智通財經APP獲悉，華創證券發布研究報告稱，輔助生殖行業發展前景廣闊，錦欣生殖(01951)具備可複制的擴張能力，予2021-23年歸母淨利預測爲3.42/4.18/5.19億元，EPS爲0.13/0.17/0.21元。公司自由現金流較穩定，采用DCF估值法，目標價維持21.6港元，維持“推薦”評級。
報告中稱，公司近日發布公告，上市公司兩家附屬公司收購雲南九洲醫院100%及萬和家醫院100%股權，總計收購價格7.4億人民幣。其中上市公司直接/間接持有以上兩家醫院各19.33%的股權(目前剩余股權在體外並購基金中)。兩家醫院情況：1)雲南九洲醫院：爲雲南IVF市場排名第二、私立醫院排名第一的民營醫院;2)萬家婦産醫院：爲叁級婦産專科醫院。
該行表示，收購價格合理。依據2019年經營數據計算，此次收購PE倍數爲18.14x，收購PS倍數爲2.65x，在輔助生殖醫院並購價格中處于偏低水平，收購PE倍數/PS倍數低于上市公司的估值，並購後有望增厚公司利潤。
報告提到，加速布局國內優質IVF市場。雲南省是公司在國內市場進入的第4個省份(此前3大省份IVF業務進入時間分別爲：四川(2006年)、深圳(2017年)、武漢(2020年))。公司近年不斷加速布局國內市場，連續5年收購3家醫院，不斷加速布局IVF需求量大的優質IVF市場。此次收購後，公司在雲南省市場份額約占14%(2019年)，一躍成爲雲南省省內IVF規模排名第二的醫院，大幅提升公司在雲南省的市場份額。
華創證券稱，省級學科帶頭人加盟，爲醫院帶來核心競爭力。目前已聘請雲南省第一人民醫院(雲南省最大的輔助生殖醫院)生殖醫學科主任馬豔萍教授負責醫院運營管理。馬豔萍教授爲雲南省生殖遺傳臨床重點專科學科帶頭人，有望全面提升公司綜合運營效率。