新加坡國立大學(NUS)商學院戰略與政策系講師徐樂最近在一篇文章中闡述了金價預計將在2024年下半年和2025年上漲的原因，指出東亞和中亞央行的需求增加，以及經濟不確定性上升。
徐樂稱，許多投資者認為，黃金作為一種多功能貴金屬，傳統上與聯邦利率呈負相關。鑒於黃金以美元計價，當利率攀升、美元走強時，金價通常會下跌。然而，這種關係最近似乎變得不那麼可預測了。在過去的幾年裡，儘管聯邦利率很高，美元也很穩定，但黃金價格不僅保持堅挺，而且飆升到新的高度。」
徐樂表示，這表明，儘管美元對黃金價格的影響「很大」，但它只是發揮關鍵作用的眾多因素之一，其他因素還包括通貨膨脹、貨幣政策和供求關係。
徐樂表示，隨着全球經濟形勢日益不確定，黃金已經「成為人們關注的焦點，為投資者提供了一個在經濟不確定性和通脹壓力不斷上升的情況下保護財富的避難所。」
徐樂稱，黃金可以對沖通脹，這是投資者在經濟動蕩時期轉向黃金的一個關鍵原因。在通脹不斷升級的時期，總體價格水平飆升，削弱了法定貨幣的購買力。在這種情況下，黃金成為人們關注的焦點，在經濟不確定性和通脹壓力不斷加劇的情況下，黃金為投資者提供了一個保護財富的避風港。黃金無疑是公認的避險資產，尤其是在動蕩時期。」
以美聯儲從2022年3月開始實施的一系列激進加息為例，徐樂表示，此舉旨在幫助緩解通貨膨脹並支撐美元，這通常會「削弱黃金等非收益資產的吸引力」。
徐樂指出，「事實上，金價在2022年跌至每盎司1664美元左右。然而，黃金的韌性也受到其他動態因素的影響，包括加息放緩、全球經濟不確定性和地緣政治緊張局勢。截至2023年底，金價大幅回升至2078美元/盎司。2023年的平均金價為每盎司1,940.54美元，比2022年上漲8%。」
對於美聯儲來說，在這中間的幾年裡，事情並沒有完全按計劃進行，因為央行繼續努力實現2%的通脹目標，導致預期的降息推遲。
徐樂表示，「考慮到這種複雜的經濟形勢和其他不確定性，黃金價格預計將在短期內保持穩定。展望未來，潛在的降息可能會讓金價再次攀升。對於那些尋求對抗通貨膨脹和分散投資組合的人來說，投資黃金是一種謹慎的策略。由於其作為避風港的性質，預計黃金將保持其影響力，在2024年下半年和2025年推高其價格。」
徐樂指出，影響近期金價走勢的最重要因素之一是各國央行的需求增加，特別是在東亞和中亞的新興市場。
徐樂表示：「根據世界黃金協會(World Gold Council)最近的一份報告，這些地區在第一季度率先實現了黃金凈購買。這與2023年央行黃金儲備調查相一致，該調查表明，未來五年將出現小幅戰略轉變，在國家儲備中增加黃金的配置。」
徐樂補充說，去美元化的趨勢開始加速，許多國家積極地通過賬戶實現外匯儲備的多樣化。
