Investing.com - 2019年整體市場圍繞全球貿易局勢發展的情勢震盪，投資者對於各個國家之間的貿易爭端高度敏感，市場也隨著全球貿易局勢的消息而波動。
其中，美國和各大貿易夥伴之間的爭端，日韓之間的貿易爭端都深刻地影響了各國的進出口貿易發展。世界貿易組織（WTO）總幹事阿澤維多稍早前表示，貿易增長惡化令人沮喪，但對此不會感到意外。貿易衝突不僅對貿易增長產生直接影響，同時還會增加不確定性，導致企業推遲用於提高勞動生產率的投資。解決貿易衝突將使世貿組織成員避免更大損失。多邊貿易體系仍是解決分歧和應對當今世界經濟問題最重要的全球化平臺。
投資機構National Securities的首席市場策略師Art Hogan也認為，全球貿易的不確定性會影響到公司的業務決定，由於沒有把握，企業可能會凍結支出，這將會影響到經濟和市場的前景。
根據此前媒體的報導顯示，世界貿易組織不久前剛剛下調了2019年全球貿易增長預期，該組織預測，2019年全球貿易將增長1.2%，為近10年來最低水準，遠低於4月份預測的2.6%。與此同時，世貿組織將2020年全球貿易增長預期由此前的3%下調至2.7%，認為明年全球貿易下行風險依然很高。此外，世貿組織預測，2019-2020年全球經濟增長率將達到2.3%，低於此前預測的2.6%。
2019年，對於中美貿易局勢的樂觀預期推動美股走向了創紀錄高位，標普500指數今年迄今漲幅逾20%。但近期市場持續承壓，全球貿易前景仍然任重道遠。
雖然中美貿易局勢是全球關注焦點，但是其他貿易議題同樣吸引投資人的注意，這也包括了WTO的前景，美國和歐盟的貿易關係進展，北美貿易協定的推進，以及日韓之間劍拔弩張的關係。2019年全球貿易局勢的演變進程，2020年，又將面臨哪些挑戰和機遇？本文將進行系統梳理。
WTO危機
時至年關，世界貿易組織（WTO）也並不太平，雖然在上周五的預算會議中，該機構的2020年預算被通過了，但是WTO仍然面臨危機。
總部位於瑞士日內瓦萊蒙湖畔的世界貿易組織WTO，作為現代國際社會最重要的經濟組織之一，創立的初衷是組織負責管理世界經濟和貿易秩序，對維護多邊貿易體制的良好運作並促進世界經濟貿易的穩定發展至關重要。然而，今年以來，WTO卻面臨重重危機。
根據新華社的報導，12月9日舉行的世界貿易組織總理事會會議上，由於美國單方面阻撓，一份有關上訴機構改革的總理事會決議草案最終未獲通過。
此前，美國總統特朗普威脅稱，將會拒絕支持WTO的2020年預算案，除非該機構撥給上訴機構的預算縮減至原份額的10%。美國明確指出，這是因為該國不滿WTO上訴機構的不滿。
上訴機構被稱為“皇冠上的珍珠”，作為WTO內部最有權威且最有效運轉的部分，該部門一直是解決全球貿易爭端機制最重要的支柱之一。WTO目前的仲裁機制是雙軌制，第一層為專家組，第二層為上訴機構，通常，如果某個國家或地區在WTO仲裁中敗訴，他們可以針對專家組的報告進行上訴，如果上訴機構癱瘓，那麼所有WTO成員的申訴將無法得到終審，敗訴一方也可以隨意否決專家組報告，從而不受到任何約束。
由於美國的阻撓，目前這一機構面臨停擺——根據世貿組織的規定，每個案件必須有三位法官審理才可通過，此前該機構有7位成員，現在只剩3位，而12月10日開始，三位法官中的兩位任期將滿，如果沒有及時補選法官，上訴機構就會在12月10日以後停擺，更糟糕的是，如果這一機構停擺，那麼WTO相當於遭遇“腦死亡”。
美國對於上訴機構的不滿主要在於，該國認為這一機構濫用權力，無視WTO成員制定的規則，一些期滿法官甚至在離任後仍然在審理其已經開始尚未結束的案件。總體而言，美國希望WTO回到之前關貿總協定時期的狀態，即一個更弱勢的上訴機構，這符合美國的利益。
