網易（SEHK：9999））(NASDAQ：NTES)於2000年6月在美國納斯達克上市，20年來帶給投資者的年度化回報率是27.5%，在同時代的互聯網企業中屬於中上等水平。而且期間還曾在科網股爆破後跌為「毫子股」，以低位計算升幅達2600倍，十分誇張。
港股納斯達克指數即將推出，科技企業有望進一步聚焦市場眼球。而且網易在早前科技股升浪中升勢不算顯著，現價市盈率不足20倍，與中手游（SEHK：302）的20多倍市盈率及心動公司（SEHK：2400）的逾30倍市盈率相比，有所落後。網易有趁低吸納，長線持有的價值。
網易自研能力強 遊戲IP生命長顯價值 網易是全球第二大移動遊戲公司，在線遊戲是最主要業務，營收貢獻近80%。網易的遊戲開發由自身研發團隊及海外IP持有者共同合作，目前擁有逾140款手遊及PC端遊戲。集團頭部遊戲用户規模較低，而付費深度卻較高。而且網易的自研遊戲佔比頗高，其2019年新品遊戲中自研佔84.2%，反觀騰訊（SEHK：700）則只有57.9%。
而且網易經典IP運營時間長，通過IP聯動和IP衍生來延長遊戲的生命週期，為集團遊戲收入帶來較高的確定性，例如其熱門遊戲《夢幻西遊》運營接近17年仍保持着較高收益，另外還有《陰陽師》、《荒野遊戲》、《第五人格》、《大話西遊》長期進駐熱門排行榜。
這反映出網易的研發效率及能力，有望繼續開發更多成功IP手遊，滿足各類型玩家的需求，可望持續擴闊玩家群體。
暑假黃金檔高增長可期 疫情令市民長期要居家抗疫，帶動了手遊市場需求。隨着內地復工復產，市場本擔心疫情期間透支遊戲行業的增長，社會回復後平均遊戲時長會明顯減少，遊戲流水亦會下降。但5月內地移動遊戲市場依然有環比11.9%增幅，而且單月流水創下紀錄。雖然6月數據有所回落，但隨着暑期檔到臨，重磅遊戲扎堆上市，中國手遊廠商的收入將可迎來新一波高峰。
網易布局日韓市場有助業績增長 2018年底，內地遊戲版號政策收緊，不僅淘汰了業內落後產能而提升行業集中度，還加速了國內遊戲業務出海的趨勢。
網易致力布局全球第3及第4大的遊戲市場——日韓市場，積極輸出其擅長的RPG、卡牌類遊戲，同時摸索出從IP選取，遊戲研發、發行、推廣運營的全流程作業，成功延伸至沒有內容IP特性的FPS品類。
集團在今年下半年至2021年預期有多款重磅新遊上線至全球市場，如《暗黑破壞神》、《Westworld:Awakening》、《哈利波特》、《指環王》等，部分為一系列遊戲的續作或熱門電影改編，預計受市場歡迎及關注。而集團目標在5年內將海外遊戲收入佔比由現時10%提升至逾 30%，站在國內營收不增不減的前題下，海外業務有需要近4倍的增長，值得市場期待。
雲音樂與有道漸成業績的支撐 網易雲音樂及教育產品有道亦受惠於在家娛樂及在線學習的熱潮。有道產品於 2007年推出，深耕多年，品牌認知度強，2019年平均月活躍用戶數超過5000萬，未來盈利可期。雲音樂增長性強，去年底註冊用戶總數超過8億，成為中國音樂愛好者探索新獨立音樂的首選平台之一，吸引逾十萬名獨立音樂人，其歌曲去年累計播放逾2700億次，雲音樂的付費比率亦有望向上升。市場預期兩項業務各未來3年收入都可保雙位數複合增長水平，並逐漸成為有效的業績支撐。
編輯: Yan
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