無論是職位空缺減少還是私營部門工資增長放緩，都有大量證據表明英國就業市場正在降溫。
英國就業市場正在降溫，這逐漸轉化為較低的工資增長。這是從最新的英國勞動力市場數據中得出的主要結論，與英國央行上周發出的信息大體一致。
從一開始就值得注意的是，由於調查的回復率持續下降，總體就業數據——就業、失業和不活躍——仍然被認為是相當不可靠的。失業率上升到4.3%，但很難說我們應該對這個問題重視多少(可能不是很多)。
但這一信息在報告的其他地方也得到了回應。職位空缺進一步下降，如果我們把這些職位空缺與失業人數的比例看一看，現在與2019年的平均水平相差無幾。如果我們用官方工資單數據來衡量另一種就業指標，那麼今年到目前為止，就業數據一直持平，甚至略有下降。
職位空缺與失業率之比恢復到疫情前的水平
（圖片來源：ING）
這種寬鬆政策似乎確實導致了工資增長的一些逐漸下降。誠然，本月的總體定期薪酬指標略高於普遍共識，但這似乎是公共部門的原因，英國央行已表示，公共部門對目前的貨幣政策決策的重要性較低。私營部門的工資從去年夏天的8.4%下降到5.9%。
即使在這裏，也有關於可靠性的擔憂。在一次性生活費用被錯誤地計入永久性工資增長之後，2023年的工資增長似乎被人為提振了。這些補貼在今年冬天沒有再次出現，現在看來，這可能誇大了工資增長的下降。雖然薪酬數據沒有出現樣本量減少的問題，但它最終呈現的是工人的平均水平，因此勞動力調查中的問題可能間接地注入了一些額外的波動性。
由於這些原因，英國央行告訴我們，與幾個月前相比，它現在對工資增長的重視程度有所降低。這意味着，下周的服務業通脹數據將成為英國央行6月份是否降息的唯一最重要決定因素。按年計算，服務業CPI將回落，但我們認為風險在於，這一下降幅度將略低於英國央行的預期。如果我們是對的，那麼8月比6月更適合作為降息的開始日期。但說實話，我們認為現在的情況是五五開。
