Investing.com – “奧馬哈先知”巴菲特旗下的伯克希爾·哈撒韋 (NYSE:BRKa)最新公布了13F文件，最大的壹個變動是，其四季度新買入了1894萬股克羅格 (NYSE:KR)股票，截至12月31日，這筆投資價值5.491億美元。
克羅格有什麽吸引伯克希爾的地方？
超市公司與低估值的“完美結合”？
事實上，超市公司向來都備受巴菲特的青睞，包括沃爾瑪 (NYSE:WMT)和開市客 (NASDAQ:COST)。只不過在2018年三季度，持倉二十多年之後的巴菲特清倉了沃爾瑪；而對於開市客，巴菲特搭檔芒格甚至稱其是“最想帶進棺材的企業”。
這次建倉的克羅格，正是美國最大的連鎖超市運營商，也是僅次於沃爾瑪的第二大零售商。
而且，與整個股票市場相比，克羅格並不是壹只昂貴的股票。假設伯克希爾是在四季度初建倉，當時克羅格的價格在25美元左右，這只有預期收益的12至13倍，遠低於多數標普500指數公司15至20倍的估值。
估值之所以較低，是因為近些年來克羅格也和其他零售商壹樣面臨著來自沃爾瑪、亞馬遜、塔吉特等公司的激烈競爭。自2015年觸及近42美元的歷史高位之後，克羅格股價持續走低，兩度跌至20美元以下。其52周股價的波動範圍是20.7美元至29.97美元，當前市值為226億美元。
克羅格的轉型陣痛
與同行相比，克羅格在線上銷售方面的起步顯然要慢得多。
零售業環境的巨大變化之下，這家有著近140年歷史的老牌超市運營商在2017年終結了其長達十多年的同店銷售增長趨勢。2017財年，其同店銷售較2016年的1.1%進壹步下滑，只有0.1%，幾近停滯。
同年，克羅格痛定思痛推出90億美元的轉型計劃。三年來，該公司對其門店進行大修，推動在線雜貨業務，投資數字技術，進行裁員，並將運營重點重新放在約占銷售75%的雜貨業務上。
但是轉型需要時間，也必然伴隨著陣痛。 12月初，克羅格公布的季度財報顯示，其利潤已經連續第五個季度下滑，同比降幅達到17%，至2.63億美元。另外，克羅格僅略高於2%的同店銷售增長也仍然不及沃爾瑪和塔吉特的3%-5%。
為此，克羅格不得不放慢翻新門店的速度，並於去年10月再度裁員近1000人，這是自2017年以來的最大裁員規模。
曙光初顯？今年銷售增長有望加速
不過，像巴菲特這樣的價值投資者，當然更關註公司轉型的長期效益。
有市場人士開始看到克羅格轉型計劃開始顯露成效的壹些跡象。比如在去年年底的投資者日上，克羅格發布了2020財年的積極指引，預計不計入燃料在內的同店銷售額將增長超過2.25%，較2019年的2.0%至2.25%進壹步加速；同時將調整後的每股收益預期從2.30美元提高至2.40美元，高於分析師預期的2.30美元。
除此之外，克羅格還擁有壹定的價格優勢。據電商分析公司Profitero的數據，在雜貨商品方面，克羅格的價格平均只比亞馬遜高出1.6%，小於沃爾瑪旗下Jet.com的3.5%、沃爾瑪品牌的6.2%以及塔吉特的11.6%。
而在回報股東方面，克羅格的股息收益率為2.2%，並計劃在2020財年回購價值5億美元至10億美元的股票。
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