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高盛透露交易“祕笈”?稱明年底美聯儲將降息五次情形不太可能發生

發布 2023年12月5日 06:00 更新 2023年12月5日 08:07
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高盛集團的一位頂級策略師向那些認爲市場再次過快押注美聯儲明年多次降息的交易者提出了建議。

該集團首席利率策略師Praveen Korapaty在一份報告中指出,如果投資者希望通過各種方式獲利,或者對沖市場對美聯儲明年大幅降息可能性的誤解,那麼則應該考慮做空2024年6月SOFR 95.25看漲期權

該團隊在報告中指出:“到2024年12月,寬鬆政策的定價約爲135個基點(到明年6月,美聯儲基金利率將下調近60個基點),我們認爲市場已經接近合理定價的極限,而不會在短期內附加經濟衰退的重大風險。”

高盛經濟學家僅預計美聯儲在2024年降息一次,可能在第四季度。但主要華爾街銀行的預期差異很大,瑞銀集團預計會有多次降息。

根據芝加哥商業交易所集團(CME Group)的FedWatch工具,截至週一,交易員認爲到2024年底降息五次是最可能的情況。

即使美聯儲的降息幅度超出高盛經濟學家的預期,Korapaty及其團隊認爲,美聯儲實現市場當前預期的五次降息的情形不太可能發生

如果他們的評估正確,這可能意味着過去一個月間資產市場的許多變動至少在一定程度上可能會回調。

正如下圖所示,高盛團隊認爲,降息預期是推動10年期美國國債收益率大幅下降的最大驅動因素,自10月份高於5%的峯值以來。據FactSet數據,週一10年期美債的收益率爲4.287%,上升了6.7個基點。

Korapaty稱:“我們認爲目前市場對降息的幅度和前置時間的定價可能過高。”

高盛團隊認爲,上週美聯儲理事沃勒的言論被市場解讀爲爲未來降息開綠燈,交易員們已經被衝昏了頭腦。沃勒承認,如果通脹繼續減弱,降息可能會在今年春天開始。

美聯儲主席鮑威爾在週五的講話中甚至試圖反駁這些預期,但投資者似乎沒有對鮑威爾表示更多加息仍在考慮範圍內的信息做出反應,而是專注於他用來描述金融狀況變得更加嚴格的語言的微妙變化。

高盛分析師並不是唯一一家向客戶提供如何從可能誤判的降息預期中獲利的華爾街公司。

野村的衍生品市場專家Charlie McElligott在週一的一份報告中提到了類似的交易。在該報告中,他提出了經濟活動和數據的重新加速可能會破壞投資者對降息的期望。他建議的對沖風險的選擇之一是出售類似於高盛推薦的利率看漲期權。

McElligott還建議對美元指數DXY進行看漲押注,以及投資週期性價值股票(例如能源)而非長期增長股票(如大型科技公司)。需要明確的是,McElligott並不主張投資者至少現在就將這作爲他們策略的核心部分。相反,他認爲這是購買“很少有人持有”的對沖工具的機會。

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