從去年12月開始，一場覆蓋大半個汽車行業的缺“芯”危機突然而至。轉過年來，缺芯危機愈演愈烈，蔓延至全球成爲全球性供應鏈危機。有媒體報道，受芯片短缺影響，2021年第一季度全球汽車産量比預期減少約67.2萬輛。作爲全球最大的汽車消費市場，中國車市首當其沖，第一季度約減産25萬輛。
直至今年叁季度，汽車芯片和關鍵零部件的持續短缺，依然嚴重制約着全球汽車産銷。截至第叁季度末，國內汽車産銷量已連續多月同比下降。汽車銷量接連下降，汽車生産廠商把提升銷量的壓力，傳導給汽車金融公司，導致汽車金融市場競爭白熱化，利潤空間不斷收窄。
種種不利因素之下，燦谷(CANG.US)仍展現出超強韌性，營收實現逆市增長。
收入延續高增長態勢
作爲中國行業領先的汽車交易服務平台，燦谷以車交易爲一個切入點，連接起整個供應鏈服務，致力于完善其汽車交易服務平台生態體系。
財報顯示，2021年第叁季度，燦谷總收入爲8.01億元（單位：人民幣，下同），同比增長84.1%，延續Q2的高增長態勢，高于管理層的預期。收入增長主要源于車交易服務業務量和汽車貸款促成業務量的增長。
分業務板塊而言，車交易服務業務收入4.29億元，占比總收入近 53.6%；汽車貸款促成業務營收2.67億元，同比增長15.8%，占總營收比例約爲33.3%；汽車後市場服務業務收入4266萬元，占總營收比例約爲5.3%。車交易服務業務貢獻公司收入規模的半壁江山，正成爲其未來發展的主要引擎。
值得關注的是，由于車交易服務業務收入的大幅增長，2021年第叁季度，燦谷的叁項費用率占比較去年同期均有下降。其中，營銷和推廣費用爲4679萬元，占總營收比例約爲5.8%，同比下降3.8個百分點；管理費用爲6404萬元，占總收入的占比爲8.0%，同比下降4個百分點；研發費用爲1742萬元，占總收入的比例爲2.2%，同比下降1.1個百分點。叁項費用率的降低，反映了燦谷主營業務在科技化水平的加持下，效率不斷提升。
在智通財經APP看來，龐大的經銷商網絡，是燦谷持續保持收入高增長的核心支撐。截至2021年9月30日，公司業務網絡涵蓋的經銷商數量爲47718家，其中4S經銷商10317家，含豪華品牌經銷商776家。渠道結構優化，客群質量提高，這樣堅實的基礎之上，燦谷向産業鏈上下遊擴張的步伐更加穩健，盈利能力有望進一步提高。
簡言之，第叁季度燦谷的收入延續高增長態勢，公司預計2021年第四季度總收入在9.5億元和10.0億元之間。與此同時，科技化和數據化驅動公司成爲效率日益提升的汽車新零售平台，並賦能各項業務穩健增長。
車交易業務“性感”依舊
新能源車銷售的狂歡，除了成爲品牌場的資本盛宴之外，汽車的全新換代潮亦對存量時代的經銷商提出了更高要求。在此背景下，燦谷向“汽車交易服務平台”的方向升級，通過汽車助貸聚合車商，通過整合的汽車供應鏈服務向渠道賦能。于是，車交易業務應運而生。
根據智通財經APP了解，車交易服務業務是燦谷構建平台化服務公司的核心業務板塊，連接汽車生産者，個人消費者和線下實體網絡渠道，通過交易服務平台爲叁者提供價值，讓汽車流通領域中“人找貨”、“貨找人”變得更簡單更高效。
早在2020年Q3財報中，燦谷披露的車交易業務就初露頭角，吸引了市場的關注度。一年以來，車交易業務“性感”依舊，並取得更大的進展。如今，車交易業務的收入貢獻已超過50%，成爲了燦谷的核心業務。
具體而言，今年五月底，燦谷推出的面向經銷商的B2B小程序“燦谷好車”，旨在爲車商提供一步到位的交易、物流、金融、保險和其他汽車信息相關服務。截至叁季度末，“燦谷好車”合作車商數已達5700余個，覆蓋全國31省、283個城市；小程序上自營車輛74款，覆蓋12個品牌、27個車系。自小程序上線以來，浏覽量突破150萬，活躍車商占比達20%，經銷商粘性顯著提高。與此同時，與之配套的倉儲物流能力，在第叁季度也得到進一步夯實。公司已與基礎設施服務商合作累計建立108個前置倉，覆蓋全國89個地市，縮短下沉市場物流半徑、提高車源流通效率。
