股指：短期Beta方面或有多頭機會：由於五一節假日期間港股市場的強勢表現，由政治局會議引發的樂觀情緒或傳導至A股，節后A股指數Beta層面或有一定機會，其中中小盤指數的價格彈性可能會相對更好，故短期中證500和中證1000為代表的中小盤或走出持續2個月的震蕩調整區間，交易估值估值的行情中大盤價值故可以短期考慮增加高beta標的的配置。
但是中期角度上來看，大盤價值或仍是更值得關注的標的。目前上證50的股息率（近12個月）仍為4%左右，在風險利率持續處在低位的背景下，由股息率帶來的4%收益安全墊使得上證50的配置價值仍然極高，中期看大盤價值的增量資金可能一方面來自於國家隊的進一步增持，更重要的是在上證50和滬深300總體Beta風險顯著縮小的背景下來自於資產配置的再均衡，同時宏觀數據的邊際轉暖或一定程度上降溫市場對高久期利率債的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。
國債：最近市場進入超跌后的修復階段，市場傳言央行向大行詢價買債，提振多頭情緒。此前火熱的港股行情或許也暫時告一段落，如果股市無法持續走強，債市將重回資產荒交易模式。深圳地產出台政策，降低非核心區域的限購條件，與預期的政策力度還是略有差距。不過無論是股市還是地產，市場的看多預期並未消失殆盡，也依然可能會影響國債的交易邏輯。此外，4月凈歸還3432億元PSL，創歷史單月最高，或再次佐證財政力度也處於低於預期的水平，債市反轉的時間點仍未到來。
短期內，國債或維持在震蕩調整階段。單邊策略上，建議建議波段操作為主，做多相對於做空勝率更高。曲線策略上，可找機會做陡，例如多TS空TL的套利組合。不過，交易空間均較為有限，需控制頭寸規模以降低風險敞口，切勿過分追高。後續還需重點關注5、6月國債的發行進度和節奏，可能對資金面和超長端利率形成階段性擾動。
玻璃純鹼：近期整體下游需求轉暖，純鹼庫存端少量壘積，產銷率升至100%以上，下方支撐穩固，近日廠家聯合挺價，現貨價格堅挺，純鹼盤面上行動力較強。而近期玻璃出貨速度受假期交通影響稍有放緩，且轉向壘庫，但華北地區產銷依然在100%以上，需要繼續觀察；中長期需求受宏觀形勢轉暖影響，但長期趨勢仍不明朗，鑒於前期玻璃盤面超跌較嚴重，短期內可嘗試輕倉試多。
聚乙烯: 節后歸來油價回調帶來價格回落，不過節后煤價上調，加上裝置檢修旺季，供應減量標品和非標品的排產一直不高，供應持續收緊，PE價格又重回節前位置。二季度國內消費亮點有限，出口可以關注一下，當前下游利潤表現不佳對於接高價貨意願可能偏弱，PE價格向上節奏可能較慢。目前整個產業利潤上下游都有虧損，化工品利潤較成品油利潤略有好轉。庫存上，節後有累庫，上游庫存表現相對偏高，建議關注節後去庫情況。
鎳：上周全球純鎳庫存上升。鎳進口盤面利潤仍在虧損區間，進口窗口處關閉狀態；硫酸鎳-純鎳價差倒掛逆轉，電積鎳無套利機會。綜合來看，我們認為目前礦端成本上升階段性支撐鎳價表現，但純鎳庫存持續上升或繼續壓制鎳價，俄羅斯金屬在早期經歷過相關制裁，鎳價缺少基本面走強驅動，近期宏觀行情引發貴金屬至有色金屬板塊走強行情疊加市場收儲傳聞影響，操作上建議觀望，避免追高。
豆粕：展望後市，當前受到南美天氣災害的影響，市場普遍預計巴西大豆遭減產，巴西貼水相對堅挺，且阿根廷方面受到潮濕天氣影響，收穫進度緩慢，本月月度供需報告南美大豆數據有較大下調空間。北美方面，短期美中西部地區多雨天氣也不利於當地農民播種作物，USDA每周作物生長報告顯示，截至5月5日，美豆種植率為25%，低於市場預期28%，去年同期為30%。高於五年平均水平21%。天氣預報顯示，本周晚些時候美中部地區將出現更多降水，或進一步延緩種植進度。短期CBOT大豆向上驅動明顯，等待USDA供需報告的指引以及關注產區天氣情況變動。國內方面，進口大豆到港壓力增加，預計本周油廠開機壓榨增加，大豆豆粕處於累庫階段，豆粕現貨基差預計承壓。
