FX168財經報社(香港)訊 摩根大通研究顯示，比特幣被稱爲「數字黃金」，但美國比特幣現貨ETF的快速增長，並沒有推動黃金ETF的資金流出。研究也解開了謎團，投資者離開黃金ETF的原因，只是他們轉而買入實體金條。
在美國批准比特幣現貨ETF後，需求激增，與此同時，黃金ETF也出現大幅拋售，黃金ETF同期損失了77億美元，儘管金價已升至最高水平。
摩根大通的數據顯示，截至3月14日，比特幣現貨ETF年初至今已在全球淨吸納106億美元，即使考慮到灰度比特幣信託基金GBTC的大量資金流出，比特幣現貨ETF仍爲全球最大的此類工具，達237億美元。#現貨比特幣ETF#
英國《金融時報》(Financial Times)報道，資金流向的分歧導致一些投資者聲稱，他們正在從實物黃金轉向「數字黃金」，如今，除了股票和債券之外，對於他們投資組合中的「另類」部分來說，數字黃金是一個更容易獲得的選擇。
然而，摩根大通的分析表明，這一論點並不正確，同時也有可能解開黃金爲何在ETF投資者淨拋售的情況下仍創下歷史新高的謎團。
(來源:Financial Times)
數據顯示，黃金ETF的資金流出始於2022年4月。此後，拋售一直以大致均勻的速度持續進行，美國現貨比特幣現貨ETF的批准並沒有加速這種拋售。在此期間總共撤回了約460億美元。
(來源:Financial Times)
世界黃金協會(WGC)的數據顯示，私人投資者已將更多資金投入金條和金幣，即2020年9月至2023年12月期間爲2290億美元。
此外，隨着中國人民銀行(中國央行)等機構越來越青睞黃金作爲其外匯儲備，各國央行又買入了1550億美元的黃金。
摩根大通全球市場策略師Nikolaos Panigirtzoglou表示：「黃金ETF的這種流出趨勢並不反映個人和家族辦公室等私人投資者對黃金的厭惡，而是反映了工具從實物黃金ETF轉向金條和金幣。」
(來源:Financial Times)
Panigirtzoglou表示，儘管世界黃金協會的數據只持續到年底，但坊間證據表明，儘管存在來自比特幣現貨ETF的競爭，但自1月份以來，對金條和金幣的需求有所加速。他將這種轉變歸因於新冠大流行引發的行爲變化。
「隱私性和有形性已成爲私人投資者更重要的考慮因素，因爲疫情和實物黃金ETF相對於持有金條和金幣而言在這方面處於劣勢。ETF交易被記錄，其持有量被登記，因此缺乏隱私和匿名性，」Panigirtzoglou說。
「在假設的災難性情況下，投資者試圖通過購買黃金進行對衝，通過ETF持有紙質黃金所有權證書，承受交易對手風險，看起來比私人存儲的有形黃金吸引力更小，安全性也更差。」
(來源:Financial Times)
對於央行而言，至少在某些情況下，對實物黃金的需求是由對資產的渴望所驅動的，這些資產不受西方制裁的風險，也不受西方政府可以控制的託管安排的影響。
摩根大通的分析還表明，今年對比特幣的需求並不像僅關注ETF所暗示的那樣強勁，這進一步削弱了黃金與比特幣的關係。
根據加密數據公司Messari編制的數據，儘管比特幣現貨ETF已淨吸納106億美元，但自今年年初以來，投資者已出售直接在交易所持有的價值60億美元的比特幣。
「流入新創建的比特幣現貨ETF的資金並不一定反映新資金進入加密貨幣領域，而主要是從之前由散戶投資者在交易所或零售經紀商持有的數字錢包轉向便利和監管保護的數字錢包，」Panigirtzoglou說道。
黃金和比特幣的上漲似乎也是由大宗商品交易顧問(CTA)等動量交易者推動的，近幾個月來，這些交易者一直是與這兩種資產相關的期貨合約的強勁買家。
世界黃金協會市場策略師Joe Cavatoni表示：「ETF的透明流動可能會讓一些人相信資金正在從黃金ETF轉移到比特幣現貨ETF，但你必須審視所有形式的黃金投資才能看到全貌。」
他續稱：「我們繼續看到央行資金流和場外交易(場外)投資流呈積極態勢，表明人們繼續投資黃金。」
晨星公司北美被動策略研究總監Bryan Armour基本同意這一發現。
「我確信有一小部分投資者正在從黃金轉向比特幣，但實際上，我認爲黃金的流出與比特幣ETF的推出無關，因爲目前兩者之間的任何互動都是有限的投資組合表明了這一點，」他說。
「黃金的淨需求實際上正在增加，只是在ETF結構中情況可能並非如此，」Armour補充道。
7 Investment Management高級投資組合經理Peter Sleep對此表示贊同，他表示：「黃金買家主要是中央銀行以及中國和印度等新興市場的傳統買家，我很難相信他們購買的是比特幣而不是黃金。」
The ETF Store總裁Nate Geraci也同意這一調查結果，但表示情況可能會發生變化。
「越來越多的投資者將比特幣視爲數字黃金，尤其是年輕投資者。認爲比特幣現貨ETF將會從黃金ETF中吸走資金並不是沒有道理的，」他表示。