【貴金屬】美聯儲會議紀要顯示，決策者擔心通脹下降進展不足，認為需要花更多時間才會有信心降息，美聯儲票委博斯蒂克和梅斯特也提到，利率將在更長時間內保持高位，市場對美聯儲降息的預期持續縮減，給貴金屬一定壓力。當前貴金屬呈現高位回調態勢，這並非完全由美聯儲官員表態引起，實際上近期美聯儲官員總體對降息都維持耐心等待的態度，這也說明貴金屬大漲行情存在較多不理性的成分。前期貴金屬的上漲本就缺乏基本面支撐，當前回調行情開啟，或將持續回調一段時間。操作上，暫觀望，也可考慮賣出看漲期權策略。滬金2408參考區間540-570元/克，滬銀2408參考區間7700-8200元/千克。
【股指】上個交易日，上證綜指漲0.02%，深證成指漲0.12%，創業板指漲0.88%，科創50漲0.9%，滬深300漲0.23%，上證50漲0.15%，中證500跌0.19%，中證1000漲0.05%。兩市成交額為8312.84億元，較前一交易日增加約320億元。
北向資金凈流入47.76億元，前一交易日凈流入-19.67億元。申萬一級行業中，表現最好的行業分別為：電力設備(2.72%)，房地產(1.33%)，建築裝飾(1.08%)。表現最差的行業分別為：有色金屬(-0.74%)，食品飲料(-0.76%)，家用電器(-1.1%)。
基差方面，四大期指基差同步走弱，IH、IF當季合約年化基差率分別為-5.1%、-4.3%%；IC、IM各合約貼水程度較大，當季合約年化基差率為-5.2%、-8.5%。跨期價差方面，當月合約換月後IH、IF、IC、IM近遠月合約價差處於高位。
地產政策的進一步優化調整，有利於提升地產庫存消化力度，改善經濟增長預期，提振市場風險偏好。不過消息落地后，房地產板塊連續近1個月的上漲行情轉為震蕩。目前居民收入預期回升速度較慢，對於大額消費意願和投資偏好仍有壓制，後續關注政策落地后對於房地產市場的去化效果。A股在資金分歧的情況下或將出現區間震蕩，中期資金情緒仍受政策落地后基本面修復情況影響。不過當前A股估值仍然具有不錯的性價比，在人民幣匯率保持穩定，政策端的拖底支持下，國內需求有望在下半年得到提振，宏觀經濟有望進入逐步修復的態勢，股指長期配置價值仍在。策略方面，近期以偏震蕩思路對待。
【工業硅】工業硅期貨繼續走高，但現貨端仍不樂觀，現貨報價仍在下調之中。從基本面來看，西南豐水期臨近，成本下調之下開工逐漸增加，但行情仍然低迷，企業開工速度相對較慢；需求端的利空正在逐步釋放，多晶硅價格下跌之下，部分企業逐步檢修停產，有望緩解過剩壓力，有機硅開工相對平穩，情緒上還一定程度受到地產支持政策的提振，已有底部企穩跡象。總體來看，工業硅弱現實狀態持續，但近期盤面持續受到宏觀情緒拉動，上漲基礎不牢，或有小幅回調空間。操作上，短空為主，SI2407合約參考區間11800-12500元/噸。
【碳酸鋰】昨日碳酸鋰整體弱勢震蕩，主力合約小幅收跌300元至10.64萬元/噸，成交量縮水近半，持倉量增加2000餘手。市場分析：最新一周的乘用車數據零售出爐，乘用車零售環比上周降幅超過20%，電車環降超過10%，得益於電車的相對優勢，滲透率有所提升。從數據來看，政策對車市的影響仍舊未得到有效體現。昨日雅寶拍賣價格10.69萬元/噸，較報價機構平均價格偏高，不過考慮到昨日盤中多數時候07合約位於10.69萬元上方和可能存在的溢價情況，該結果難以給出樂觀指引。昨日碳酸鋰倉單增加515噸，總量已經達到2.437萬噸，繼續反映供需寬鬆的現狀。目前基本面無法給予有力支撐，難以持續推動碳酸鋰的反彈，預計盤麵價格將偏弱運行。走勢判斷：偏弱震蕩，預計07合約運行區間10.3-10.75萬元/噸。操作策略：空單持倉考慮低位減倉、高位加碼的區間操作，或可考慮賣出寬跨式期權組合。
