《中國新債預測》五年續發國債收益率均值3.38%，降久期偏好料影響需求

* 招標品種：財政部五年期續發固息國債
* 招標金額：280億元人民幣
* 招標時間：周三(26日)10:35-11:35
* 受訪人數：7位(銀行和券商)
* 預測區間：3.35%-3.43%
* 預測均值：3.38%

路透上海11月25日 - 中國財政部周三將招標續發行五年期固息國債。路透調查顯示，降息後債市收益率再下台階，但今日正回購利率跟降，對市場的進一步推動作用有限，國開行中長期新債定位更是遠高於預期，預計明日新債需求亦中規中矩，利率接近或略超二級市場水平，均值在3.38%左右。

市場人士並指出，降息猛藥料有望為經濟增添更多活力，盡管政策預期依舊樂觀，但如果基本面預期持續轉好，債市仍會面臨一些壓力，對中長端則可能更為明顯，機構也會更傾向降低久期的操作，而五年品種所處地位較為尷尬，料整體需求一般。

"畢竟國債流動性一般，（二級市場）收益率又低，不排除高於二級，"華東一銀行交易員稱。

他並談到，降息之後房地產市場有明顯回暖跡象，隨著政策效果逐步顯現，經濟反彈的概率上升，可能會對債市預期形成一些影響，所以大家都是在降久期，這一點能從今日國開三年期新債中標低於預期看出來。

中國國家開發銀行

銀行間市場固定利率國債到期收益率曲線 0#IFTBYBMK= 顯示，五年期品種最新收益率為3.3727%。二級市場上，本次增發標的券--剩餘期限約4.93年的140026最新成交價對應收益率 CN140026=CFXS 為3.37%。

明日新債發行量為280億元人民幣，為今年第26期五年品種的首次續發，採用混合式招標方式，標的為價格；全部為競爭性招標，進行甲類成員追加投標。發行手續費為承銷面值的0.1%。

該債競爭性招標時間為上午10:35-11:35，原發行的同期國債招標當日停止交易一天；招標結束至12月1日進行分銷；12月3日起與之前發行的同期國債合併上市交易。

本次續發行國債的起息日、兌付安排、票面利率、交易及托管方式等與之前發行的同期國債相同。從2014年10月30日開始計息；票面利率3.53%。