智通財經APP獲悉，興業證券發布研究報告稱，維持叁一國際(00631)“買入”評級，預計2022-24年收入增31.16%/25.05%/15.21%至133.77/167.28/192.73億元，歸母淨利同比增24.35%/29%/25.63%至15.66/20.2/25.37億元，對應2022年20倍PE，目標價12.03港元。公司積極研發新産品，新産品的市場開拓較爲迅速，看好其未來新産品的未來前景。
報告提到，2021年收入爲101.99億元，首次突破百億，同比增38.5%，智能化/電動化産品銷售占比15%。其中礦山裝備同比增29.2%至57.4億元(占收入比重56.3%)，機器人業務同比增長188%至11.5億元(占收入比重11.3%);物流裝備同比增長31%至33億元(占收入比重爲32.4%)。淨利潤13.09億元，同比增長24.5%,業績基本符合預期。毛利率下降3.2%至23.4%，主要受到鋼材價格、彙率、海運費漲價及銷售結構影響。
報告稱，八部委明確煤礦智能化長期目標，“十四五”將建成智能化工作面1000處以上，目前行業還有較大提升空間。2021年公司物流裝備受到航運費及交付節奏影響，業績不理想，未來隨着航運逐步進入正常化，公司在手的大量在手訂單交付進入正常化，相信業績將會逐步好轉。而新業務方面，如寬體車受益于國內外礦山開采需求提升及公司大噸位新品投放，將會取得迅速增長，且毛利率持續改善;機器人業務外部客戶也取得拓展，帶動該業務的發展;破碎設備型譜也在逐步完善中，後續有較大的發展潛力。
風險提示：新業務開拓不順利，原材料價格持續上漲，疫情出現反複。