”
Momma表示，日元若再貶值，消費者和中小型企業將因原材料價格上漲而受害，“消費者已因原材料價格上漲受苦，日元走貶將是雪上加霜”。
越來越多的經濟學家預計，日本經濟在本季度將再度陷入萎縮，因為雖然防疫限制陸續解除，但能源價格上漲導致消費支出依然疲弱。
現在日元已貶至五年來的低點，這波下跌有其基本面因素，例如美聯儲在周三加息、美日利差擴大，但戰爭所導致的通脹也帶給日元壓力。多名策略師表示，日元走軟還將持續很長一段時間，至少在今年是這樣。
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