24K99訊 黃金價格在過去六個月上漲了25%，目前持續在每盎司2400美元以上。匯豐首席貴金屬分析師詹姆斯·斯蒂爾（James Steel）在接受雅虎財經採訪時，討論了黃金期貨可能的上漲空間以及這種貴金屬價格中可能存在的風險。#黃金技術分析#
黃金價格的上漲吸引更多交易者
「我們已經把價格推高到了現在有很多動量交易的水平，我認爲這是我們必須有所擔憂的地方，」斯蒂爾說道，「如果我們有一些靜止的日子，價格很容易出現回調，此外，我們正在看到現貨市場上的需求破壞正在發生。」
目前，黃金價格不斷上漲，並且價格穩定在那些創紀錄的高位附近。
斯蒂爾表示，投資者必須看一下這次價格變動的起源。除了重大的地緣政治風險之外，這些風險是相當大的，過去幾個月來，還有很多外部參與者進入了市場，他們對金價本身不是很感興趣，而是希望對衝他們在股市的損失。
股票市場存在很多關於股價能漲多高的爭論。許多基金經理、養老金經理等沒有選擇，只能投資於股票。但他們可以選擇是否對衝，以及如何對衝風險。黃金在這方面已經證明是一個安全的避風港。
目前看來，是市場將黃金價格推到了一個創紀錄的高水平，現在有很多動量交易在裏面。這是投資者必須有所擔憂的地方，如果投資者有一些靜止的日子，就很容易看到價格出現回調。
此外，現貨市場上的需求破壞正在發生。金條、金幣、珠寶。對於價格敏感的經濟體來說，購買基礎實物正在變得非常昂貴。
對於黃金交易中是否存在過多的貪婪的問題，斯蒂爾表示，貪婪是一個我不會使用的術語。但他認爲市場上的信號吸引了很多動量交易者。他們可能對黃金的基本面瞭解不多，但這幾個月以來的信號一直是買入的。
但是斯蒂爾認爲從實際角度來看，黃金價格並沒有達到歷史高位。
由於一些中央銀行可能會清算一些黃金持倉，這對黃金價格最終會造成影響。
斯蒂爾表示，到目前爲止，這些中央銀行一直是好買家。2022年的黃金市場中，幾乎每三盎司中就有一盎司進入了中央銀行，2023年也差不多。現在，中央銀行的行動放緩，因爲他們也意識到價格是高的。
對於一些黃金生產國家來說，那些中央銀行一直在賣出。國際貨幣基金組織幾天前發佈的數據顯示，一些中央銀行在3月份是賣家。從長遠來看，中央銀行總體上是在一個承諾計劃中的。但他們確實不必以前兩年那樣的貪婪速度購買。
雖然美元走強，收益率上升，但是黃金卻在上漲。通常這些資產是反向相關的。因爲對於基本經濟的很多爭論來說，黃金是世界上最優秀的硬資產，而美元是世界上最優秀的紙質資產。它們應該是相反的，而且通常都是這樣的。當它們同時上漲時，通常這是一個風險加劇的跡象。但長期來看，這種情況也不會持續。
世界黃金協會：中國黃金市場需求下滑，但仍以高位購買
以中國黃金市場爲例，世界黃金協會指出，中國黃金需求在3月份出現下滑，但投資者繼續以高位購買。
根據世界黃金協會（WGC）中國研究負責人賈舒暢（Ray Jia）的最新報告，黃金最近創下的歷史新高在中國更爲顯著，儘管這抑制了上個月的珠寶需求，但中國投資者仍然將高價視爲一個積極因素。
賈舒暢指出，中國黃金價格在第一季度末表現強勁，因爲3月份下午的上海黃金基準價以人民幣計價上漲了10%，超過了上午的LBMA黃金價格以美元計價的8%的漲幅。
「儘管LBMA黃金價格上午的漲幅是12個月來最大的，但SHAUPM以人民幣計價的漲幅是自2019年8月以來最大的，這得益於本地貨幣的貶值，」他寫道「全球對黃金的強勁投資需求、升高的地緣政治風險以及期貨市場上投資者的持倉均促使黃金保持強勢。」
3 月份的強勁表現將黃金以人民幣計價的第一季度回報率推升至 10%，跑贏全球股市和其他大宗商品等其他主要資產。「吸引人的回報率、房地產行業的不確定性以及對本地貨幣的擔憂，到目前爲止，這些都提高了本地投資者對黃金的需求，」 賈舒暢說。
轉向需求情況，賈舒暢指出，儘管由於價格飆升，3月份出現了一定程度的下滑，但整體上說，第一季度的批發需求仍然強勁。「在這個月，該行業從上海黃金交易所（SGE）提取了124噸黃金，環比下降了3噸，同比下降了33噸，」他說，「與往年相比，月度環比下降是非典型的：3月份通常會看到季節性增長，因爲製造商在中國傳統的春節假期後進行庫存補充，這通常發生在2月份。與黃金市場參與者的對話表明，由於價格飆升，黃金珠寶零售商在股價大漲時猶豫不決地補充庫存；這是導致3月份同比下降的關鍵因素之一。」
相反，金條和金幣的銷售在整個月份保持強勁，因爲投資者被吸引到黃金市場，其中新創下歷史新高價格。「全球對黃金的強勁投資需求可能已經部分抵消了黃金珠寶市場的疲軟，導致3月份提取量僅輕微環比下降。」賈舒暢說。
