時隔叁年，比特幣價格再創曆史新高。
據比特幣新聞資訊網Coindesk數據顯示，其網站的比特幣價格在11月30日大漲9.17%後升至19665美元，成功突破2017年時的曆史高位。
雖然比特幣價值曆來是個頗具爭議的話題，但市場中關于比特幣價格即將開啓2萬美元新時代的口號已此起彼伏，且由比特幣價格上漲所帶來的確定性更強、彈性更大的投資機會浮出水面。
智通財經APP發現，擁有礦機和AI兩大業務的嘉楠科技(CAN.US)，其股價自10月29日開始便有所異動，至11月25日時，最高升至7.26美元，即在不到一個月的時間內，嘉楠科技股價已實現近3倍的漲幅。
雖然近幾個交易日股價有所回落，但智通財經APP認爲，回調便是上車好時機。事實上，早在發布第二季度業績時，嘉楠科技“礦機業務回暖，AI商業化加速”的趨勢便已十分明顯，比特幣價格的上漲，成爲了其估值回歸的催化劑。
而在11月30日發布的第叁季度報中，嘉楠科技礦機業務的高景氣周期再次確立。據財報顯示，截至叁季度末，嘉楠科技的預收款項爲1114萬美元，較二季度末增加了1098萬美元。且截至11月底，今年四季度和明年一季度礦機預售訂單交貨金額合計在4500萬美元以上。大額的預售訂單充分展示了市場對礦機需求的爆發性增長。
與此同時，嘉楠科技CEO張楠赓也帶來了AI業務方面的好消息，其表示，目前AI芯片的月出貨量已經穩定在30K左右，明年月出貨量有望穩定在50K以上，這將助推AI業務收入突破千萬級別。
由此可見，嘉楠科技的礦機業務、AI業務均處于高景氣周期，且公司表示，未來6個月內將開展挖礦業務及持有數字貨幣的相關業務，以協同效應謀求更大發展。如此看來，股價雖已漲近3倍，但對于處于全新周期的嘉楠科技而言，或許才是開始。
新周期下的差異化競爭力
比特幣價格仍是影響嘉楠科技業績表現的重要因素之一，而自今年3月15日以來，比特幣價格升勢明顯。從5218.18美元一路升至19665萬美元，年內最大漲幅高達276.85%。
支撐比特幣價格走強的原因或許有以下叁點：其一是自二季度末開始，以美國爲代表的西方國家進入大放水時代，導致全球資金流動性泛濫，從而助推權益資産價格上升，比特幣作爲權益資産的一個類別，自然從中受益。其二，比特幣價格受數量減半事件的提振。在2012、2016前兩次比特幣數量減半後，比特幣價格均出現了明顯的上漲。而2020年5月是比特幣數量的第叁次減半，此次減半後，比特幣價格亦呈上升趨勢。其叁，全球使用最爲廣泛的第叁方支付工具之一的Paypal宣布支持數字貨幣支付，支付巨頭的力挺，無疑是給數字貨幣市場來了一劑強心針。
由此看來，支撐比特幣走強的邏輯較爲紮實，其價格應該能在高位維持較長一段時間。據摩根大通曾發布的一項數據顯示，全球比特幣的生産加權現金平均成本爲4060美元，而中國地區的成本爲2400美元左右。雖然比特幣數量減半後采礦的獎勵會隨着時間的流失而下降，導致目前的采礦成本或許要比上述數據有所提升。
但從過往的數據來看，當前比特幣價格對于礦工的吸引將是巨大的。早在二季度時，嘉楠科技出售礦機數量便環比增長153.5%，售出總算力環比增長198.5%，礦機數量和算力的環比增長，意味着以當時的價格曠工已有利可圖。而目前的比特幣價格已是二季度時的2倍多，如此大的盈利空間，曠工對礦機需求的大幅增長是確定性事件。
不過，礦機行業如今面臨一個問題，即晶圓産能吃緊，這導致礦機早已供不應求。在第二季度的電話會議上，嘉楠科技董事長兼首席執行官張楠赓表示，公司第叁季度待生産的礦機已被預定一空，開始接受交貨期在第四季度和明年年初的預訂單，可見産能緊缺程度。
其實，嘉楠科技自去年底便已察覺到晶圓産能吃緊的趨勢，並開始實施多晶圓廠策略。其是業內唯一一個在叁星、台積電、中芯國際叁大頂級芯片制造商均有産能的礦機提供商，按照原計劃，在第四季度中旬時，中芯國際第一代N+1制程比特幣礦機有望大量交付。這便意味着，與行業中的其他玩家相比，嘉楠科技有更多的産能滿足市場需求，多晶圓廠策略的使用，對其提升市占率將取到明顯效果。
與此同時，高性能新礦機的推出將進一步加大嘉楠科技的核心競爭力。智通財經APP了解到，在第一季度量産第一代叁星8nm芯片後，嘉楠科技叁季度推出了以A1246爲主的系列産品，産品設計能效比38J/T-hash，單機總算力90T-Hash/s並且擁有行業最低的單位成本，該系列産品大幅優化算力和能效比，滿足了市場上對大算力低能效比礦機的需求。
