國信期貨早評：油價維持震蕩偏弱，鐵合金供需存在缺口

瀝青：瀝青穩定 供需平衡；
周二夜間，原油持續下跌，瀝青價格穩定。根據百川盈孚數據，截至9月15日，全國瀝青開工率47%，供應回升明顯，但是今年受原材料價格過高和經濟下行壓力雙重影響，需求略顯不足，庫存率略有回升，本周瀝青庫存率約為30.58%。另外，地方專項債今年已經基本發放完成，導致後市資金投入和需求或受到一定抑制，看多空間有限。

燃料油：原油下跌 燃料油持續走弱；
周二夜間，原油走弱，能化商品成本支撐鬆動，燃料油主力2301跌幅接近2%。航運也持續低迷，經濟下行壓力較大，海上貿易受挫，船用油需求略顯不足。外盤燃料油價格持續承壓下行，新加坡高硫380已跌至年度低位水平，新加坡等主要地區庫存水平回升明顯。經濟下行對需求抑制明顯，建議輕倉短空，快進快出。

聚烯烴：盤面震蕩調整 關注需求跟進；
周二夜盤塑料2301收漲0.15%、PP2301收漲0.08%。產能投放進入窗口期，進口到岸環比增加，市場供應有增量預期，但短期供應壓力不大。下游需求季節性回升，但市場心態較為脆弱，工廠逢低剛需採購，投機性需求不足，本周現貨成交減弱，聚烯烴延續震蕩調整，建議暫時觀望，關注後續需求跟進情況。

PTA：現貨仍然偏緊 PTA震蕩運行；
周二夜盤TA2301收漲0.43%。部分PTA工廠提負，供應端有邊際增量，下游聚酯大廠計劃減產，需求復蘇空間受限，但PTA現貨仍然偏緊，基差高位震蕩收斂，關注後續聚酯實際減產情況。成本方面，油價弱勢震蕩，PXN價差預期壓縮，成本支撐力度減弱，但盤面加工費偏低仍有托底效應。短期PTA延續震蕩運行，建議震蕩思路，關注油價走勢。

原油：美國API原油庫存增加 油價維持震蕩偏弱；
周二WTI原油下跌1.24%，報收於84.3美元/桶，國內原油期貨夜盤上漲0.69%，報收於640.3元/桶。芝商所(CME)追蹤的聯邦基金期貨顯示，市場認為美聯儲加息75個基點的可能性為84%，加息100個基點的可能性為16%。美國石油學會數據顯示，上周美國原油、汽油和餾分油庫存全都增加。截止9月16日當周，美國商業原油庫存4.209億桶，比前周增加100萬桶，汽油庫存增加了約320萬桶，餾分油庫存增加了約150萬桶。技術面，國際油價維持震蕩偏弱格局。操作建議：震蕩偏弱思路操作。

橡膠：膠價短期維持震蕩；
夜盤滬膠RU2301下跌0.34%，報收於13040元/噸。供應端季節性供應周期疊加替代指標膠流入，國內外產區新膠釋放逐步增長，但降雨或影響整體節奏。需求端目前國內輪胎市場延續弱穩，整體開工暫無明顯調整。國內替換市場區域差異表現猶存，整體交投較為平淡。技術面，膠價RU2301關注13200附近阻力情況，短期維持震蕩。操作建議：震蕩思路操作。

甲醇：供應略有回升 甲醇偏弱震蕩；
夜盤甲醇期貨主力MA2301合約收盤2672元/噸，較上一交易日跌幅0.5%，減倉15萬手，持倉117萬手。外盤方面，遠月到港的非伊甲醇船貨參考商談在320-328美元/噸，伊朗船貨參考商談在+3.5-7%，賣方低價惜售。華東解除封航后提貨速度較好，沿海庫存累積緩慢。近期甲醇價格略有走高，下游虧損加劇，尤其是對MTO端開工擔憂。外盤裝置逐漸重啟，四季度供應預計逐步回升。操作建議：震蕩思路操作。

焦炭焦煤：預期博弈 雙焦震蕩運行；
周二夜間，焦炭2301低位開盤，震蕩運行，報收2688.5，下跌5，跌幅0.19%。焦企回歸盈虧平衡，提產積極性下降，開工率周環比小跌，日均產量基本持平。鋼廠鐵水產量持續回升，支撐剛性需求。終端需求預期博弈，等待驗證。期貨盤面震蕩運行，建議短線操作。
周二夜間，焦煤2301低位開盤，震蕩運行，報收2017.5，下跌26.5，跌幅1.3%。十一以及二十大臨近，煤礦安全檢查加強，市場預期煤炭供應或有減量。鐵水產量上行支撐焦煤消耗量維持高位，低利潤下下游按需採購，關注黑色終端需求，建議短線操作。

玻璃：現實仍弱 震蕩回落；
周二夜盤玻璃主力合約震蕩偏弱。情緒方面，美聯儲加息預期與通脹預期博弈，波動增強，國內托底地產政策推動，情緒階段性好轉。現實情況看，玻璃供應有一定下滑，不過庫存持續積累，需求端仍然弱勢，現貨上行動力不足，對盤面壓制，操作上建議區間操作。



鐵礦石：宏觀情緒弱勢 盤面震蕩回調；
周二夜盤鐵礦石低開低走，弱勢下跌，截止收盤，鐵礦石01合約跌15至685，跌幅2.11%。情緒方面，加息預期反覆，打壓大宗商品，鐵礦石跟隨大宗商品弱勢回調。產業方面，鋼聯數據顯示本周鋼材表需走弱，產量也有所回落，鐵礦需求下滑，庫存累庫，短期供需情況走弱，不過旺季預期仍在。操作上建議短線操作。

鐵合金：供需存在缺口 逢低做多；
錳硅：周二晚間黑色系商品小幅震蕩。目前從原料來看，錳礦在前期快速下跌後有所企穩回升。隨着前期成本下滑，上周錳硅產量小幅恢復，但仍然處於較低水平， Mysteel統計全國121家獨立硅錳企業樣本：開工率（產能利用率）全國45.87%，較上周增6.05%；日均產量22830噸，增1635噸。短期來看鋼廠有所復產，錳硅產量回升增加錳礦需求，且回升幅度不至於重新過剩，因此建議逢低做多為主。
硅鐵：周二晚間黑色系商品小幅震蕩。硅鐵產量略有恢復但仍然處於低位，Mysteel統計全國136家獨立硅鐵企業樣本：開工率（產能利用率）全國41.37%，較上期增2.99%；日均產量13976噸，較上期增600噸。供給位於低位，鋼材產量回升，需求轉暖，加之硅鐵成本支撐較牢，建議逢低做多為主。

螺紋鋼：等待需求改善 期螺觀望為主；
周二晚間螺紋鋼期貨下跌0.57%至3669元/噸。宏觀面來看，人民幣匯率破7，shibor月環比重新回升，預計資金面極度寬鬆格局略有改變；統計局多項數據出爐，8月消費回穩，但地產數據仍然低迷。上周供需轉弱，但原因可能在於上周四天工作日，本周供需預計略有回暖，根據Mysteel數據，上周鐵水產量238萬噸/日，環比回升1%，同比回升6%;鋼材產量變化不大，熱卷產量小增，螺紋小減，螺紋鋼產量307萬噸，環比同比持平為主。需求Mysteel統計的全國建築鋼材成交量上周均值為15萬噸，同比下降24%，環比下降10%。鋼材庫存回升。昨日建材成交15萬，期螺短期來看，需求弱於預期，建議觀望為主。

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