大市剛剛收復失地，這間創作軟件公司在2020年的增長已超過35%，未來或有力再上。 要找到一個從未聽過Adobe (NASDAQ:ADBE)的人相當困難。Adobe的軟件工具組合獲全球專業創作者廣泛使用，公司在收益增長方面具出色往績記錄。
Adobe亦是軟件即服務(SaaS)的行業先鋒之一，早在2012年便棄用包裝精美的實體軟件光碟，改行按月訂閱制。
然而，疫情造成不確定性，加上股票剛剛創下歷史新高，Adobe的股票是否值得購買？還是投資者應選擇其他股票？
持續積極創新 Adobe的往績記錄驚人，能為投資者創造跑贏市場的回報。過去五年，股票升超過430%，但仍未完全反映其強勢。過去十年，持有Adobe股票的投資者獲得了高達1,480%的回報。
Adobe已擴大創作軟件的範圍，現時包括Adobe Document Cloud。這套數碼工具專注於文件生產力，協助客戶掃描、編輯、分享、協作和簽署數碼文件。這些工作獲認為是廣泛數碼化轉型的一部分，由疫情促成的遙距工作轉型得到動力。
多年來，Adobe的Creative Cloud產品套件不斷發展，提供了各類型SaaS工具，協助創作專業人士創作影片、廣告和電子遊戲等。最著名的數碼工具包括Photoshop和Illustrator。這些產品仍然是Adobe的成功基石。公司的使命宣言說明了一切：「以數碼體驗改變世界」。
最後，Adobe亦設有Experience Cloud，這項工具在近年得到擴展，為企業提供一系列工具，協助他們取得成功。Adobe因而成功進軍令人期待的增長領域，包括市場營銷、電商和分析。
季度業績亮麗 第二季，Adobe的收益增至破紀錄的31.3億美元，按年升14%，訂閱收益則增加近92%。數字與2019年的24%增長相比有所減慢，但考慮到疫情導致經濟劇變，升幅仍然驚人。另一方面，每股盈利為2.27美元，升幅高達76%。
Adobe本季的收益創新高並非偶然。公司在過去超過五年的每個季度，收益均能創新高。
Adobe剩餘的履約責任（包括已簽約，但尚未確認的未來收益）微升至99.2億美元，預視了Adobe未來的業務發展。
其他重要因素 在經濟持續不確定下，Adobe的資產負債表值得留意，其現金和短期投資為43.5億美元，債務則有41.1億美元。Adobe的債務將在未來十年分期償還，下一筆5億美元債務到2023年2月才到期。這為公司提供充足財務靈活性和資源，以度過持續的金融風暴。
估值 Adobe在過去十年高速發展，某程度上股價未嘗回落至「低位」。 公司的市盈率(P/E)為58倍，遠期估值稍見合理，為46倍。相對之下，標普500指數的市盈率約29倍。
按市銷率看，股票也並不便宜。Adobe的遠期估值已由3月底的中個位數，升至現時的超過17倍（1至2倍可說是不錯），因此，投資者顯然期望Adobe將會發展向好。
具體來說，分析師預期本季、本年及明年的銷售增長，將分別為11%、14%及15% ─ 但Adobe一向能超出市場預期。
結語 Adobe股票買得過嗎？筆者認為答案是肯定的。即使估值相當昂貴，投資者仍願意為質素付出溢價。公司的傳統業務迅速增長，近期在企業、電商和市場營銷方面的發展更是遙遙領先。
未來機會眾多，加上過去的成功往績悠久，Adobe應可成為任何投資者的購買名單首選。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
