德國經濟研究所（DIW）最近的一項研究表明，歐洲中央銀行（ECB）延遲提高關鍵利率的決策顯著助長了歐元區的高通脹水平。根據該研究，如果從2021年中開始逐步提高利率，通脹可能被控制在最高3%，而不是在2022年8月超過10%。
ECB在2021年中通脹開始上升，以及2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭後通脹飆升的情況下，仍然維持零利率政策直到2022年7月，這一決策現在受到了質疑。研究作者Ben Schumann批評了ECB認為其貨幣政策無法影響能源價格的理由，稱這一假設是錯誤的。
研究指出，如果早些加息可能會導致歐元兌美元升值，這反過來可能有助於緩解全球市場上通常以美元計價的能源價格。
儘管ECB最初猶豫不決，但政策制定者後來認識到本可以更早實施加息。中央銀行最終開始了一系列激進的加息，包括2022年秋季幾次75點子的加息。從2022年7月的負0.5%的利率開始，ECB連續實施了10次加息，到2023年夏末按金利率達到4%。
Schumann強調，如果ECB對利率採取更堅定的立場，可能會顯著抑制通脹壓力，潛在地防止俄羅斯軍事行動後通脹的急劇上升。雖然歐元區通脹峰值超過10%，但其他發達經濟體，如美國（峰值9.1%）和英國（9.6%），也面臨類似的通脹挑戰。
DIW的研究將歐洲獨特的通脹模式主要歸因於其對進口能源的高度依賴。
研究還認為，ECB的謹慎態度是由於COVID疫情後許多歐元區國家經濟狀況不佳，以及對金融板塊穩定性的擔憂。DIW得出結論，如果ECB早些提高關鍵利率，歐元區的國內生產總值（GDP）可能會低約3個百分點，但到2023年底就會反彈。
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