早在2019年9月30日，在WTO爭端解決機制例會上，大多數WTO成員都討論了為開啟新法官甄選制度和程式的改革，雖然包括中國在內的WTO成員國為了解決上訴機構停擺危機，提出了各種不同的改革方案，但是由於方案都沒有達到美國所要求的核心訴求，而作罷。
目前來看，美國對於上訴機構的不滿未消，不斷阻攔上訴機構甄選新法官的程式，很難想像WTO可以在最後一刻挑選出合適的法官，可以說，WTO上訴機構停擺已經是“板上釘釘”的危機了。
值得注意的是，在上訴機構停擺以後，各國仍然可以選擇不上訴，通過仲裁進行其他操作，一個不能忽視的事實是，即使上訴機構停擺，WTO的成員仍然受到規則的約束，該機構仍然在開展其他工作，比如幫助發展中國家增強從貿易中獲益的能力，監督成員國的政策和談判等。因此，上訴機構的停擺，不會意味著WTO角色的完全啞火，但也確實是一個較大的問題，說是WTO成立25年曆史上最大的危機也並不為過。
對於全球貿易體系穩定來說，WTO扮演著舉足輕重的角色，與此同時，如果上訴機構確實癱瘓，也會破壞當前的全球貿易體系。
根據第一財經對WTO上訴機構前主席James Bacchus的專訪，其指出，WTO的很多規定都運行得很好，但需要與時俱進，例如，此前WTO沒有數字貿易規則，也缺少關於投資的規則，此外，對於和競爭有關的貿易補償機制也沒有作出規定等。重新制定貿易與投資等涉及全球經濟運行的規則，是為了實現可持續發展，將貿易、環境、經濟視為一體。
Bacchus認為，“貿易保護主義”非常不明智，首先，不利於該國的經濟發展；其次，對於該國民眾而言，等於剝奪了他們享受全球化進程、國際社會緊密聯繫的權利。畢竟，任何人不會希望自己國家的未來是被孤立的。
美歐貿易衝突不斷，一波未平一波又起
回顧2019年的全球貿易局勢，危機絕不僅僅在於WTO組織，美國和它的老貿易夥伴歐盟也處於緊張的貿易局勢中，事實上，WTO危機也是此前美國和歐盟以及各個其他國家的貿易爭端的延續。
2019年4月，美國宣佈對110億美元的歐盟商品徵收關稅，然而隨後，美國總統特朗普又宣佈將會發起針對歐盟的關稅增加行動，其威脅稱，將會對從歐盟進口的價值高達40億美元的商品徵收關稅，來自愛爾蘭的威士卡、包括一些種類的乳酪、義大利面和橄欖等商品都受到影響。
美國和歐盟的矛盾根源在於，雙方在全球航空製造領域的爭奪。一邊是美國波音公司（Boeing），一邊則是歐盟的空中客車（Airbus）。
上世紀70年代，主要在英國、法國和德國的支持下，歐洲的空中客車所生產的飛機開始正式挑戰原本由美國公司壟斷的西方和世界市場。1992年美歐之間簽署雙邊飛機補貼協議，允許歐盟為空客的新民用飛機補貼三分之一的研發開支，波音則被允許從美國政府支持的研發工作中受益。
彼時，波音仍然比空客更有市場優勢，但是隨著空客迎頭趕上，美國在2004年退出了1992年達成的這一協議，並向WTO提起訴訟，世貿組織2019年最終裁定雙方都各有補貼問題，但是雙方都宣稱官司勝利。
雖然美國和歐盟在6月特朗普訪問歐洲，和歐盟委員會主席容克達成了協議，避免全面貿易衝突，並且努力降低關稅：特朗普擱置要對歐洲汽車徵收關稅的威脅，歐盟也計畫購買更多美國液化天然氣和大豆。
不過值得注意的是，美國2019年3月份對歐盟鋼鐵徵收25%和鋁10%的進口關稅將保持不變。而且隨後，美國和歐盟仍然處於打打停停的狀態，並沒有真正和解。
今年10月，WTO裁決美國在訴空客非法補貼案中勝出，允許美國對每年價值75億美元的歐盟輸美商品加征關稅。美國隨後對大部分空客飛機，以及從單一麥芽威士卡到乳酪等歐盟輸美商品加征部分關稅。歐盟執委會表示，將考慮採取下一步行動，包括可能上訴，同時尋求與美國就飛機補貼問題達成全面協議。
近期，圍繞數字稅的討論又甚囂塵上，美國提議對大約24億美元法國商品加征關稅，以回擊令穀歌、蘋果、Facebook Inc.和亞馬遜等大型美國科技公司遭受衝擊的數字收入稅。美國貿易代表辦公室週一在一份聲明中說，“法國的數字服務稅歧視美國公司。”
