FX168財經報社（北美）訊 美聯儲今年的加息預期正在成為美元的“頭號敵人”。理論上來說利率上升應該會促使美元上漲，但交易員們現在預測，美聯儲的政策緊縮將壓制未來的經濟增長。對美元看漲期權的需求急劇下降到九個月來的最低點，美元抹去了年初至今的收益。這使得摩根士丹利、美國銀行和花旗集團的美元多頭處于防御狀態。
荷蘭合作銀行(Rabobank)駐倫敦的外匯策略主管Jane Foley說：“收益率曲線取向平坦，這說明市場在想：‘由于現在的這些加息，增長將在不遠的將來再次放緩’。這將是今年下半年利率對美元的影響。”
美元的走勢通常與經濟交織在一起。曾任職摩根士丹利（Morgan Stanley）、現為Eurizon Slj Capital的首席執行官Stephen Jen提出一種“美元微笑”（dollar smile）理論，該理論認為美元在艱難時期會走強，因為投資者會涌向安全、流動性強的資產。在1月份的股市下跌期間，美元走強，但此后抹去了這些收益，未能利用美聯儲加速加息的預期，而這通常是外國買家尋求更高收益率的催化劑。
其他跡象也表明，投資者對美元的胃口正在減弱。以美元外匯一個月看跌期權和看漲期權之間的比率為例，雖然仍有利于看漲期權，但已下滑至去年5月以來的最低水平，這表明投資者并不愿意支付溢價來押注貨幣的進一步上漲。
根據根據商品期貨交易委員會（CFTC）數據，雖然美元的投機性定位仍然接近2019年以來的最好水平，但杠桿基金已經開始將一些賭注從撤離。隨著貨幣市場對3月加息的定價，美聯儲升息實際上是一個必然的結論。而一些投資者猜測，加息已經被定價，使得交易過度膨脹。
避風港交易回落
在1月下半月的股市大跌中，彭博美元指數攀升了2%，但此后由于避險需求減弱，放棄了年初至今的漲幅。由于美元主要在市場動蕩時期而不是在利率政策預期下上漲，這可能表明外匯投資者不太關注改善的套利交易，而更擔心美聯儲的鷹派立場可能對經濟意味著什么。
1月份，兩年期和十年期國債收益率之間的利差壓縮到了2020年10月以來的最窄值。雖然這一舉動的部分可以歸因于即將到來的利率變化，特別是較短期限收益率的上升，但收益率曲線的平坦化可能是一個警告，即美國經濟增長不會像許多人預期的那樣強勁，也即美國財政部觀察家所稱的‘熊平’（bear-flattener）現象。
Acadian資產管理公司的投資組合經理Clifton Hill說：“市場沒有為資產負債表的討論做好準備。他們不得不重新調整，而且由于很多看漲情緒被計入美元，市場開始關注這可能會對經濟增長造成的影響。”
有跡象表明，美國經濟放緩雖然不是迫在眉睫的事，但至少是一種可能性。1月份，消費者情緒跌至十多年來的最低點，因為通貨膨脹和Omicron病毒變體使經濟前景黯淡。
仍然微笑著
然而，Stephen Jen并不相信美元正在走弱的說法。他認為實際負利率和穩健的企業盈利提振了對美國增長的信心，并給了美元反彈的理由。
同時，渣打銀行(Standard Chartered Plc)外匯研究主管Steven Englander表示，雖然美元還沒有出現明顯的下跌趨勢，但收益率的提高并沒有提供多少支持。
Englander說：“股票和增長前景是一個因素，這就是為什么曲線仍然不斷變平的原因。鑒于存在美聯儲相關的風險，投資者并不想大舉做空美元，但也沒有急于買入。”