原油：國際原油期貨周一收高，整體仍未脫離近期震蕩的底部區域。全球最大的原油進口國，近期公布了 2025 年針對經濟的施政綱領，貨幣和財政政策都指向更積極的一面，這可能對原油實際需求帶來的提升有限，但情緒端卻有助於提振商品端價格。因原油供需面當前仍健康，尤其是 OPEC+在 12 月 5 日決定更長時間調控市場供應后，油價進一步下跌空間有限。油價的向上反彈則需要一些外力刺激。我們認為當前油價將進入一波小反彈中。
螺紋鋼：12 月政治局會議積極信號再度提振市場信心。1、「實施更加積極有為的宏觀政策」；2、「穩住樓市股市」；3、「加強超常規逆周期調節」；4、「要大力提振消費」；5、「更加積極的財政政策」；6、「適度寬鬆的貨幣政策」。 「穩住樓市股市」將成為短期市場交易點。產業方面，上周螺紋鋼產量環比減少，庫存小幅去庫，表需環比微增，產業數據中性，對鋼價驅動不強。近期鋼廠冬儲政策陸續公布，短期鋼材市場震蕩偏強思路對待，關注市場預期變化。
PVC:基本面邏輯：當前檢修高峰已過，PVC 開工率呈現回升趨勢，周度 PVC 開工率 81.57%（周度提升 1.04%），且 2025 年氧化鋁仍保持一定投產增速，燒鹼開工帶動下 PVC開工易上難下。而需求視角看，當前內需正處於旺季向淡季的轉換之交，內需呈現環比走弱的趨勢；而外需看，11 月反傾銷稅落地后出口預期轉弱，當前臨近 12 月 BIS認證，印度廠商對中國貨源多持謹慎態度，需求當前對 PVC 的支撐有限。政策面：昨日會議釋放了積極的信號，表示宏觀政策要「更加積極有為」、時隔多年再次提起「適度寬鬆的貨幣政策」以及首次提出「穩住樓市」。PVC 需求與地產高度關聯，政策表述超預期下，盤面受提振大幅拉漲，預計短期內表現為偏強運行.
甲醇：現貨價格方面，達旗 2160、魯南 2490、魯北 2460，現貨市場成交氣氛較好，工廠競拍多溢價成交。甲醇供應方面，後續西南氣頭裝置或於 12 月中旬陸續停車，內地上游工廠庫存偏低，且部分區域裝車限量、維持超賣，周期內長約計價成本較高；傳統下游利潤依舊、維持剛需外采，但部分傳統下游或有提前過節可能；港口 MTO 負荷維持，內地部分 CTO 裝置減少外采；目前運費仍然高位，後續雨雪天氣有進一步推漲可能性。周一華東港口 12 下基差在 01+5 附近、現貨基差在 01-26，基差均走強。近期伊朗裝置已停七成，日產迅速下降至年內最低位，後續 1 月-2 月進口減少成為必然。整體來看，宏觀氛圍好轉，疊加伊朗限氣交易重啟，甲醇期價再度走強。
尿素：現貨價格偏弱，山東、河南小顆粒尿素出廠價格 1730 元/噸。尿素上游供應方面，內蒙氣頭裝置已經停產，後續仍有西南氣頭裝置停車，未來日產或下降至 17 萬噸左右，目前維持 18 萬噸。下游複合肥需求開始恢復，部分複合肥工廠存在補庫需求；終端儲備積極性一般，來年備肥積極性較差，對需求難有明顯提振。整體來看，宏觀氛圍好轉，期價可能止跌反彈，後續 05 期價可能有再度升水現貨的可能性，基差大概率重新走弱，但尿素自身供需驅動有限，注意反彈高度（尿素 2501 主力合約切換 2505，注意移倉換月）。
液化氣：12 月 9 日 PG2501 合約收盤價 4355 元/噸，上漲 40 元/噸，漲幅 0.93%。12 月 9 日夜盤PG2501 合約收盤價 4437 元/噸，上漲 82 元/噸，跌幅 1.88%。山東淄博民用氣 4930 元/噸，漲 20 元/噸，廣州民用氣 4998 元/噸，上漲 50 元/噸。昨日中央政治局會議釋放重大宏觀利好，國際原油與內盤商品集體大幅上漲，絕對價格與相對估值均處低位的 PG 受到更大的上漲驅動，夜盤大幅上漲 1.88%。雖然上周 PDH 開工與庫存數據明顯利空導致大幅下挫，但中期來看 12 月進口同比減量預期較強，降溫后燃燒需求獲得提振，供需面季節性驅動仍然存在，本周兩套 PDH 預計重啟，需求繼續邊際改善。若市場樂觀情緒持續，低位 PG 將繼續有相對更大的上漲空間，重點關注本輪市場整體情緒，繼續關注周四公布 PDH 開工與庫存數據。
滬鉛：隔夜滬鉛偏強震蕩。基本面看，供應端個別原生煉廠月內有檢修預期，同時不排除個別煉廠因計劃完成減產可能，再生鉛廠據悉近期環保擾動再起，後續影響仍有不確定性，短時供應壓力偏弱。需求端汽車電池方面表現平穩，兩輪電動車淡季下游企業或有常規減產預期，年底消費穩中偏弱運行。整體而言，短期鉛價與基本面預期偏離，整數關口壓力顯現；不過低庫存現實疊加宏觀利好情緒釋放下，預計鉛價高位震蕩為主。
滬鋅：隔夜跳空高開。宏觀面，國內召開重要會議，適度寬鬆貨幣政策的定調釋放流動性利好，市場情緒偏多。海外方面，紐約聯儲調查稱 11 月消費者短中長線通脹全面回升，或不利於後續降息推進。基本面方面，供應端，12 月國內精鋅供應環比增量，但交割前市場流通貨源仍相對有限，短期升水較難回落。需求端，近期國內加工費有所提升，冶廠供應相對穩定。據百川盈孚統計 12 月環比增量或達到 2.6 萬噸。消費端鍍鋅淡季不淡，採買積極性尚可，社會庫存延續去庫態勢。總體來看，短期供需表現改善，現貨端支撐尚存，而宏觀面政策刺激仍有延續空間，可等待利好情緒釋放完畢。
中信建投期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 http://www.fx678.com 】轉發
