通脹對歐洲央行來說仍是重要問題，歐元兌英鎊仍然處於不利地位

歐洲央行3月7日政策會議的倒計時已經開始。這次會議被認為是一次關鍵會議，除了可能影響市場預期的總體言論外，最新的季度預測可能為2024年剩餘時間採取更寬鬆的貨幣政策立場鋪平道路。

歐洲央行成員通常的「靜默期」已經開始，鷹派和鴿派都試圖為即將在法蘭克福舉行的閉門討論奠定基礎。大多數成員都認為，下一步行動可能是降息，但對實際宣布日期仍有爭議。鴿派正在推動儘早採取行動，甚至是在3月份，而鷹派則鼓吹耐心。

疲軟的增長前景引發歐洲央行擔憂

由於物價穩定是歐洲央行的唯一目標，本周的通脹報告將受到密切關注。然而，人們似乎越來越擔心經濟增長前景，尤其是歐洲央行的鴿派人士。2023年是充滿挑戰的一年，在意大利和西班牙經濟增長水平走強的背景下，歐元區避免了技術性衰退。與此同時，德國經濟增長仍是歐洲央行面臨的一個嚴重問題。

上周公布的2月份採購經理人指數(PMI)初值可能準確地描繪了歐元區各國目前喜憂參半的增長情況。法國採購經理人指數(PMI)出人意料地大幅上升，製造業分項指數躍升至11個月高點。相反，德國製造業PMI調查再次下降，仍處於極低水平，證實了德國2023年疲弱的經濟可能會在2024年加劇。

德國和歐元區的CPI將進一步放緩

回到通脹問題上來，2月份的CPI初步報告將於本周公布。周四，德國和法國的數據將公布，周五歐元區的總體數據將公布。預計德國整體CPI同比增幅將進一步放緩至2.6%，如果得到證實，這將是自2021年6月(近三年前)以來的最低年增幅。

同樣，歐元區整體CPI數據預計將降至2.5%，抵消了過去兩個月通脹的上升。更重要的是，焦點將放在核心指標上，因為事實證明，這一指標最近更具粘性。經濟學家預計利率將達到2.9%，這一水平不太可能令某些歐洲央行鴿派人士滿意，他們預計最早將在3月份加息。

如果通脹符合預期，歐洲央行的鴿派將試圖在3月份的會議上就首次降息達成協議。然而，本周強勁的通脹和疲弱的增長前景意味着滯脹將繼續成為歐元區當前經濟的前景。這很可能加深歐洲央行內部正在形成的分歧，因為鷹派很可能會抵制任何降息討論。

歐元兌英鎊仍然處於不利地位


（歐元兌英鎊走勢圖 來源：易匯通）

上周公布的數據突顯出一個事實：英國和歐元區之間的經濟差異正在擴大。這也體現在歐元/英鎊匯率保持在2024年低點附近，整體呈看跌趨勢。

如果本周公布的通脹數據更為強勁，可能會帶動歐元/英鎊走高，0.8581是首個可能的目標位。另一方面，過多的下行意外可能重新點燃市場對歐洲央行更激進降息周期的預期。這樣的結果可能會增加當前的下行壓力，歐元/英鎊將走低，並有可能重新測試最近的低點0.8497。

北京時間19:13，歐元兌英鎊報0.8554/56，漲幅0.01%。