今年對於原油市場來說是不平靜的一年，與2022年的平均價格相比，油價下跌了約17%。
與此同時，一些世界上最大的產油國減產以及美國消費者對石油的強勁需求為油價提供了底線，許多人擔心油價從2021年初到2022年中期上漲一倍多後會進一步下跌。
摩根大通全球大宗商品研究主管Natasha Kaneva在最近的一份全球石油市場報告中寫道：「我們預計2024年會出現更多同樣的情況。」
Natasha Kaneva和她的團隊預計國際基準布倫特原油的價格到2024年將「基本持平」，他們的預測是明年平均價格為每桶83美元，今年為每桶81美元。該公司預計，到2025年，布倫特原油價格將下跌10%，平均跌至每桶75美元。
西德克薩斯中質原油和布倫特原油周一上漲約 2%，分別徘徊在每桶77美元和82美元上方。
摩根大通團隊預計，明年全球石油需求將增加160萬桶/日，明年石油需求將增長160萬桶/日。預計未來供應的增長將主要來自歐佩克及其盟友（OPEC+）之外的產油國，如美國。
摩根大通寫道：「儘管受到持續的經濟壓力，但我們看到需求受到強勁的新興市場、富有韌性的美國市場和疲軟但穩定的歐洲市場的支撐。預計需求構成可能會發生變化，未來需求增長的三分之二將來自整體經濟擴張，而航空燃油的持續正常化將貢獻其餘部分。」
該公司在報告中寫道：「為了保持石油市場平衡，OPEC+聯盟需要繼續限制產量。」這裏指的是OPEC+目前的減產以及其最大產油國沙特阿拉伯的單方面減產。
4月份，OPEC+宣布將減產超過100萬桶/日，令市場大吃一驚，其中一半減產來自沙特阿拉伯。隨後，俄羅斯也宣布減產50萬桶/日。
Lipow Oil Associates總裁Andy Lipow在宣布減產後立即表示：「OPEC+需要更高的價格來滿足其國內預算支出考慮。當油價下跌時，OPEC+將繼續採取先發制人的行動。」
6月，OPEC+成員國宣布該組織將把減產期限延長至明年。供應緊張導致第三季度原油期貨上漲超過 25%，促使許多人要求將原油價格定為每桶100美元。
9月下旬，原油價格觸及2023年高點，布倫特原油收盤價高於每桶96美元，WTI原油收盤價高於每桶93美元。
儘管在以色列與哈馬斯戰爭爆發后曾經出現短暫的劇烈波動，但油價一直在下降，主要是由於庫存上升和需求放緩的擔憂。在上周五之前，油價連續四周下跌。
OPIS能源分析主管Tom Kloza表示：「這證明，中東可能會出現問題，並存在各種地緣政治可能性。但在向市場證明這一點之前，他們不會追求更高的原油價格。」
儘管如此，市場仍然對OPEC+的變化敏感。上周五，根據歐佩克+消息來源告訴路透社的消息，該組織將考慮在11月26日會議上是否進一步減少供應，導致原油價格飆升了4%。
OPEC+的長期博弈
除了影響油價的近期供需變化外，摩根大通團隊還認為，OPEC+的政策長期變化將改變美國生產商未來幾年的計劃。
摩根大通寫道：「隨着后疫情時期反彈的最後階段逐漸減弱，以及能源效率提高和電動車輛規模擴大，全球石油需求增長將減緩至每天100萬桶。由於需求增長減緩，以及非歐佩克供應增加，市場可能會出現大規模過剩，將布倫特原油價格拖至2025年年底的60美元左右。」
摩根大通認為油價的很大一部分行為取決於沙特阿拉伯和俄羅斯是否會在2024年和2025年繼續自願限制產量。如果取消這些減產並引入更多供應到市場，油價將下跌。在這種情況下，摩根大通指出，「美國石油運營商可能會做出反應」。
摩根大通補充道：「然而，完全取消每天130萬桶的自願減產以及由此導致的價格下跌可能會在2024年下半年引發鑽井和壓裂活動的減速。」
如果出現這種情況，美國石油生產者的減產將推升該公司對2025年布倫特原油價格的預測，使其提高7美元，達到65美元的平均水平。