從季度的角度來看，批發需求在歷史上屬於強勁水平，第一季度SGE的黃金提取量達到了522噸，比去年同期高出57噸，爲自2019年以來的最高第一季度。「此外，提取量比過去10年的平均水平高出43噸，」 賈舒暢指出，「儘管3月份出現了比平常疲軟的情況，但創紀錄的一月和2月份的上漲支撐了第一季度的批發需求。在農曆新年前，零售商積極補充庫存，2024年初的消費良好，以及第一季度整體上升的投資需求是主要貢獻因素。」
3月份批發需求的波動也影響了當地的價格溢價。「3月份，中國黃金價格溢價平均爲每盎司26美元，環比下降了每盎司21美元，」 賈舒暢寫道，「總的來說，環比下降反映了當地黃金需求的疲軟，尤其是如上所述的珠寶市場。而這一溢價在第一季度平均爲每盎司40美元，是有史以來第一個最高的第一季度，反映瞭如上所述的當地需求的強勁。」
在流入中國黃金ETF方面，3月份表現強勁。「黃金價格的上漲吸引了資金流入中國黃金ETF，3月份增加了120億元人民幣（1.64億美元），連續第四個月實現流入，」 賈舒暢說，「持續的流入以及本地黃金價格的飆升將中國黃金ETF的資產淨值推至另一個歷史新高，截至月底達到350億元人民幣（50億美元）。與此同時，持倉量增加了2.2噸，至67噸，比2021年12月的75噸的月底高峯還差8噸。」
在季度方面，中國黃金ETF也出現了顯著的正向流入，第一季度流入了28億元人民幣（3.86億美元）。「這些流入在每個月相對均勻地分佈，這表明它們不僅僅是由於3月份的價格激增；事實上，在房地產行業擔憂和本地貨幣波動加劇的背景下，上升的避險需求也是關鍵驅動因素，」 賈舒暢指出。「在第一季度，持倉量增加了10%，而資產淨值（以人民幣計價）則因爲人民幣黃金價格的飆升而增長了20%。」
中國人民銀行（PBoC）也在3月份繼續其購買黃金的狂潮，中國央行宣佈其連續第17個月的購買。「中國的黃金儲備在3月份增加了5噸，將總量推高至2262噸，」 賈舒暢指出，「目前，黃金佔外匯儲備的比重爲4.6%，這是在黃金價格飆升之際的前幾個月的顯著增加。在2024年頭三個月內，中國人民銀行報告了27噸的黃金購買量。」
「中國的黃金儲備自2022年11月以來增加了314噸，這是中國央行恢復報告以來的時間，」他補充道，「在同一時期，以美元計價的外匯儲備增長了5%，官方黃金噸位持倉量增加了14% ，其總價值激增了44%。」
儘管3月份的官方進口數據尚未發佈，但黃金進口在2024年前兩個月準確反映了當地的需求。「根據中國海關的最新數據，中國1月份淨進口了160噸黃金，環比大幅增加了104噸，創下了有記錄以來最強的月份，」 賈舒暢說，「這主要是由於歷史上最強的1月份批發需求和顯著更高的本地黃金價格溢價。」
2月份的淨進口量爲79噸，較1月份的驚人數字下降了82噸。「3月份的急劇環比下降也反映了2月份批發黃金需求的變化，」 賈舒暢指出，「由於農曆新年的關係，這個月的交易日較少也對進口產生了影響。」
展望未來，賈舒暢表示，季節因素將壓低批發需求，但他預計中國的投資者仍將繼續對黃金錶現出興趣。
「隨着我們進入傳統的需求淡季，黃金珠寶消費可能仍然疲軟，特別是當地黃金價格不斷刷新歷史新高時，」他說，「另一方面，黃金相對於其他本地資產的出色表現吸引了越來越多的投資者關注。這可能意味着中國黃金投資需求的持續增強。」
黃金走強，重新打開黃金股的融資窗口
Feneck Commodities Report）的創始人兼首席執行官約翰·費內克（John Feneck）表示，主要黃金公司不應在收購初創企業之前等待太久。費內克於4月12日接受了Kitco Mining的採訪。
澳大利亞的Westgold Resources收購了Karora Resources，創建了一個年產量約爲40萬盎司的中型礦業公司。
Revival Gold同意以2190萬美元的價格收購私人持有的Ensign Minerals，加快了其通向每年75,000盎司初始開放式生產的道路。
費內克稱筆交易具有增值效應。然而，他批評了公司在其股價如此低的情況下進行交易。
相比之下，Westgold的收購是在其股價上升時完成的。
費內克認爲，美國黃金公司是一個收購目標，但他希望看到股價比目前的每股4.43美元更高。
他說：「我們正在看着10美元。我的意思是，這是一家有950萬股流通的公司，它在納斯達克上交易。在一個良好的黃金市場中，這家公司將會飆升。」
哈里斯提到了兩家初創黃金公司的融資。「這兩筆大型融資表明黃金股票的窗口再次打開了。」 「我完全同意，」費內克補充道，「我認爲我們回到了2020年的心態，人們在谷歌上搜索黃金股票，試圖在這裏挑選一些贏家，這對於你提前做好準備來說真的很令人興奮。」