集裝箱運價：馬士基發佈最新wk21中國——歐基港的運價，參考上海——鹿特丹小櫃3407美金，大櫃5200美金，高於前期公告宣漲的2525/4900。目前主流船司均已公布5月中下旬的報價，計入各渠道獲得的線上/線下報價，估算此輪漲價落地兌現后SCFIS歐線指數合理估值上修至3200-3300點。另外今天電商平台數據顯示馬士基wk19天津新港——Felixstowe報價上修至4000/6000，顯著高於4月23日開艙時的2750/4500；對於該價格我們的理解是目前馬士基華北港口現貨艙位已經基本接近售罄；華東港口已經完全售罄；過分高於當前市場均價的報價體現出船司短期接受現貨訂艙的意願度進一步降低；該價格實際成交樣本極為有限。馬士基wk21的報價可作為合理參考，基本落在了目前可採集到的5月中下旬主流船司的報價範圍內。根據目前基本面反饋來說5月第二輪報價落地兌現的概率較大，長協貨量增加和前期囤貨擠壓現貨艙位空間，在現貨貨量穩定的背景下運價具備挺價基礎。短期我們對近月合約持以震蕩偏強的觀點，對於06合約需要關注五月第二輪漲價估值兌現后基本面的變化情況是否支撐後續繼續提漲。對於08合約即便受到較大的地緣衝突情緒面衝擊，但現階段的停火/和談/乃至復航的時間窗口可能無法覆蓋到08合約，季節性的聖誕貨品出貨需求依然能給到8月運價穩定的支撐，可適當關注低估機會。遠月一方面存在價差修復驅動，隨着近月點位上修，但同時也受到較大的地緣衝突變化影響，建議謹慎觀望為主。
宏觀
1、農業農村部：4月，全國菜籃子指數為122.96，環比下降3.48個點，同比下降5.37個點，其中蔬菜價格呈現季節性下降，西葫蘆、韭菜、黃瓜、大蔥價格降幅較大。目前全國蔬菜在田面積增加，後期地產蔬菜上市量將進一步增大，蔬菜價格有望繼續下行。
2、中法企業家委員會第六次會議舉行。參會企業紛紛表示，將抓住中國着力推動高質量發展，積極培育發展新質生產力，推動大規模設備更新和消費品以舊換新契機，深化兩國各領域互利合作。雙方企業簽署金融等領域15項合作協議。
產業
1、倫敦金屬交易所：近日要求所有金屬鋁交割品牌自2025年3月開始須提供經過驗證的產品碳排放數據，相關碳排放數據將被上傳並存儲至LMEpassport平台。此舉將有助於相關數據在產業價值鏈中充分流動、便利市場參与者獲取產品信息。
2、中期協：4月，全國期貨市場成交量665.58百萬手，同比下降1.01%；成交額56.74萬億元；同比增長28.49%。1-4月，全國期貨市場累計成交量2175.56百萬手，同比下降6.86%；累計成交額180.90萬億元；同比增長9.60%。
3、新三板：5月7日，合計掛牌6142公司，當日減少3家，成交金額3.6億。三板成指報833.45，跌0.09%，成交額2.88億。
4、中期協表示，以單邊計算，4月全國期貨交易市場成交量為6.66億手，成交額56.74萬億元，同比分別下降1.01%和增長28.49%；1-4月全國期貨市場累計成交量為21.76億手，累計成交額180.9萬億元，同比分別下降6.86%和增長9.60%。
5、鄭商所發佈通知，自5月10日起，錳硅期貨2406、2407、2408及2409合約的交易手續費標準和日內平今倉交易手續費標準均調整為6元/手。
6、「十四五」以來，廣西統籌3.95億元支持新一輪找礦突破戰略行動，取得階段性成果。廣西新發現戰略性礦床34處，新增銦、銻、錫、錳、稀土等一批戰略性礦產資源儲量。
