【貴金屬】隔夜美國公布的經濟數據好壞參半，美國5月零售銷售不及預期，但工業產出增速加快，金銀行情相對穩定，盤中小幅下挫隨後又收復跌幅。美聯儲官員陸續發聲，聖路易斯聯儲主席穆薩萊姆表示，美聯儲降息條件需幾個月，更有可能是幾個季度才能形成；美聯儲理事庫格勒表示，今年晚些時候降息可能是合適的。總體來看，美國消費儘管略顯疲軟，但這並未加強美聯儲官員對降息的信心，美聯儲官員對降息表態持續謹慎，短期貴金屬仍有一定回調壓力。操作上，逢高做空，做多金銀比，或考慮賣出看漲期權策略。滬金2408參考區間540-560元/克，滬銀2408參考區間7600-7900元/千克。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.48%，深證成指漲0.4%，創業板指漲0.29%，科創50跌0.03%，滬深300漲0.27%，上證50跌0.04%，中證500漲0.46%，中證1000漲0.84%，深證100ETF漲0.41%。兩市成交額為7370.03億元，較前一交易日減少約145億元。
北向資金凈流出23.12億元，前一交易日凈流出33.01億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：通信(2.08%)，計算機(1.99%)，汽車(1.91%)。表現最差的行業分別為：農林牧漁(-0.43%)，醫藥生物(-0.51%)，食品飲料(-1.27%)。
基差方面，四大期指基差小幅震蕩，IH、IF當季合約年化基差率分別為-6.1%、-5.1%；IC、IM各合約基差整體貼水程度縮窄，當季合約年化基差率為-5.1%、-8.9%。跨期價差方面，IH、IF、IC、IM近遠月合約價差小幅震蕩，並仍處於相對高位。
5月金融數據顯示新增貸款延續票據衝量特徵，5月社融和貸款增長出現分化，有效需求不足仍是當前經濟的核心問題。當前市場缺乏新的積極因素推動，指數出現明顯的調整壓力，A股短期呈現明顯縮量，市場觀望情緒較為濃厚。不過在經濟弱復蘇現實逐步兌現后，不排除再度轉為政策預期交易的可能。策略方面，近期市場偏弱震蕩，期指賣出套保繼續持有，隨着市場逐漸整固，可逐步降低套保倉位。
【國債】單邊方面，期債繼續上行，短期限品種補漲，曲線略陡，長端利率跌破關鍵點位。5月MLF縮量平價續作，期債反而走強，降息落空對債市利好。5月經濟整體不及預期，基本面雖支撐利率下行，但嚴監管、寬信用預期漸起的背景下，我們建議對性價比低的期債保持謹慎態度，觀望為主。經過一段時間上漲，目前凈基差水平中性偏低，建議空T2412合約進行長期套保。跨品種方面，持續關注可能再度給出的做陡機會。考慮到資金面未來存在被擾動的隱憂，優先關注逢低多3T-TL價差的策略。跨期方面，推薦多TL2409空TL2412，目前TL2412的凈基差低於TL2409，意味着TL2412價格相對高估。期現方面，近期多頭情緒偏暖支撐基差收斂，若空頭情緒回暖及利率曲線再度陡峭化，將支撐基差後市再度擴張。
【工業硅】工業硅偏弱運行，昨日午後臨近收盤明顯下挫，市場信心不足，現貨報價亦整體走低。近期基本面呈現供增需減的局面，西南豐水期已至，四川、雲南電價陸續下調，硅廠正加快復產，但下游需求正在持續弱化，特別是多晶硅企業大範圍減產拖累工業硅需求，而其餘下游並無亮眼表現。總體來看，儘管工業硅基本面暫無明顯支撐，但多頭博弈力度減弱后盤面已再度錨定成本，後市工業硅下行空間受限。操作上，前期空單可部分平倉止盈，SI2409合約參考區間11800-12300元/噸。