由此看來，面對比特幣價格持續攀升所帶來的強勁市場需求，多晶圓廠策略+新性能礦機將是嘉楠科技在此輪行業機遇下的差異化競爭力。且除嘉楠科技外，整個行業的晶圓吃緊仍是個大問題，供小于求的緊供應狀態將維持一段時間，這或將讓嘉楠科技的礦機産品有一定的提價空間，而在“量價起齊”的背景下，嘉楠科技的礦機業務將具有更大彈性。
與此同時，挖礦和持幣業務的開展有望成爲嘉楠科技的業績新增長點。張楠赓表示，公司預計會在未來的6個月內開展挖礦相關的業務，該業務可以令嘉楠科技的供應鏈平穩生産，在改善公司銷售和庫存情況的同時，可令公司獲取更多利潤，從而享受區塊鏈行業高速發展的紅利。未來，嘉楠科技將不僅僅是一個硬件設備制造商，其還將以礦機作爲基石，向上發展，成爲一個擁有完整區塊鏈生態鏈的公司。
AI商業化加速超市場預期
除礦機業務，嘉楠科技的AI芯片業務亦取得了顯著進步，商業化進程明顯加速。
AI的發展，已是中國的戰略規劃之一，在政府工作報告中被多次提及。從商業進程的發展來看，20年前是互聯網時代，10年前是移動互聯網時代，每十年都是一個新的時代，而在下個10年中，便是有着AI參與的物聯網時代。
據艾媒體咨詢數據顯示，2019年全球AI芯片市場規模爲110億美元，隨着人工智能技術的日趨成熟，以及數字化基礎設施的不斷完善，人工智能商業化應用將加速落地，以推動AI芯片市場高速增長。其預計至2025年時，全球AI芯片市場規模達726億美元，年複合增速高達36.96%。
早在2016年時，嘉楠科技便正式啓動了AI芯片的研發，並在2018年發布了首款RISC-V架構的自主知識産權商用邊緣計算AI芯片K210，是國內爲數不多保持較強通用性的邊緣AI芯片。
而截至目前，K210芯片已實現了大規模商業化。比如K210已應用于具有戴口罩人臉識別功能的智能門禁考勤機，目前該産品已有穩定訂單;美國辦公領域傳感器硬件及SaaS企業Verge Sense將K210應用于硬件傳感器，以滿足社交安全距離檢測功能。目前，該公司已從嘉楠科技采購超4000片芯片進行量産。
與此同時，AI在教育領域中的應用繼續擴張。K210芯片與STEAM教育龍頭企業優必選合作的産品已經發布，入選大疆創新某STEAM教育項目的AI功能産品將于2021年上市;而在不久前的高交會上，K210芯片更多的應用場景被逐漸揭曉。
智能跟拍雲台便是其中之一，依托K210芯片上的智能算法，雲台可對特定人臉進行跟隨，走到哪裏拍到哪裏，不怕鏡頭抖動，給用戶帶來更順滑的拍攝體驗。同時，與優必選合作進行的一個STEAM教育智能硬件項目智能車uKit2.0也在高交會上亮相，這爲嘉楠科技在AI STEAM教育領域快速打開局面奠定堅實基礎。
面對央視在高交會上的采訪，張楠赓對K210的性能做了詳細介紹，其表示，K210自帶的KPU算力在同類産品中位于行業前列，浮點數計算的情況下可以達到0.8TFLOPS，而即便號稱“小核彈”的Nvidia Jetson Nano，其算力也僅有0.47TFLOPS。
張楠赓透露，目前AI芯片的月出貨量已經穩定在30K左右，明年月出貨量有望穩定在50K以上，這將助推嘉楠科技的AI業務收入突破千萬級別。而在K210芯片之外，新一代AI芯片也即將面試。
經過對K210兩年商業化的探索及客戶需求的積累，嘉楠科技已加緊對新一代K510芯片的研發。該芯片對原有的架構設計進行了大幅優化，算力得到數倍提升，同時功耗大幅降低，應用場景可拓展至智能駕駛、智能零售等更多領域。目前，K510已接到大量客戶的測試需求，明年一季度便可實現量産。
當前的AIOT市場仍處于發展早期，隨着5G的快速普及，AIOT市場基于RISC-V架構的芯片需求將加速放量，龐大市場需求將爲嘉楠科技的AI業務帶來廣闊的發展空間，而性能更好、應用場景更多的新一代AI芯片産品的推出將加速其在市場中的滲透速度，前景可期。
整體而言，比特幣價格回升將是礦機行業的新一輪機遇，而抓住晶圓産能吃緊的嘉楠科技，以多晶圓廠策略+高性能礦機形成了差異化的競爭優勢，有望贏得更大市場份額。而AI芯片業務的商業化加速也遠超市場預期，實現了公司整體業務的“雙輪驅動”發展。面對新一輪的高景氣周期，嘉楠科技的高光時刻或許才剛開始。
