英為財情Investing.com - 過去的一年對於奈飛 (NASDAQ:NFLX)而言非常艱難。其股票在包括亞馬遜 (NASDAQ:AMZN) 和蘋果(NASDAQ:AAPL) 在內的五家頂級科技公司中跌幅最大。
這一大幅回落讓一些投資者開始思考，這到底是一個買入機會，抑或是這個流媒體巨頭在經歷過去十年強勁反彈並跑贏多數科技股之後的長期看跌信號。
鑒於流媒體市場的快速變化，要回答這樣基本面問題並不容易。但是，令奈飛多頭感到緊張的一個不同點在於，這一次，下跌趨勢仍然頑固，逢低買入的策略並不奏效。
例如，奈飛的最新盈利報告導致其股票大幅下挫，而且五周後仍處於看跌狀態。自財報公佈以來，奈飛股價下跌超過19%，不像之前的下跌那樣吸引了低位買入的多頭並推升了股價。奈飛週二收跌1.34%，報291.03美元。
那麼，到底發生了什麼變化，讓投資者保持觀望？我們認為，目前的下行週期既反映了奈飛面臨的短期挑戰，也反映了投資者對激烈競爭的擔憂。
付費用戶增長放緩
先說奈飛的財報。上季度，該公司遭遇了重大挫折，因未能達到國內和國際市場的預期。奈飛上個月報道稱，與第一季度相比，美國付費流媒體用戶首次出現下降。除此之外，奈飛還表示，其全球新增付費用戶280萬，遠遠低於華爾街預期的近500萬。
在正常的情況下，這些疲弱的數據可能不會引發那麼多的負面情緒，因為第二季度對於奈飛來說通常是一個比較疲軟的季度，而且，畢竟這個流媒體巨頭在過去一直強勁增長並且超出分析師的預期。
但這次對奈飛股票打擊最大的是，消費者對於奈飛提價的反應令人擔憂。在奈飛上調了流媒體套餐月度價格的地區，多數都出現了用戶流失的情況。
對於許多人來說，這顯示了奈飛在定價方面的能力有限，而原本它可以利用這個能力來彌補其收入和支出之間的差距。這也意味著奈飛的盈利路徑可能不像許多分析師所預期的那樣順利，尤其是現在它還在大量消耗現金、大舉借貸來支持新的原創內容製作。
競爭對手來勢洶洶
第二季度財報的衝擊也迫使投資者更加關注即將到來的競爭。沃特迪士尼本月宣佈，它將以每月12.99美元的低價提供一系列新的流媒體服務，包括家庭節目、體育賽事直播和深度電視節目。迪士尼 (NYSE:DIS)的定價與奈飛的標準套餐相匹配，並較其高級套餐低3美元。
另據彭博社的消息，蘋果(NASDAQ:AAPL)計畫在11月推出Apple TV +電影和電視訂閱服務，其價格可能低至每月9.99美元。AT&T (NYSE:T)和康卡斯特 (NASDAQ:CMCSA)的NBC環球也各自有推出流媒體服務的計畫——所有這些舉措都旨在結束奈飛的壟斷。
股價低迷，分析師長期仍看好？
這些風險無疑使得奈飛在短期內成為風險投資，但這並不意味著它已完全失去粉絲基礎。事實上，分析師的觀點與公司當前股價所反映的情況存在分歧。
“隨著奈飛的內容投資、分銷合作夥伴關係和行銷支出推動用戶增長大大高於市場普遍預期，且公司接近現金盈利的拐點，我們仍然認為奈飛的股票將大幅跑贏大盤，”高盛分析師在最近的一份報告中寫道，並給出了420美元的12個月目標價。
在過去十年中，奈飛股票的上漲基本上沒有受到什麼阻礙。但隨著競爭的加劇，成本上升以及美國本土市場的飽和，這一流媒體巨頭似乎越來越難以再現這一表現。下半年訂閱增長的復蘇將是市場扭轉這種負面印象的關鍵。
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