7、EIA發佈短期能源展望報告，預計2024年WTI原油價格為83美元/桶，此前預期83.78美元/桶；2025年WTI原油價格為81美元/桶，此前預期82.48美元/桶；2024年布倫特原油價格為88美元/桶，此前預期88.55美元/桶；2025年布倫特原油價格為85美元/桶，此前預期86.98美元/桶。
8、俄羅斯副總理諾瓦克表示，主要石油生產國組織歐佩克+已經同意，在必要時就石油生產採取行動。當前油價反映市場因素，能源部要求政府考慮暫停汽油出口禁令。俄羅斯能源部長Shulginov表示，正在研究解除汽油出口禁令可能性。
金融
1、國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數下跌，純鹼跌3.02%，玻璃跌1.31%。黑色系全線下跌，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.58%。農產品普遍上漲，白糖漲1.15%，豆粕漲1.12%，棉紗漲1.04%。基本金屬漲跌不一，滬鉛漲1.36%，滬鋅漲0.62%，滬錫漲0.02%，滬銅跌0.38%，滬鋁跌0.58%，滬鎳跌0.68%，不鏽鋼跌0.97%。
2、國債：5月7日，2年期國債期貨主力合約TS2406上行0.06%至101.674；5年期國債期貨主力合約TF2406上行0.15%至103.395；10年期國債期貨主力合約T2406上行0.25%至104.375。10年期國債利率跌1.85BP，至2.29%；10年期國開債利率跌2.50BP，至2.37%。
3、上海國際能源交易中心：5月7日，原油期貨主力合約2406，以617.8元/桶收盤，上漲1.7元，漲幅為0.28%。全部合約成交118468手，持倉量增加2062手至51708手。主力合約成交84887手，持倉量減少360手至21728手。
4、央行：5月7日，進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有4400億元逆回購到期，實現凈回籠4380億元。
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但是中期角度上來看，大盤價值或仍是更值得關注的標的。目前上證50的股息率（近12個月）仍為4%左右，在風險利率持續處在低位的背景下，由股息率帶來的4%收益安全墊使得上證50的配置價值仍然極高，中期看大盤價值的增量資金可能一方面來自於國家隊的進一步增持，更重要的是在上證50和滬深300總體Beta風險顯著縮小的背景下來自於資產配置的再均衡，同時宏觀數據的邊際轉暖或一定程度上降溫市場對高久期利率債的追逐，也有助於市場資金在權益和固收資產上的配置再均衡。
國債：最近市場進入超跌后的修復階段，市場傳言央行向大行詢價買債，提振多頭情緒。此前火熱的港股行情或許也暫時告一段落，如果股市無法持續走強，債市將重回資產荒交易模式。深圳地產出台政策，降低非核心區域的限購條件，與預期的政策力度還是略有差距。不過無論是股市還是地產，市場的看多預期並未消失殆盡，也依然可能會影響國債的交易邏輯。此外，4月凈歸還3432億元PSL，創歷史單月最高，或再次佐證財政力度也處於低於預期的水平，債市反轉的時間點仍未到來。
短期內，國債或維持在震蕩調整階段。單邊策略上，建議建議波段操作為主，做多相對於做空勝率更高。曲線策略上，可找機會做陡，例如多TS空TL的套利組合。不過，交易空間均較為有限，需控制頭寸規模以降低風險敞口，切勿過分追高。後續還需重點關注5、6月國債的發行進度和節奏，可能對資金面和超長端利率形成階段性擾動。
