FX168財經報社(北美)訊 大家好，現在是美西時間3月19號。歡迎來到楓云慧談。今天我們請來的嘉賓是FX168財經學院的唐嘉俊老師，歡迎。
唐老師曾獲得“金驥獎”最佳外匯分析師、FX168第三屆分析師評選亞軍，專欄《全球市場推背圖》倍受讀者關注，也在FX168主站上可以看到。目前還擔任上海第一財經廣播、浙江經濟廣播、福建經濟961廈門經濟交通電臺的特約分析師。主要追蹤全球市場最新動態及各種政策，分享對全球市場的看法。
.embed-responsive-16by9 {padding-bottom: 56.25%;position: relative;}.embed-responsive-16by9 .tcplayer {position: absolute !important;width: 100% !important;height: 100% !important;}.embed-responsive-16by9 .tcplayer {display: block;width: 100% !important;height: 100% !important;}
本周，市場可謂是大事不斷。周三，美聯儲作為市場焦點，雖然上調了經濟前景，但重申其寬松的政策，緩解了投資者的擔憂，也導致股市當天由跌轉漲。不過由于沒有表示會控制收益率問題，美國10年期國債收益率繼續飆升至1.7%上方，創下一年多來最高水平，股市則繼續下跌，而美元卻從中受益，重啟漲勢。
從經濟數據上看則好壞參半，美國上周初請失業人數達到了77萬人，超出了預期的70萬人，意外觸及2月中旬以來的最高水平。2月零售銷售月率跌幅也超出預期，高達3%。但費城聯儲制造業指數卻為51.8，創下該指數1973年以來的最高水平。
大宗商品方面，由于美國原油和燃料庫存進一步增加，歐洲第三波疫情以及疫苗推廣緩慢，油價崩盤跌幅超過7%，目前正在蠶食歐佩克對油價帶來的漲勢，WTI原油更是一度跌破了60美元大關。
主持人：美聯儲雖然維持了鴿派立場，但并沒有對收益率飆升的問題發出任何信號，此外美聯儲還拒絕延長補充杠桿率（SLR）政策的到期日，可能導致美債拋售。美債收益率在周三經歷了短暫的回落之后恢復了漲勢，也帶動美元收復了本周的失地，逼近了周內高點92附近。您認為在美聯儲的這番發言后，美債收益率是否會繼續上升？美元能否突破92大關呢？
唐老師：美債收益率短期內的高點可能已經顯現，而長期走勢也會受到美聯儲這次發言的限制。這次美聯儲除了沒有延長SLR政策之外，更重要的提高隔夜逆回購協議的單個交易對手的限額，從300億美元至800億美元，這意味著貨幣市場的基金可以將更多資金轉換成美債，從而減輕短期美債利率跌破0的風險。因此，短期美債其實相對10年期美債波動幅度更大，這就可以維護美聯儲利率下限。而美聯儲吸收短期資金，主要就是會壓制大宗商品的一個上升速度，因此大宗商品價格如果沒有上漲太多，通脹壓力減少，也是有利于美債的長期性維穩，因此本次美聯儲對長期美債是起到了一個壓制作用。
而周五美聯儲沒有延長SLR政策，本來應該對美債收益率起到提振作用，但市場短暫沖高之后就快速回落，買預期賣事實還是比較明顯的，所以美債收益率要再站上1.73%可能就有難度了。
從長期角度看，在經濟復蘇復工的大背景下，隨著時間推移，美債收益率上漲動力依然存在，所以短期內見頂，但長期依然有上升壓力，美聯儲正在使用政策工具試圖減緩其上升速度。
而美元92的關口還是可以突破的，但上升的空間可能有限，估計反彈只能到93-93.40附近，而從技術面看，它的反彈是對2020年一整年下跌趨勢的反彈，因此92水平附近還是不需要擔心。
主持人：美債收益率的飆升也沖擊了貴金屬市場，金價在周內觸及了3月以來的高點1755.45美元/盎司后就急轉直下，目前維持在1740美元/盎司附近。黃金一方面受到了低利率的支撐，另一方面又受到了國債收益率的打壓，您認為黃金的上漲動能如何呢？
唐老師：黃金最近的行情有些“雞肋”，在宏觀的大背景下，疫情好轉、經濟復蘇的這種基調下，大宗商品的表現一般會好一些，而貴金屬往往比較疲軟，因此至少在今年上半年，黃金都很難有很好的表現。如果想要實現突破，必須要有經濟數據顯示經濟復蘇不及預期，但由于去年二季度在疫情影響下經濟數據普遍較差，在這樣低的基數下，今年的數據很難表現不好。所以黃金可能至少到等到第三或者第四季度才能有強勢的走高機會。而從下跌來看，經過了2、3月份的殺跌之后，黃金并沒有跌破1680美元/盎司的前期低位，因此黃金多頭還是有一定抵抗，短期要跌破的概率較低，后市走勢中，在1680-1800美元/盎司維持一個長時間的橫盤震蕩是概率更大的走勢。操作上的話，高拋低吸顯然是主要思路，目前1740美元/盎司處于中間位置，做多做空都不太合適，我們可以耐心地等待，如果出現事件驅動，黃金出現暴漲或者暴跌，都是可能的機會。
主持人：EIA原油庫存已經連續三周增加，此前由于德州風暴造成的供應問題已經緩解，墨西哥和伊朗還有可能增加供應，法國的封鎖措施更是導致了人們對需求的擔憂，導致油價本周一路暴跌，但在周五收復了部分失地。您認為油價的下跌是否會持續呢？
唐老師：短期內像周四一樣暴跌9%的現象，更多是受到美聯儲決議的影響，因此可能只是短期內的下跌。政策突然的調整，而且9%的跌幅也更像是一步到位。而且全球復工復蘇的前景未變，因此油價整體漲勢還是能夠保持，這樣的短線大幅下跌更多地可能是多頭買入的機會。從技術面上看，油價處于65美元的關口之后出現的大幅跳水和殺跌，這是月線上很重要的阻力和支撐轉換的水平，從過去油價下跌的歷史也可以看出，65美元是多空反復爭奪的位置，因此這一輪走高在65美元遇到了政策的大幅度暴跌，短期60-65美元區間內油價的波動可能會放大，經常出現暴漲暴跌的走勢，維持一段時間的橫盤震蕩之后，到5、6月或者3季度隨著經濟基本面向好，還有進一步的上行動力。
供需方面，油價今年的上漲主要受到沙特減產的支撐，雖然投資者可能擔心一旦減產取消就會對油價大幅利空，但也有可能沙特取消減產是對未來的經濟增長充滿信心，所以敢于增加供給。所以這不會對供給產生決定性的影響。所以未來可能會像現在出現這樣一個短期的爆點，但不會影響長期基本面。因此，投資者可以利用近期的高位震蕩，把握逢低做多的機會。
感謝唐老師的分析，我們下周再見。