希慎興業 (SEHK:14)公布業績，中期轉盈為虧，蝕26億港元。收租股近期固然四面楚歌，然而希慎作為一隻中型收租股，旗下物業地段質優，而且派息穩定，最重要的是經營靈活，值博率高於其他收租股。
虧損主因是投資物業公平值變動 截至今年6月30日之上半年，希慎營業額及經常性基本溢利按年分別只有下跌5%及3.4% ，但股東應佔溢利卻錄得26.26億港元虧損，主要原因是投資物業公平值虧損達40.65億元。
撇除此因素，希慎其實錄得13.46億港元的基本溢利，比去年溢利亦只有3.4%的輕微跌幅，以現時災難性的零售市道及經濟衰退環境而言，成績絕對不算差。
希慎可以看高一線的3個原因 過去一年，香港收租股從天堂跌落地獄，社會動盪已令遊客大減，新冠病毒連本地消費也趕絶，九置 (SEHK:1997)、太古地產 (SEHK:1972) 首當其衝，希慎興業當然亦不能倖免；但作為一隻家族揸fit的中型收租股，希慎前景可以看高一線，原因有三。
1.經營靈活 希慎一向以「雙引擎」策略，主打零售及寫字樓物業租務市場。
希慎最新的零售商舖組合出租率是94%，比2019年底的96%稍有衰退，今年上半年的續約、租金檢討與新訂立租約的整體租金水平亦下降。但希慎比其他收租股優勝的地方，是其商舖組合並非重度倚賴內地遊客，而且租金門檻、地點及商場形象有能力吸引多元租戶，例如近期新入駐的租戶就有餐飲、鞋履及兒童用品等店舖，這樣的靈活性直接提升租務抗逆能力。
至於寫字樓，上半年續約及新出租物業的租金水平整體向上。利園租戶以銀行及金融業為最大租務類別，佔總比例23%，預計未來將繼續得益「去中環化」，這類租戶有上升機會。另外，利園租務管理一向經營靈活，早已有共享空間的租戶，現時計劃以「靈活空間」(Flexible Space)作招徠，吸引更多與時並進的租戶入駐。
2.銅鑼灣位置絕頂優越 希慎投資物業組合可說是小而精，主要集中在銅鑼灣利園周邊，自成一閣。經過希慎多年來銳意優化，這區域不但交通方便，環境及建築質素更深受年輕世代歡迎，這包括消費者和創業者。換句話說，無論在持續經營或物業價值的層面，希慎旗下物業都相當優質。
3.家族生意 派息穩定 利希慎家族是香港老牌豪門，希慎興業是利家旗艦事業，雖說家族企業有其獨特之經營及傳承挑戰，小股東眼前的好處就是派息穩定，而且利家一向極為保守及傳統，對守護家族財富來說是個加分。
投資結語 較早前隨着本港疫情穩定，希慎股價本已穩步谷底回升，惟在第三波疫情爆發後又再打回原形。考慮上述基礎因素，未來希慎興業的反彈機會勝同業。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So(筆名)沒持有以上提及的股票。The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
