格隆匯1月22日|中金髮表報吿指出,近期在美聯儲多位官員偏鷹發言和強勁數據影響下,3月不降息概率已超過50%,美債美元繼續攀升,美股受半導體行業與個股支持維持強勁,但難掩整體降息交易降温的宏觀環境。該行認為,基本面並不支持美聯儲過早過快降息。1月底聯邦公開市場委員會(FOMC)被視為決定後續降息預期的一個關鍵節點。不過從大方向看,除非降息又大幅倒退到下半年甚至第四季,否則除了資產小幅“折返跑”外,3月還是5月降息可能不會有太大的差異。 此外,該行指判斷美聯儲何時決定給縮表“降速”的主要依據是準備金是否充裕。該行測算第三季準備金充裕度將降至臨界線,若縮表提前降速可延後至第四季。縮表提前降速也可以對沖上半年尤其是第一季發債高峯。綜合以上判斷,該行估計如果美聯儲1月開始討論降息,3月給出計劃,5月開始實施是一個可能選項,也有充足的時間邊做邊看。而1月就給出計劃,3月便開始減速可能是更加激進和樂觀的情形,但從流動性角度看有些勉強。