FX168財經報社(香港)訊 週一(2月19日)，Ethena Labs宣佈旗下被譽爲「中本聰美元」的USDe穩定幣正式上線，推出公共主網和激勵活動，相關儲蓄產品目前提供的年化收益率高達23%。該公司以3億美元完成1400萬美元的戰略輪投資，吸引了傳奇交易員和華人交易所入場。
Ethena Labs旗下USDe穩定幣和sUSDe儲蓄產品受到市場高度追焦，後者是USDe的質押憑證代幣。在最新一輪的戰略輪投資，投資方包括加密風險投資公司Dragonfly、Brevan Howard Digital、Avon Ventures，還有傳奇交易員、BitMEX創始人Arthur Hayes及其家族辦公室Maelstrom。#小蕭說幣#
(來源:Twitter)
2023年7月，Ethena Labs還曾完成過一輪650萬美元的種子輪融資，由Dragonfly領投，Deribit、Bybit、OKX、Gemini、Huobi和Arthur家族辦公室參投。
實際上，USDe的創意靈感來自於Arthur，他在2023年3月時，曾撰寫一篇名爲Dust on Crust的文章，內容談到了其對新一代穩定幣「中本聰美元」的構想，即建立一個由等量比特幣現貨多頭和期貨空頭共同支撐的穩定幣。
(來源:Medium)
Ethena Labs隨後採取實際行動，將Arthur的構想變爲了現實，但卻選擇以太幣作爲現貨及期貨開倉的主要資產標的。換句話說，USDe的抵押資產是由等量的以太幣現貨多頭和期貨空頭共同構成。
鑑於Ethena Labs正在替代Arthur推進其願景，該專案在前兩輪融資中均獲得了Arthur的強力支持，Arthur自己也親自鑄造了大量USDe穩定幣，甚至曾在推特平臺公開喊話：「USDe將超過USDT成爲規模最大的美元穩定幣。」
市場對USDe穩定幣最爲熟知的，莫過於其被標籤爲「Delta中性」。
所謂的Delta，在金融學中是一個用以衡量基礎資產價格變動對投資組合變化影響幅度的指標，取值範圍爲-1至1。
而「Delta中性」的定義則是，如果一個投資組合由相關的金融產品組成，而且其價值不受基礎資產小幅價格變動的影響，這樣的投資組合即具有Delta中性的性質。
結合USDe穩定幣的產品性質來看，由於該穩定幣的抵押資產由等量的以太幣現貨多頭和期貨空頭共同構成，現貨持倉的Delta值爲1，期貨空頭倉位的Delta值爲-1，兩者對衝之後的Delta值爲0，即實現了「Delta中性」。
「Delta中性」的基礎性質決定USDe的抵押鑄造倉位基本上不受以太幣微幅價格變動的影響，從而保證了USDe始終能夠維持穩健的抵押狀況。
說明了USDe穩定幣的抵押底層結構，投資者最迫切想要知道的是，USDT、USDC美元穩定幣1比1掛鉤美元更爲簡單易懂，爲何需要提供複雜的設計呢？另外就是，USDe究竟該如何從USDT、USDC等穩定執行許久的老牌穩定幣手中奪取市場份額呢？
答案在收益率，USDe質押使用者可分享來自抵押資產的雙重收益。一是來自於現貨多頭質押的穩定收益，Ethena Labs支持將以太幣現貨通過Lido等流動性質押衍生協議進行質押，從而賺取3-5%的年化收益。
二是來自於期貨空頭資金費率的不穩定收益，熟悉合約的使用者都瞭解資金費率的概念，儘管資金費率是一個不穩定因素，但對於空頂級位而言，長期來看資金費率爲正的時間佔大多數，這也意味着總體上收益會呈正向。
(來源:BlockTempo)
兩項收益的疊加爲USDe實現了可觀的收益率，官方資料顯示，Ethena Labs協議收益率和sUSDe的收益率在過去兩個月內表現相當驚豔，協議收益率最高一度觸及58.9%，最低也有10.99%。sUSDe最高則一度觸及87.55%，最低也有17.43%。
當前，sUSDe的即時收益率則爲27.6%。
要知道，以太坊最大的去中心化自治組織MakerDAO此前利用現實世界資產代幣化(RWA)實現8%收益率時，在熊市期間幫助多名投資者度過難關，甚至一度掀起追逐熱潮。從這裏就不難理解，Arthur爲何對USDe穩定幣如此有信心。
但是，USDe仍存在着風險。
哥倫比亞商學院教授、Zero Knowledge Consulting創始人兼管理合夥人Austin Campbell拆解USDe的設計結構，並在文章中指出，他更願意將USDe稱爲一個結構性票據，而非市面上熟悉的穩定幣。
他剖析了USDe的4層潛在風險，一是質押層面的安全風險，質押節點的安全性及可持續性是否可得以保證；二是期貨合約開設平臺的安全風險，無論是去中心化交易所(DEX)還是中心化交易所(CEX)，均存在黑客攻擊風險；三是合約可用性風險，有些時候可能根本沒有足夠的流動性來進行做空；四是資金費率風險，雖然空頂級位的資金費率大多數時候爲正，但也存在轉負的可能性，如果在加權質押收益之後的綜合收益率爲負，對於穩定幣而言是相當致命的。
當前，USDe的即時總鑄造數額爲2.34億美元，過去幾個月內均保持着強勁的增長態勢。
週一，USDe開發商Ethena Labs在推特平臺宣佈推出公共主網，並推出Shard活動以激勵用戶。Ethena Labs表示，公共主網的推出代表其穩定幣USDe正式上線。
(來源:Twitter)
Shard Campaign將分爲多個紀元，每個獎勵涉及USDe的不同活動，還有Ethena Labs將與之密切合作的不同社區進行整合，其中第一個紀元重點關注USDe Curve池的流動性。
展望後市，投資者需要持續關注產品更多公開發布的信息，以及相關代幣經濟模型的披露。另外是Lido此前的對外門面、擴展軟件負責人Seraphim已跳槽至Ethena Labs擔任增長負責人，或有助於推動Ethena Labs的產品整合。
Binance Labs已將Ethena Labs列入Incubation Season 6的首批孵化專案，這或許也會成爲Ethena Labs加速增長的一大助力。
USDT、USDC老牌穩定幣持續發展，而UST算法穩定幣遭淘汰後，USDe能否成爲下一個幣圈獨角獸，只有時間能夠給我們答案。#NFT與加密貨幣#