【碳酸鋰】昨日有消息稱智利5月鋰化學品折LCE出口量2.73萬噸，同比增20%，環比減19%，其中碳酸鋰環比減17%。環比大幅減少並未對盤面造成影響，因短期需求疲軟，且未看到智利鋰鹽產量有趨勢性下降的跡象。此外，國內湖南安能贛鋒2.5萬噸碳酸鋰生產線點火。盤面上，昨日碳酸鋰一路下行，盤中基本未出現明顯反彈，收至日內低點，市場情緒較為悲觀，今日早間或延續跌勢，不過價格已經跌至碳酸鋰期貨上市以來主力合約最低收盤價附近，需關注底部支撐效應。07合約減倉5800手，但11合約增倉1.3萬手，總持倉增加1.2萬手，主力合約即將切換。走勢判斷：震蕩，07合約今日運行區間預計為9-9.5萬元/噸。 操作策略：空單考慮逢低減倉止盈，降低倉位押注後市進一步下跌行情。
【鐵礦石】據Mysteel數據，6月18日，中國45港進口鐵礦石庫存總量14745.16萬噸，環比上周一減少122萬噸，47港庫存總量15375.16萬噸，環比減少170萬噸；澳&巴七個主要港口鐵礦石庫存總量1355.8萬噸，環比增加38.7萬噸，較年均值高2.9%。當前鐵礦石供給仍然偏松，尤其是季末各大礦山發運衝量，本期遠端供給大增，另外各地粗鋼調控政策開始落實，加上地產方面數據低迷，以及成材市場進入淡季，鐵水產量上行空間有限，因此目前鐵礦石仍將供過於求。另外，本期數據顯示港口庫存小幅去化，但仍需關注可持續性。操作策略：I2409反彈乏力后布局空單。套利方面，多鋼材空鐵礦。
【螺紋鋼＆熱卷】福建出台產量調控政策，2024年產量不超過產能的85%。從前5個月粗鋼產量來看，本次粗鋼調控的阻力較小，但仍需關注後續其他省份的具體減產要求。需求方面，隨着北方高溫、南方雨季的到來，成品材市場進入季節性淡季，疊加房地產利好政策效果仍未顯現，建材市場需求不足矛盾突出，螺紋廠商生產積極性一般，而製造業和出口情況偏好，板材需求具有韌性，鐵水流入板材為主。整體而言，5月經濟數據低迷，市場情緒較為悲觀，同時地產數據並未明顯改善，加之高溫多雨天氣到來，下游進入淡季，政策利好並未完全落地之前，鋼價或將延續震蕩。操作策略：短期觀望。
【鎳＆不鏽鋼】純鎳方面，隨着近期鎳價持續下跌，現貨市場成交氛圍有所改善；上期所同意HUAYOU和GEM格林美註冊交割品牌，交割品擴容有望加強期貨市場流通性。硫酸鎳方面，下游需求轉弱對鎳鹽形成壓力，同時鎳價下跌對鹽廠成本有所緩解，導致鹽廠挺價動力不再，且價格有走弱趨勢。鎳鐵方面，印尼公布最新RKAB審批配額，為每年2.4億噸配額，礦緊預期大幅走弱。不鏽鋼方面，現貨成交繼續清淡，累庫壓力仍在；消息面上，江蘇不鏽鋼廠熱軋停產3日，市場情緒小有提振，但悲觀情緒不改，鋼市
壓力依然較大。操作上，滬鎳空單繼續持有，不鏽鋼暫時觀望。滬鎳2407參考區間130000-140000元/噸。SS2409參考區間13300-14300元/噸。
【鉛鋅】隔夜滬鉛偏強震蕩。基本面看，鉛精礦價格預計維持高位；而廢電瓶價格突破萬一關口後繼續上行，成本抬升邏輯為鉛價提供托底支撐。供應端，內蒙及安徽兩地開工縮量明顯，月內產量預計環比增量有限。需求端，蓄電池市場更換需求表現一般，經銷商電池貨源消化緩慢。總體來看，廢電瓶供應緊俏，成本有所抬升的同時供應仍然趨緊，支持鉛價高位運行；不過內強外弱延續滬倫比值走擴，進口窗口接近開啟，上行空間或有限。
