周二（11月21日），國內期貨市場延續多空交織的複雜局面，主流品種走勢分化。在宏觀環境、政策動態及市場供需變化的共同作用下，棕櫚油、螺紋鋼、滬銀、豆粕、純鹼、玻璃、PVC及PTA各自呈現出不同的調整態勢。以下為重點品種的動態分析及展望。
一、豆粕：外部壓力疊加，國內關注遠期交易改善
昨日國內豆粕現貨報價普遍下調，每噸價格跌幅在20-30元不等，沿海地區主流報價集中於2940-3010元/噸，成交量相較前日激增至87.25萬噸，其中遠月基差成交佔據絕大部分比例，顯示市場對後市需求的謹慎樂觀。油廠開機率已降至54.81%，進一步壓制短期供應。
基本面解析
1.國際供需方面
巴西預計2024/25年度大豆產量創歷史新高至1.677億噸，且播種進展順利，這將持續對國際大豆價格形成供應壓制。
美國10月大豆壓榨量創下歷史新高，但庫存恢復跡象令市場對後市價格預期謹慎。
通關政策不確定性再度引發短期波動，雖然目前影響有限，但市場對遠期基差改善的預期增強。
展望
短期來看，豆粕市場在美豆震蕩及國內通關政策影響下或延續低位震蕩；中期關注美豆出口節奏與巴西新作的實際產出情況。策略上，市場維持區間操作為主，整體缺乏突破動力。
二、PTA：現貨緊俏支撐，價格波動延續
昨日PTA現貨價格受基差走強支撐，小幅震蕩上漲，主港現貨基差成交在01合約升水66-70元之間。加工費波動明顯，目前現貨加工費約320元/噸，盤面加工費則在342-404元/噸區間。
基本面解析
1.供需端
PTA開工率維持81.1%的較高水平，而下游聚酯負荷略有回落至92.7%。春節前下游訂單偏弱及庫存壓力增加，或繼續壓制需求端開工率。
季節性因素導致織造端需求減弱，加劇了庫存積壓的風險。
2.成本端
PTA價格受成本端原料價格波動影響明顯，但市場仍以震蕩整理為主。
展望
短期來看，PTA受現貨緊俏支撐或保持震蕩偏強走勢，但中長期在供需偏弱的格局下難見明顯反彈動力，預計價格運行區間在4700-5000元之間。
三、PVC：供需壓力主導，低位運行延續
昨日PVC現貨市場平淡，價格區間波動不大，華東地區現匯自提價格在5100-5240元/噸。供需兩端的壓力持續，市場尋找新的平衡點。
基本面解析
1.供給端
PVC開工率小幅回升至78.27%，但庫存環比增加0.5%至48.02萬噸，同比增幅達12.35%。供需矛盾仍在積累。
2.需求端
年末施工受限及房地產市場的弱勢復蘇態勢難以有效提振終端需求。出口市場方面，印度PVC進口相關政策對採購形成抑制，進一步增加了市場不確定性。
展望
PVC短期內低位運行的概率較大，預計主力合約將在供需失衡背景下維持弱勢調整，中期壓力線關注2700-2750元水平。
四、玻璃與純鹼：雙重過剩壓制，市場難言樂觀
玻璃現貨報價進一步調降，沙河地區價格已下探至1250元/噸。純鹼市場供需壓力加劇，本周廠家庫存環比小幅增加至164.81萬噸，重質鹼庫存增加尤為明顯。
基本面解析
1.純鹼
下游浮法玻璃及光伏玻璃的產線減量顯著，加劇了純鹼的供需失衡，短期降負荷可能成為關注焦點。
2.玻璃
終端需求遲遲未見明顯改善，中下游期現商的庫存壓力增加，廠家報價進一步承壓。
展望
純鹼和玻璃的短期走勢預計仍以震蕩偏弱為主，庫存變化及政策因素或成為後續價格波動的重要變量。
五、油脂：季節性因素壓制，階段性調整為主
棕櫚油受馬來西亞出口減緩及季節性減產的雙重影響，短線震蕩調整為主。國內方面，棕櫚油和豆油現貨價格小幅回調，但基差報價保持堅挺。
11月1-20日期間，馬棕出口量較10月同期下降1.4%-5.3%，拖累短期走勢，但印尼B40計劃及齋月備貨預期或對後市形成一定支撐。
國內庫存持續減少，南方地區基差報價有所上調。北方基差相對平穩，顯示供應緊張局面在區域間存在差異。
油脂市場短期或以區間震蕩為主，棕櫚油關注10000元的關鍵阻力位置，豆油則需持續跟蹤庫存變化與基差表現。
結語與未來展望
整體來看，當前期貨市場多品種呈現短期調整、中期震蕩的特點。豆粕、PTA及油脂市場關注國際供需變化與政策動態的短期影響；PVC、玻璃及純鹼則面臨供需雙弱的長期壓制。展望未來，市場的關鍵變量在於宏觀政策、出口訂單及庫存變化，建議持續關注國內外供需格局的演變及其對價格的潛在影響。
玻璃現貨報價進一步調降，沙河地區價格已下探至1250元/噸。純鹼市場供需壓力加劇，本周廠家庫存環比小幅增加至164.81萬噸，重質鹼庫存增加尤為明顯。
基本面解析
1.純鹼
下游浮法玻璃及光伏玻璃的產線減量顯著，加劇了純鹼的供需失衡，短期降負荷可能成為關注焦點。
2.玻璃
終端需求遲遲未見明顯改善，中下游期現商的庫存壓力增加，廠家報價進一步承壓。
展望
純鹼和玻璃的短期走勢預計仍以震蕩偏弱為主，庫存變化及政策因素或成為後續價格波動的重要變量。
五、油脂：季節性因素壓制，階段性調整為主
棕櫚油受馬來西亞出口減緩及季節性減產的雙重影響，短線震蕩調整為主。國內方面，棕櫚油和豆油現貨價格小幅回調，但基差報價保持堅挺。
11月1-20日期間，馬棕出口量較10月同期下降1.4%-5.3%，拖累短期走勢，但印尼B40計劃及齋月備貨預期或對後市形成一定支撐。
國內庫存持續減少，南方地區基差報價有所上調。北方基差相對平穩，顯示供應緊張局面在區域間存在差異。
油脂市場短期或以區間震蕩為主，棕櫚油關注10000元的關鍵阻力位置，豆油則需持續跟蹤庫存變化與基差表現。
結語與未來展望
整體來看，當前期貨市場多品種呈現短期調整、中期震蕩的特點。豆粕、PTA及油脂市場關注國際供需變化與政策動態的短期影響；PVC、玻璃及純鹼則面臨供需雙弱的長期壓制。展望未來，市場的關鍵變量在於宏觀政策、出口訂單及庫存變化，建議持續關注國內外供需格局的演變及其對價格的潛在影響。