包括法國、義大利、土耳其、奧地利等歐盟各國似乎已經下定決心要開始針對美國各大科技公司開證數字稅。萊特希澤表示，美國貿易代表辦公室還將研究是否對奧地利、義大利和土耳其實施的類似數字關稅展開調查。研究機構Cato Institute的分析專家Simon Lester認為，美國會對法國下“重手”以達到“殺雞儆猴”的效果，打消其他國家對美國科技巨頭徵稅的念頭。
2018年的數據顯示，歐盟是美國最大的出口市場，購買了3,190億美元美國商品和2,560億美元美國服務。歐盟成員國德國、法國、英國和義大利在2018年均位列美國前10大貿易夥伴。
美加墨關稅協議尚未獲批准，美國又對巴西和阿根廷發難
美國總統特朗普在2018年開啟了和墨西哥及加拿大重新談判北美自由貿易協議的進程。但是，美國國會目前尚未批准這份已經談成的協議，民主黨人希望為工人提供更多保護，並做出可能導致藥品價格下降的改變。這致使美加墨三國規模1.2萬億美元的貿易區面臨不確定性。
墨西哥總統奧夫拉多爾(Andres Manuel Lopez Obrador)在本週一（10月9日）敦促了美國眾議院議長佩洛希(Nancy Pelosi)對批准新的北美貿易協議做出決定，即便墨西哥企業團體擔心擬議的改動會削弱該協議。
奧夫拉多爾強調，墨西哥參議院已經同意近幾周進行的修改，以便滿足美國民主黨希望在協議中增加勞工和落實環保的要求。該協議一年多前就已經敲定，但必須取得美墨加三國議會批准才能夠生效。
同時，他強調，墨西哥正在等待美國的下一步行動。
不過值得注意的是，儘管政府緊逼，企業團體仍然認為，部份讓步舉措可能會損害墨西哥行業，比如為了取悅民主黨而實施一個更趨嚴格的勞動體制、收緊鋼品原產地規定；這些舉措是美國政府週末期間的提議。
與此同時，美國政府官員表示，美國貿易代表萊特希澤和白宮顧問庫什納(Jared Kushner)週二將前往墨西哥，就美墨加協定(USMCA)最終細節進行磋商。美國國會也還未批准USMCA。
另一方面，特朗普政府不久前剛剛宣佈將對來自巴西和阿根廷的鋼和鋁課證關稅，他在社交媒體上表示，關稅需要即刻實施是因為“巴西和阿根廷正在大規模的將他們的貨幣對美元貶值，這樣對我們的農民不利。”
對於美國突然出手，巴西和阿根廷都表示“出乎意料”。去年3月，特朗普宣佈將對所有進口鋼鐵和鋁產品分別徵收25%和10%的關稅，稱進口鋼鐵和鋁產品危害美國國家安全。巴西、阿根廷等國隨後同意對出口到美國的鋼鐵或鋁產品實行配額限制，以換取關稅豁免。
此前，美國官方的數據顯示，美國今年迄今為止從巴西進口了大約380萬噸鋼鐵。美國一年鋼鐵消耗量達1.1億噸，巴西貢獻了大約3.5%。
分析認為，特朗普此次向巴西和阿根廷發難是出於政治考量，巴西Getulio Vargas Foundation大學國際關係教授Oliver Stuenkel指出，美國與巴西的修好進程已陷入困境，因為美國開始意識到巴西提供不了太多東西。
日韓關係劍拔弩張，重啟談話有望緩和？
在2019年風雲變幻的貿易局勢中，日本和韓國的爭端也是全球市場投資者密切關注的重要新聞。
日韓兩國之間的關係惡化，部分原因是20世紀初日本對朝鮮半島的殖民統治。韓國最高法院最近裁決，韓國公民可以起訴日本公司在二戰期間使用韓國勞工。日本否認這兩個問題有關聯。
隨後，日本政府又限制了三種用以製作半導體的高精化學物質，包括氟化聚醯胺、光阻劑和氟化氫，它們被用於製造電腦晶片等，同時，日本還將韓國移出了該國的貿易“白名單”。
日本限制出口韓國的三種材料分別是用於電視和智能手機面板上使用的氟聚醯亞胺、半導體製作過程中的核心材料光刻膠和高純度半導體用氟化氫。