值得一提的是，在第叁季度，“燦谷好車”新增撮合和布展服務，得到車商的廣泛認可。在撮合服務中，“燦谷好車”平台整合中小車商多元化車源需求，提高其信息交換和共享效率，實現高效車輛調撥，減少客戶流失；布展業務則爲優質認證車商提供低保證金額度的多品牌展車，幫助其低成本靈活擺展，從而更好地拓客、留客。總之，“燦谷好車”在深度融合多元業態方面不斷優化，從而全方位提升車商粘性。
目前，燦谷的車交易業務逐步行穩，並與金融保險等業務板塊間形成強耦合，“燦谷好車”的推出，無疑讓市場看到了燦谷汽車交易平台生態體系的雛形。
始于車交易，搭建汽車交易平台生態體系
燦谷的目標一直在于打造開放的汽車交易平台。車交易業務的穩健，讓公司搭建汽車交易平台生態體系的故事有了一個良好的開頭。
根據智通財經APP了解，燦谷的平台模式，一方面要助力主機廠將營銷和銷售服務渠道下沉至低線市場，這對渠道或者說引流端提出了極高的要求。另一方面，燦谷希望通過車源、倉儲、最後一公裏物流、金融和保險等供應鏈服務賦能中小經銷商，從而爲下沉市場終端消費者提供品質化、品牌化的汽車消費服務。這就需要公司叁項業務共振，加速市場突圍。
關鍵的是，無論是獲客與引流還是叁項業務協同，燦谷釋放突破性發展的信號愈發強烈。
在獲客及引流端，第叁季度期間，作爲燦谷私域流量建立及運營工具的經紀人模式，取得重要進展。其一，新增河南和山東兩個人口大省的覆蓋，目前經紀人網絡已覆蓋全國十二省。其二，在鞏固原有基盤的基礎上，大幅增加經紀人個體的數量，截至季度末，燦谷已擁有注冊經紀人超19000名，並爲其配備830個支點經銷商。其叁，在現有私域流量池內，公司進行了一批新能源車和二手燃油車的純車源或“車+金融”形式的銷售和交付試點，形成了運營閉環，實現了私域流量變現。這無疑是一個重大突破，不僅說明了公司供應鏈運營能力的持續提升，而且驗證了其業務邏輯的正確性，成功開拓新能源汽車和二手汽車市場。
業務協同方面，保險促成爲主的車後市場業務表現尤爲明顯。車交易業務方面，在部分交易車輛中采用“車+保險”的組合銷售形式；助貸業務方面，保險服務小程序接入“燦谷 GO+”車商工具，並嘗試爲合作的4S集團經銷商推出定制保險産品。憑借在渠道服務上的優異表現，燦谷旗下保險經紀公司福順在9月的“2021 汽配供應鏈金星獎”評選中，獲得了“供應鏈服務之星”獎項。
值得關注的是，燦谷的叁項業務均在新能源汽車和二手汽車市場發力，並取得亮眼表現。其中助貸業務板塊在高端品牌及二手車助貸業務方面保持了穩定發展態勢，其高端品牌團隊還繼續與大型經銷商集團進行合作接洽，並在本季度與兩家經銷商集團達成總對總戰略合作。車後市場業務方面，公司的保險直銷團隊新開拓汽貿及維保門店渠道1249家。與此同時，與新能源廠家理想和高合已開始正式合作，將在兩家車主APP中直接嵌入燦谷保險服務入口。目前系統對接工作正在進行中，預計12月完成。受益于強勢發展的新能源市場和近期利好頻頻的二手車行業，燦谷有望攫取新的增長動能。
尤其在新能源汽車市場上，燦谷發展後勁十足，公司與多家新能源主機廠達成合作，前者在低線城市深耕多年的渠道網絡及市場認知，能夠幫助後者走完在下沉市場的“最後一公裏”，提供專業運營服務，作爲其直營模式的有力補充。
總之，成體系的業務發展將持續驅動燦谷實現從車交易業務到車交易平台的生態體系轉化的成長路徑，加上公司車交易模式不斷成熟，甚至私域流量開始成功變現不斷兌現與印證，燦谷正在加速成長，進入一個多方面均有可能持續出現重大突破的上升期。
而從資本市場上看，燦谷的市盈率和市淨率顯然處于低位，市值被低估。燦谷目前的市盈率僅爲1.1倍，市淨率更加驚人，僅爲0.54。這意味着，股票目前的市值甚至低于其淨資産。即使考慮到中概股普遍的低估值，這一數據仍然處于同業低位。
毫無疑問，燦谷汽車交易平台生態體系的搭建，將給公司未來帶來更大的想象力和估值提升空間。而目前估值處于地位的燦谷，對于投資者而言，或許可以被視爲一個進場的好時機。