【鐵合金】錳礦表現堅挺，下游採購跟進，港口貨權集中，看漲情緒仍在。硅錳價格高位震蕩，持倉量再度增加，市場博弈情緒激烈。鋼招陸續入場，華東某鋼廠招標價格8450元/噸，價格環比增加。錳礦短缺風險仍是未來市場關注焦點，短期或難以明顯緩和，成本支撐持續存在。硅鐵表現略微偏弱，部分區域現貨價格下跌。硅鐵矛盾並不大，但黑色系樂觀情緒仍在，回調空間也不大。觀點：硅錳仍以低多為主，下方強支撐7800-8000元/噸。
【螺紋鋼＆熱卷】據找鋼網數據，截至5月22日當周，建材產量347.42萬噸，周環比增3.37萬噸，總庫存896.28萬噸，周環比去庫27.8萬噸；熱卷產量388萬噸，環比增5.3萬噸，總庫存364.62萬噸，環比去庫6.77萬噸。據SMM調研，5月22日，SMM統計的高爐開工率為93.17%，環比上升0.19%。高爐產能利用率94.87%，環比上升0.25%。樣本鋼廠日均鐵水產量為226.88萬噸，環比上升0.56萬噸。黑龍江興安煤礦發生安全事故，安檢形式或有所升級，原料面臨供給擾動，同時SMM口徑鐵水產量延續上行，爐料價格有一定上漲預期，成材成本支撐或將走強。當前房地產市場利好政策持續升級，打開了市場想象空間，但鋼材基本面弱勢仍是客觀事實。短期內，鋼價或將震蕩偏強運行。操作策略：RB2410和合約HC2410合約謹慎看多，逢低買入。
【鎳＆不鏽鋼】宏觀方面，美聯儲會議紀要表態偏鷹，認為高利率狀態或將持續更久，且有再度加息可能。消息面上，印尼rkab審批偏緩疊加新喀事件擾動，供應端擔憂加劇。純鎳方面，市場成交零星，鎳礦擔憂支撐鎳價維持高位。硫酸鎳方面，MHP量級有限使得係數堅挺，鹽廠挺價動力較為充足，目前鎳鹽供需雙弱。鎳鐵方面，礦端擾動仍在，將鐵價限制在高位，而鐵價偏高又對不鏽鋼形成成本支撐。不鏽鋼方面，目前市場情緒謹慎，採購多有延緩。操作上，鎳及不鏽鋼暫時觀望。ni2406參考區間150000-160000元/噸，ss2409參考區間13700-14700元/噸。
【鉛鋅】隔夜滬鉛偏弱震蕩。基本面看，目前煉廠原料庫存相對緊張，多數回收商仍有廢電瓶庫存，但鉛價高位運行持貨商出貨意願不強，成本端支撐仍存。供應端，原再鉛煉廠5月仍有縮量。4月精鍊鉛進口絕對數量仍然偏低，但或揭示進口窗口存在打開跡象。當前滬倫比值擴大，後續或不斷有進口貨源流入。需求端，下游電池企業競價壓力較小，開工及出貨情況保持良好，整體維持剛需採購。總體來看，短期滬鉛主以跟隨有色板塊調整為主，精廢價差現已收窄至50，下方仍有供應趨緊預期支撐，鉛價高位震蕩。
隔夜滬鋅偏弱運行。宏觀面，美聯儲紀要放鷹，官員稱存在不降息甚至繼續緊縮的可能；美國4月成屋銷售表現不佳，不過庫
存仍然偏低，供應延續偏緊。基本面看，原料方面，國內礦山暫難兌現產出，海外補充仍然有限；煉廠方面，5月下旬雲南等地前期檢修鍊廠有復產計劃，4月進口未有明顯縮量，鋅錠供應仍然寬鬆。需求端，鍍鋅方面多地因環保督察減限產，黑色系日內表現強勢，後續將持續提振終端需求消費。總體來看，海外宏觀情緒回落，短期回歸震蕩市，宜待充分回撤後再行操作。
