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買入良機來了!?大摩:這一重要考驗下 黃金顯示出彈性、股市面臨回調風險

發布 2023-8-29 上午03:45
買入良機來了!?大摩:這一重要考驗下 黃金顯示出彈性、股市面臨回調風險
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24K99訊 摩根士丹利(Morgan Stanley)財富管理說,在最近實際利率飆升的情況下,黃金似乎具有彈性,在中期提供了買入機會。

摩根士丹利財富管理首席投資官Lisa Shalett週一(8月28日)在一份報告中表示:「與股市一樣,股市繼續不受實際利率上升的負面影響,而金價則與實際利率和美元指數走勢相反,保持着極強的彈性。」

「就中期前景而言,我們是因利率走軟或下跌而買入黃金的,」她寫道。

經通脹調整後的實際利率最近大幅上升。雖然這削弱了本月的股票估值,但美國股市今年迄今仍保持強勁上漲。

「實際利率的飆升由多個因素驅動,可能迫使投資者考慮'更長時間內更高利率'機制的估值風險,」Shalett表示。「10年期實際利率上週升至2.0%以上,是金融危機以來的最高水平。」

10年期美國國債的實際利率是「支撐資本市場大多數估值計算的基本‘無風險’基準」,其在過去6周躍升了近0.5個百分點。報告稱,這種上漲似乎「至少在一定程度上是持久的」,它受由國債發行量高於預期、信用評級下調、經濟增長強勁以及政策不確定性等因素推動。

與此同時,據FactSet最新數據顯示,SPDR Gold Shares ETF GLD今年迄今上漲了5%以上,而本月下跌了約2%。根據交易最活躍的合約,黃金期貨8月份迄今回落3.2%,今年迄今則上漲6.5%。

Shalett表示,金價的反彈可能與利率上升是暫時的、「純粹是技術性的」觀點有關。另一種理論是,黃金「在美元容易受到通貨膨脹和不斷膨脹的赤字融資支出貶值的影響時,作爲一種替代貨幣而屹立不倒」。

儘管美國股市在8月份受到利率上升的影響,但今年仍保持上漲。

據FactSet最新數據顯示,道瓊斯工業平均指數在2023年上漲了4%以上,標準普爾500指數上漲了約15.5%,以科技股爲主的納斯達克綜合指數飆升了近31%。

Shalett表示:「經濟增長、通脹進展和盈利韌性的上行驚喜,在2023年給看漲者帶來了回報。」但她警告稱,「從歷史上看,1.5%至2.0%的實際利率與市盈率接近17倍相關,而目前的預期市盈率爲20倍。」

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