疫苗+藥物，迎接黎明前的曙光。10月1日，默沙東官方網站宣布，其口服抗病毒藥物 Molnupiravir 使輕中度新冠患者的住院率或死亡風險降低了約50%，公司計劃在美國尋求獲得緊急使用授權，並向全球其他藥品監管機構提交上市申請。
我們梳理了最新的全球新冠小分子藥物研發進展。目前全球已上市及在研新冠小分子藥物共169款，其中：已獲批上市2款，分別爲瑞德西韋和巴瑞替尼;臨床III期36款，最受關注的是來自默沙東的Molnupiravir和羅氏的AT-527;臨床叁期的藥物中，國內企業進行研究的共3款，分別爲可利黴素(沈陽同聯)、普克魯胺(開拓藥業)和ASC09F/利托那韋聯用(歌禮藥業)。
如何看待默沙東新冠口服藥物叁期臨床成功對國內制藥産業鏈的影響?Molnupiravir作爲核苷類藥物，整體合成路徑與其他核苷類藥物有諸多相似性;現有合成路線以尿苷或胞苷起始，經化學合成和/或酶催化酰化得到Molnupiravir;相關起始物料或中間體供應商如天宇股份、海正藥業、拓新藥業等或受益;新冠小分子藥物研發積極推動，國內小分子CDMO龍頭公司如藥明康德、凱萊英、九州藥業等亦有可能承接相關業務。
疫苗+小分子口服藥物+中和抗體，抗擊新冠病毒的組合拳，各有優勢。疫苗、中和抗體與小分子藥物共同抗擊疫情，發揮不同功效，未來一段時間需求均將持續存在。全球範圍內流感特效藥已廣泛存在，國際市場主流國家流感疫苗接種率仍維持40%-50%高位。
港股行情回顧：本周醫藥整體跑輸大盤，CXO及中藥表現較好。本周恒生醫療保健上漲0.08%，恒生指數上漲1.59%，恒生醫療保健整體跑輸大盤1.51%。年初以來，恒生醫療保健整體跑輸大盤0.10%。子行業方面，本周CXO(+3.89%)、中藥(+2.97%)子行業表現較好。A股行情回顧：本周醫藥整體跑贏大盤，醫療服務及醫藥零售表現較好。本周醫藥指數下跌0.43%，萬得全A指數下跌1.58%，醫藥指數整體跑贏大盤1.15%。2021年以來，醫藥指數整體跑輸大盤10.02%。子行業方面，本周醫療服務(+2.43%)、醫藥零售(+1.45%)子行業表現較好。
投資建議：核心資産進入有吸引力的區間，繼續看好新興産業方向和低估值板塊。①看好邁瑞醫療、恒瑞醫藥、藥明康德、藥明生物、愛爾眼科、信達生物等核心資産的投資機會。②看好CXO行業和各龍頭公司的投資機會，重點提示細胞基因治療CDMO新賽道機會，包括：藥明康德、金斯瑞生物科技、和元生物等。③重點提示生物制藥産業鏈投資機會。④擁有産品及技術迭代能力的康希諾及智飛生物，繼續看好疫苗産業鏈的機會。⑤醫美行業：看好輕醫美上遊制劑龍頭公司。⑥把握估值較低的中藥龍頭公司、雲南白藥、原料藥細分龍頭司太立、血制品、藥店行業的投資機會。
風險提示：疫情進展超出預期，影響企業經營;集采、醫保控費政策比預期嚴格;細分行業競爭激烈程度高于預期;新藥研發進展不及預期;企業業績不及預期。
本文編選自”中信建投證券“，智通財經編輯：汪婕。
