24K99訊 週五(10月25日)，黃金價格在2735美元短線區間震盪，但從10月初迄今的走勢來看，黃金和白銀已實現重大突破。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，儘管收益率上升和美元走強帶來不利影響，黃金和白銀仍呈上漲趨勢，這些貴金屬被用作對衝即將到來的美國11月大選中可能出現的「紅色橫掃」(Red Sweep)，即一個政黨同時控制白宮和國會。
Hansen在分析報告中指出，黃金以及最近的白銀價格正在出現重大突破，而主要驅動因素似乎是地緣因素。他寫道：「過去一週，金價飆升至2740美元附近的新高，同比增長近40%，」而白銀價格週五也緊隨其後，大幅突破阻力位32.50美元，同比增長50%。
他表示，儘管最近的漲勢超出了預期，但仍有幾個因素繼續支撐其上漲趨勢。
「這一看漲階段的主要驅動因素包括對財政不穩定、避險需求、地緣緊張局勢、去美元化推動央行強勁需求，以及美國總統大選不確定性的擔憂，」他說。
「此外，美聯儲和其他央行的降息正在降低持有黃金和白銀等非生息資產的成本。這種環境已經激發了人們對黃金支持的ETF新興趣，尤其是來自西方資產管理公司的興趣，他們在2024年5月之前一直是淨賣家。」
儘管收益率上升且美元走強，但黃金和白銀價格仍繼續上漲。「過去一週，10年期美國國債收益率上升17個基點至4.20%，而彭博美元指數上漲0.6%，」Hansen指出。「與此同時，未來降息的時機、速度和深度已經放緩，美聯儲官員發出了更爲謹慎的信號。然而，黃金和白銀仍保持堅挺，無視這些典型的負面市場信號。」
「除了對中東局勢進一步惡化的持續擔憂之外，我們認爲，這種實力日益被視爲對衝潛在‘紅色橫掃’的一種手段，即一個政黨同時控制白宮和國會，」他寫道。#美國大選#
「這種情況引發了人們對政府過度支出的擔憂，推高了債務與國內生產總值(GDP)之比，同時加劇了通脹擔憂。」
Hansen續稱，儘管對降低利率和放鬆金融條件的預期正在減弱，但投資者現在正轉向貴金屬作爲保護，並分享了圖表來強調這種「異常分歧」。
他指出：「從SOFR期貨市場來看，降息預期已顯示將再次降息50個基點，隨後兩次會議將總共降息50個基點，目前降息幅度已減半。」
第二個表明異常情況正在發生的跡象可以從一年期收益率中看出。
(來源:Bloomberg)
「黃金作爲非收益性替代投資的吸引力往往取決於當前的機會成本，即投資者通過短期投資安全政府債券獲得的替代收入，」Hansen說。
「上個月，降息預期的降低推高了12個月期國庫券的回報率。」
儘管美元上漲，但黃金價格卻上漲，這是漢森強調的第三個關鍵分歧。
(來源:Bloomberg)
他指出：「儘管近期美元走強，但金價仍然上漲，這受到中東避險資金流入和美國經濟數據強勁的支撐，推動資金流入美國風險資產。」
最後，「黃金和美國10年期債券收益率之間長達一年的差距在過去一個月進一步擴大，」他說。
(來源:Bloomberg)
Hansen說，收益率「在人們擔心11月大選結果可能引發人們對寬鬆財政政策的擔憂，從而可能加劇赤字並重新引發通脹的情況下，再次走強」。