今年以來，美國和中國之間的貿易爭端，疊加日本對韓國半導體行業原材料的限制出口等，韓國半導體行業疲軟，面臨多重打擊，今年韓國出口行業進一步承壓。數據顯示，韓國今年的進出口總額已經出現大幅下降趨勢。出口比去年下降了兩位數，達到10.2％。自去年12月以來，韓國出口已連續12個月下降，是自2015年1月至2016年7月曾經連續19個月下降以來最長的一次。這是自2016年以來，出口首次出現大幅萎縮，這也是韓國出口額在過去十年間首次出現兩位數下降。
與此同時，在持續了近半年的拉鋸戰以後，雙方本月也進行了十個3年半的再次重啟談話，旨在改變當前日本對韓出口管制的現狀，並恢復到以前的待遇。
然而除了日韓之間，美國和日本以及韓國的貿易關係也值得關注。繼南美各國、歐盟以及中國等國家以外，美國和日本及韓國也存在貿易衝突，路透撰文稱“現在美國與2018年其前十大貿易夥伴國中九個國家的關係都陷入不確定狀態，而且對於何時可能敲定新的貿易協議並無明確的路線圖”。
其中，特朗普與日本首相安倍晉三9月簽署一項有限制的貿易協議，給予70億美元左右的美國農產品進一步的日本市場准入，包括牛肉與豬肉，藉此換取美國調降部分工業產品的關稅。但協議中不包含汽車，這是2019年美國對日本670億美元商品貿易逆差的最大來源。
不過安倍表示自己已經獲得保證，隨著明年美日協商的重新展開，日本將不會面臨汽車關稅。特朗普尚未消除對加征這類關稅的威脅。
與此同時，特朗普政府唯一協商完成並實施的貿易協議，就是去年對美韓自由貿易協定所做的小幅修改。這項協定允許美國的25%卡車關稅再實施20年，不必在2021年逐步取消，同時減少韓國對進口美國汽車的一些監管壁壘。
總結：2020年全球貿易局勢“道阻且長”，希望在前方
全球貿易局勢仍然“道阻且長”，對於市場仍然將是主要的風險點。此前，瑞銀分析師預估這些關稅將導致美國明年每個季度的GDP減少0.1或者0.2個百分點。瑞銀預測2020年整體GDP增長均值為1.1%，關稅造成的壓力主要是在上半年。
不過，瑞銀並不悲觀，瑞銀全球財富管理資產配置主管Adrian Zuercher認為，隨著全球貿易緊張局勢的緩和和各國央行貨幣政策的實施，全球經濟增長將在2020年下半年復蘇。
他樂觀地指出，“我們看到美國經濟實際上已經放緩，我們看到了一個相對好的機會，可能貿易局勢會緩和。這應該足以讓經濟慢慢復蘇”。
與此同時，摩根大通也發佈研報認為，由於全球貿易緊張局勢可能持續到2020年，全球增長大幅加速的可能性仍然不大。
另外，美銀美林的分析師哈裏斯也認為，貿易爭端可能短期內不會有結果，而每一項小協議，都將是短暫的停火。美銀美林美國經濟部門的負責人邁克爾·邁耶也表示，與近期相比，明年的經濟增長前景相對悲觀，2020年美國經濟預計增長1.7%，貿易爭端很可能會讓美國“損失0.7個百分點”的增長率。
值得注意的是，安聯集團（Allianz）旗下貿易信用保險公司--裕利安宜（Euler Hermes）也發表報告指出，2019年全球商品與服務貿易增速可能為近10年來最低，出口商損失可能達4200億美元，並料2020年貿易情況難望出現大規模改善。
裕利安宜最新發表的《全球貿易展望》報告預計，今年全球商品及服務貿易增速只有1.5%。安聯集團及裕利安宜首席經濟師Ludovic Subran稱，“貿易動力指數顯示最壞情況已過：雖然還處於負數區間，但至少已停止繼續惡化。2020年，我們預計貿易將小幅提速至+1.7%但維持低增長態勢，而全球經濟增長將繼續由2019年的+2.5%放緩至2020年的+2.4%。”
報告亦指出，隨著美國總統特朗普多次批判歐州央行政策、德國甚至歐盟全體，美國未來可能會將其貿易政策重點轉向歐洲。六個月後，特朗普總統可能在美歐貿易協定無明顯進展的情況下宣佈對歐洲進口汽車加征10%的關稅。就此，歐盟增長將被拖慢0.1個百分點，德國在出口方面受到損失最大，尤其在其汽車行業疲弱的情況下。歐盟總計出口損失可達每年40億歐元。
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（作者：李善文）