【雙焦】焦炭日均鐵水產量236.89萬噸，復產節奏加快，盈利率小幅回落，多數鋼廠噸鋼盈虧平衡，預計5月份鋼廠繼續復產；焦企盈利能力修復，利潤明顯增加，產能利用率大幅改善；化企業盈利能力明顯好轉，提產意願積極，產能利用率增加；鋼廠已經連續7周增產，焦炭消耗需求繼續增加，鋼廠利潤壓縮，但鋼材需求尚可，5月份有望延續復產；上下游博弈激烈，本周現貨第一輪提降落地；政策樂觀預期再度好轉，盤麵價格上漲，期現分化，需謹慎對待，邊走邊看。
焦煤現貨情緒略有好轉，價格漲跌互現；焦煤產量受事故影響有所下降，但山西煤炭穩產穩供政策下，呂梁夜班生產恢復，焦煤供應預期上或將增加，關注增產斜率；鋼廠連續7周增產，利潤收縮但鋼材需求尚可，短期或難看到減產；下游按需採購為主，市場情緒謹慎；政策偏緩環境不變，期現分化。
【養殖生鮮】生豬：全國各地生豬價格上漲。市場情緒仍然維持強勢，頭部養殖單位開始主動縮減出欄量，實際供應相對偏低。北方市場價格強勢走高，二次育肥採購趨於平穩，散戶端壓欄增重情緒強。前期我們判斷5-6月份為階段性去庫窗口期，但從當前二育進場節奏以及體重表現看，反而表現出累庫趨勢，體重和二育情緒都出現明顯上升，市場出現博弈漲價提前搶跑跡象，不排除本輪漲價行情價格高點前置，供給壓力后移。盤面多頭行情也有可能超預期，現階段持續關注體重和二育表現。預計LH09合約短期在18100~18600之間運行。操作策略：多單持有，套保遠端可關注01、03逢高套保機會。
雞蛋：主產區現貨價格繼續回落。5月23日主產區均價3.99元/斤，較22日-0.13元/斤；主銷區均價4.41元/斤，較22日-0.13元/斤。端午節備貨需求刺激，下游需求有所提振，雞蛋現貨價格持續回暖，近期渠道庫存逐漸累積，現貨出現連續調整。考慮到6月梅雨季的壓力，現貨價格較好的漲價窗口為端午節前。近期蛋價上漲使得利潤情況有所回升，淘汰雞出現惜售情況。飼料成本回升帶來支撐，產能延續擴張趨勢暫未實現去化，行情仍有反彈后回調風險。JD09參考區間3850~4100元/500kg。操作策略：近月空單持有。
蘋果：新季蘋果最終產量將在近期陸續開始的套袋階段得到明確，我們認為本產季供給側並未出現類似18/19、22/23產季的激烈矛盾。關注套袋階段會否暴露出較激烈的供給側矛盾。現貨方面，在7、8月早熟蘋果上市前，10等合約的錨終究只有冷庫蘋果。冷庫中果農貨持續降價急售，造成部分前期高價收貨的從業者遭遇虧損並對產業情緒形成抑制。這一問題既兌現為05合約極端的悲觀情緒，也同時加快了庫存壓力的消解。關注現貨情緒能否在夏季時令水果上市后隨着庫存壓力的放鬆出現較明顯好轉。操作策略：現貨側悲觀情緒依舊瀰漫，以觀望為主。
玉米：北港收購價偏強，企業收購2360-2380元/噸，最高2450，到貨135車，減4車。深加工方面，華北企業收購價漲跌互現，11家企業波動-12到+20不等。澱粉市場，成交表現一般，產品價格平穩運行；華南港口貨源充裕，下游糖、紙開機回暖，價格偏強運行。近月盤面逐漸在小麥和貿易商積極心態中繼續上行，整體商品的偏強運行也助推了當前的漲勢，中期需要考慮小麥收購對於玉米價格的帶動，留意弱勢基本面企穩后的轉換。澱粉需要考慮主弱副強的情況下，觀察下游提貨意願變化帶來的開機意向變化。操作策略：可考慮逢低布局的操作，對於澱粉在玉米共振的情況下，關注副產品收益穩定的情況澱粉的去庫情況。
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