玻璃純鹼：近期整體下游需求轉暖，純鹼庫存端少量壘積，產銷率升至100%以上，下方支撐穩固，近日廠家聯合挺價，現貨價格堅挺，純鹼盤面上行動力較強。而近期玻璃出貨速度受假期交通影響稍有放緩，且轉向壘庫，但華北地區產銷依然在100%以上，需要繼續觀察；中長期需求受宏觀形勢轉暖影響，但長期趨勢仍不明朗，鑒於前期玻璃盤面超跌較嚴重，短期內可嘗試輕倉試多。
聚乙烯: 節后歸來油價回調帶來價格回落，不過節后煤價上調，加上裝置檢修旺季，供應減量標品和非標品的排產一直不高，供應持續收緊，PE價格又重回節前位置。二季度國內消費亮點有限，出口可以關注一下，當前下游利潤表現不佳對於接高價貨意願可能偏弱，PE價格向上節奏可能較慢。目前整個產業利潤上下游都有虧損，化工品利潤較成品油利潤略有好轉。庫存上，節後有累庫，上游庫存表現相對偏高，建議關注節後去庫情況。
鎳：上周全球純鎳庫存上升。鎳進口盤面利潤仍在虧損區間，進口窗口處關閉狀態；硫酸鎳-純鎳價差倒掛逆轉，電積鎳無套利機會。綜合來看，我們認為目前礦端成本上升階段性支撐鎳價表現，但純鎳庫存持續上升或繼續壓制鎳價，俄羅斯金屬在早期經歷過相關制裁，鎳價缺少基本面走強驅動，近期宏觀行情引發貴金屬至有色金屬板塊走強行情疊加市場收儲傳聞影響，操作上建議觀望，避免追高。
豆粕：展望後市，當前受到南美天氣災害的影響，市場普遍預計巴西大豆遭減產，巴西貼水相對堅挺，且阿根廷方面受到潮濕天氣影響，收穫進度緩慢，本月月度供需報告南美大豆數據有較大下調空間。北美方面，短期美中西部地區多雨天氣也不利於當地農民播種作物，USDA每周作物生長報告顯示，截至5月5日，美豆種植率為25%，低於市場預期28%，去年同期為30%。高於五年平均水平21%。天氣預報顯示，本周晚些時候美中部地區將出現更多降水，或進一步延緩種植進度。短期CBOT大豆向上驅動明顯，等待USDA供需報告的指引以及關注產區天氣情況變動。國內方面，進口大豆到港壓力增加，預計本周油廠開機壓榨增加，大豆豆粕處於累庫階段，豆粕現貨基差預計承壓。
集裝箱運價：馬士基發佈最新wk21中國——歐基港的運價，參考上海——鹿特丹小櫃3407美金，大櫃5200美金，高於前期公告宣漲的2525/4900。目前主流船司均已公布5月中下旬的報價，計入各渠道獲得的線上/線下報價，估算此輪漲價落地兌現后SCFIS歐線指數合理估值上修至3200-3300點。另外今天電商平台數據顯示馬士基wk19天津新港——Felixstowe報價上修至4000/6000，顯著高於4月23日開艙時的2750/4500；對於該價格我們的理解是目前馬士基華北港口現貨艙位已經基本接近售罄；華東港口已經完全售罄；過分高於當前市場均價的報價體現出船司短期接受現貨訂艙的意願度進一步降低；該價格實際成交樣本極為有限。馬士基wk21的報價可作為合理參考，基本落在了目前可採集到的5月中下旬主流船司的報價範圍內。根據目前基本面反饋來說5月第二輪報價落地兌現的概率較大，長協貨量增加和前期囤貨擠壓現貨艙位空間，在現貨貨量穩定的背景下運價具備挺價基礎。短期我們對近月合約持以震蕩偏強的觀點，對於06合約需要關注五月第二輪漲價估值兌現后基本面的變化情況是否支撐後續繼續提漲。對於08合約即便受到較大的地緣衝突情緒面衝擊，但現階段的停火/和談/乃至復航的時間窗口可能無法覆蓋到08合約，季節性的聖誕貨品出貨需求依然能給到8月運價穩定的支撐，可適當關注低估機會。遠月一方面存在價差修復驅動，隨着近月點位上修，但同時也受到較大的地緣衝突變化影響，建議謹慎觀望為主。
宏觀
1、農業農村部：4月，全國菜籃子指數為122.96，環比下降3.48個點，同比下降5.37個點，其中蔬菜價格呈現季節性下降，西葫蘆、韭菜、黃瓜、大蔥價格降幅較大。目前全國蔬菜在田面積增加，後期地產蔬菜上市量將進一步增大，蔬菜價格有望繼續下行。