隔夜滬鋅偏強震蕩。宏觀面，美國5月零售表現疲軟，近日發言的聯儲官員多維持謹慎降息觀點，符合點陣圖判斷，降息預期下修可能性偏低。基本面看，供應端，當前進口加工費已跌至15美元/噸，煉廠保生產下加工費保持底部水平，國產加工費或仍有調降空間。煉廠方面，6月排產計劃微降，7月仍有煉廠新增檢修，總體鋅錠供應量或將環比微降。進口貨源尚未流入市場。需求端，鍍鋅開工微增，不過地產基建實物工作量尚無好轉跡象，周末鋅錠小幅累庫。總體來看，基本面礦緊邏輯支撐鋅價底部，本周聯儲官員表態頻繁，關注宏觀面情緒變化，預計鋅價或有反彈空間，但不應對上方抱有過高期待。
【雙焦】福建率先出台粗鋼調控政策，關注執行時間。淡季鋼材終端需求稍有韌性，庫存邊際增加但斜率不大。鋼廠產量結構性調整，鐵水產量繼續增加，廢鋼消耗量下降，對雙焦消耗需求尚未形成明顯負面影響。期貨盤面維持升水，期現入場較為積極。焦煤下游按需採購為主，上游煤礦庫存壓力增加，仍有降價預期；焦炭部分下游鋼廠有補庫意願，但焦企庫存低位，補庫貨源受限。本周部分鋼廠有計劃再度提降50元/噸，關注落地情況。另，臨近月底，關注宏觀預期層面變化。策略：近期觀望為主。
【鋁】美國5月零售銷售環比增長0.1%，增幅低於預期值0.3%，前值由0%下修至 0.2%。數據顯示，美國5月份零售額幾乎沒有增長，且前幾個月的零售額被下修，這表明消費者面臨更大的財務壓力。隔夜滬鋁止跌企穩，氧化鋁震蕩偏強。目前晉豫地區礦山復產進度依然偏慢，氧化鋁供應端前期部分檢修產能復產，新增產能預計7月開始產出，短期現貨供給仍然偏緊。目前基差有利於期現商出貨，但多數貨源集中在新疆倉庫，成交規模有限。同時氧化鋁廠與下游鋁廠對後市價格存在分歧，現貨貿易量偏低，長單交付為主。海外氧化鋁價格仍處高位，對國內市場有所支撐，短期氧化鋁寬幅震蕩為主。短期氧化鋁07合約振幅收窄，運行區間3700-3850元/噸，區間內高拋低吸。
美國5月零售銷售環比增長0.1%，增幅低於預期值0.3%，海外需求有所轉弱，宏觀情緒短期較弱。基本面看電解鋁供應端6月復產接近尾聲，供應壓力增幅有限。現貨端隨着鋁價持續回落，庫存出庫有所改善，現貨貼水有所修復。目前無錫市場交投尚可，鞏義及華南地區消費偏弱。在沒有新的宏觀政策刺激前，鋁價反彈高度有限。滬鋁08合約運行區間20400-20700元/噸，區間操作為主。
【銅】宏觀中性。美國5月零售銷售環比升0.1%，低於預期與前值，短期市場交易的降息預期升溫，但需求前景面臨下行壓力。基本面數據：基本面中性。銅礦供應緊張緩和，紫金礦業黑龍江銅山完成資源儲量評審，銅礦合計新增資源量達365萬噸。近期銅價回落改善下游採購情緒，昨日上期所銅倉單減至26.2萬噸，LME銅則累庫1.9萬噸至15.58萬噸。06合約交割周，國內現貨貼水百元，進口溢價仍虧損，需求回暖強度偏弱。綜合來看，當前市場仍將降息預期作為利多驅動，不過海外經濟數據下行顯示需求前景的不確定性加劇，銅價反彈的持續性及高度預計有限。今日滬銅主力運行區間參考78200-79500元。策略上，空單可繼續持有，設好止損。
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