■要聞與重要數據
1.WTI5月原油期貨收跌1.20美元，跌幅1.39%，報85.23美元/桶；布倫特6月原油期貨收跌0.96美元，跌幅1.06%，報89.42美元/桶；上期所原油期貨2405合約夜盤收漲0.91%，報659.10元人民幣/桶。
2.美國至4月5日當周API原油庫存增加303.4萬桶。
3.EIA短期能源展望報告：將2025年全球原油需求增速預期下調3萬桶/日至135萬桶/日。（此前為138萬桶/日）
4.EIA短期能源展望報告：預計2024年美國原油產量為1321萬桶/日，此前預期為1319萬桶/日。預計2025年美國原油產量為1372萬桶/日，此前預期為1365萬桶/日。
5.北極證券的數據顯示，由於烏克蘭的無人機襲擊，俄羅斯約20%的煉油能力已經停產，迫使克里姆林宮從鄰國進口汽油。
6.伊朗革命衛隊（IRGC）：儘管有能力，伊朗不會封鎖霍爾木茲海峽。
■投資邏輯
隨着烏克蘭對俄羅斯煉廠襲擊範圍的擴大，俄羅斯煉廠約有超過100萬桶/日的煉廠產能停產，將對其成品油出口產生較大影響，原油出口直接影響不明顯，因此從基本面的邏輯上看，烏克蘭襲擊應該對成品油比原油的利好更大，尤其是柴油，但近期的現實卻是原油表現遠強於成品油，我們認為市場交易者的邏輯並非是俄羅斯成品油減少，煉廠利潤提升，非俄羅斯煉廠開工率提升來填補俄羅斯煉廠缺口，原油需求增加，從而利多油價，而是直接認為烏克蘭襲擊會對油田碼頭等核心生產設施產生威脅，從而驅動市場地緣政治溢價提升，
■策略
單邊布倫特區間75至90，基本面矛盾並不突出，但烏克蘭對俄羅斯石油設施襲擊影響較大，地緣政治衝突驅動短期油價偏強，但基本面已經出現負反饋跡象，在油價區間上演考慮逢高布空，通過買入原油看漲期權的方式規避地緣政治風險。
■風險
下行風險：俄烏局勢緩和，巴以達成停火協議，宏觀尾部風險。
上行風險：產油國突發性斷供，歐美對俄羅斯、伊朗危機升級、紅海危機顯著升級。
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