2、中法企業家委員會第六次會議舉行。參會企業紛紛表示，將抓住中國着力推動高質量發展，積極培育發展新質生產力，推動大規模設備更新和消費品以舊換新契機，深化兩國各領域互利合作。雙方企業簽署金融等領域15項合作協議。
產業
1、倫敦金屬交易所：近日要求所有金屬鋁交割品牌自2025年3月開始須提供經過驗證的產品碳排放數據，相關碳排放數據將被上傳並存儲至LMEpassport平台。此舉將有助於相關數據在產業價值鏈中充分流動、便利市場參与者獲取產品信息。
2、中期協：4月，全國期貨市場成交量665.58百萬手，同比下降1.01%；成交額56.74萬億元；同比增長28.49%。1-4月，全國期貨市場累計成交量2175.56百萬手，同比下降6.86%；累計成交額180.90萬億元；同比增長9.60%。
3、新三板：5月7日，合計掛牌6142公司，當日減少3家，成交金額3.6億。三板成指報833.45，跌0.09%，成交額2.88億。
4、中期協表示，以單邊計算，4月全國期貨交易市場成交量為6.66億手，成交額56.74萬億元，同比分別下降1.01%和增長28.49%；1-4月全國期貨市場累計成交量為21.76億手，累計成交額180.9萬億元，同比分別下降6.86%和增長9.60%。
5、鄭商所發佈通知，自5月10日起，錳硅期貨2406、2407、2408及2409合約的交易手續費標準和日內平今倉交易手續費標準均調整為6元/手。
6、「十四五」以來，廣西統籌3.95億元支持新一輪找礦突破戰略行動，取得階段性成果。廣西新發現戰略性礦床34處，新增銦、銻、錫、錳、稀土等一批戰略性礦產資源儲量。
7、EIA發佈短期能源展望報告，預計2024年WTI原油價格為83美元/桶，此前預期83.78美元/桶；2025年WTI原油價格為81美元/桶，此前預期82.48美元/桶；2024年布倫特原油價格為88美元/桶，此前預期88.55美元/桶；2025年布倫特原油價格為85美元/桶，此前預期86.98美元/桶。
8、俄羅斯副總理諾瓦克表示，主要石油生產國組織歐佩克+已經同意，在必要時就石油生產採取行動。當前油價反映市場因素，能源部要求政府考慮暫停汽油出口禁令。俄羅斯能源部長Shulginov表示，正在研究解除汽油出口禁令可能性。
金融
1、國內商品期貨夜盤收盤漲跌不一，能源化工品多數下跌，純鹼跌3.02%，玻璃跌1.31%。黑色系全線下跌，焦煤跌1.96%，焦炭跌1.58%。農產品普遍上漲，白糖漲1.15%，豆粕漲1.12%，棉紗漲1.04%。基本金屬漲跌不一，滬鉛漲1.36%，滬鋅漲0.62%，滬錫漲0.02%，滬銅跌0.38%，滬鋁跌0.58%，滬鎳跌0.68%，不鏽鋼跌0.97%。
2、國債：5月7日，2年期國債期貨主力合約TS2406上行0.06%至101.674；5年期國債期貨主力合約TF2406上行0.15%至103.395；10年期國債期貨主力合約T2406上行0.25%至104.375。10年期國債利率跌1.85BP，至2.29%；10年期國開債利率跌2.50BP，至2.37%。
3、上海國際能源交易中心：5月7日，原油期貨主力合約2406，以617.8元/桶收盤，上漲1.7元，漲幅為0.28%。全部合約成交118468手，持倉量增加2062手至51708手。主力合約成交84887手，持倉量減少360手至21728手。
4、央行：5月7日，進行20億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%，與此前持平。因當日有4400億元逆回購到期，實現凈回籠4380億元。
海通期貨公司授權由「專註國內期貨衍生品交易的專業行情分析資訊網站」：【匯通財經 www.fx678.com 】轉發