智通財經APP獲悉，海通證券發布研究報告稱，首予閱文集團(00772)“優于大市”評級，預計2021-23年經調整的EPS爲1.16/1.43/1.71元/股，考慮公司以數字閱讀和衍生爲主業以及數字付費的互聯網媒體屬性，予2021年50-55倍PE估值，對應合理價值區間70.2-77.2港元。
海通證券主要觀點如下：
公司簡介：立足在線閱讀平台，持續打造IP生態系統。
閱文集團成立于2015年，由騰訊文學與原盛大文學整合而成，是我國知名的網絡文學平台。截至2021年6月30日，公司旗下各大平台上已積累940萬位作家，作品總數達到了1450萬部。近年來公司已成功輸出《慶余年》《贅婿》等大量優秀網文IP，並改編爲動漫、影視、遊戲等多業態産品。2021年上半年公司實現淨利潤10.83億元，實現Non-gaap口徑下的淨利潤6.65億元，同比增長了近30倍，新管理層上任後，公司盈利能力得到全面恢複。
在線閱讀業務：付費閱讀業務穩定，免費閱讀未來可期。
公司以在線閱讀業務起家，優質內容儲備豐富，在線閱讀收入多年來呈穩定增長趨勢，付費用戶基礎穩固。近年來隨着互聯網流量成本的上升，以廣告變現的免費閱讀模式高速發展，截至2021年6月，公司免費閱讀産品的平均日活人數達到1300萬，該行認爲對于核心網文付費用戶，中長期付費率及ARPU仍有提升空間，免費閱讀作爲新的流量變現，有望不斷提升中長尾用戶ARPU，提升平台商業化能力。
版權運營業務：依托優質內容體系，加快IP産業鏈下遊布局。
2021年上半年，公司版權運營收入達17.4億元，在總收入中占比40.07%，IP産業鏈價值凸顯。自2018年收購完成後，新麗已參與制作了包括《慶余年》、《贅婿》在內多部IP改編的爆款影視劇，該行認爲未來仍將依然是公司最重要的IP改編基地。2020年10月，騰訊影業、新麗傳媒、閱文影視正式宣布整合叁家資源，成爲騰訊和閱文深度布局影視業務、強化數字內容業務耦合的“叁駕馬車”。除了IP的自有化改編，公司還有一部分IP會授權給第叁方平台合作，實現合作共贏。