自美聯儲9月開始降息以來,美債收益率已攀升約100個基點,美債收益率的快速上升引發了全球國債市場的跟漲。
以10年期國債為例,1月10日,英國十年期國債收益率上行17.43bp至4.7974%; 法國十年期國債收益率上行3.6bp至3.425%; 德國十年期國債收益率上行3bp至3.00%; 義大利十年期國債收益率上行6.1bp至3.766%; 西班牙十年期國債收益率上行3.6bp至3.178%。
1月10日,美國勞工統計局公佈的2024年12月非農就業數據大幅超預期,引發美債拋售加劇,收益率飆升。
美國30年期國債收益率一度突破5%。
有著“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率,創下自2023年11月以來的最高記錄。
CreditSights投資級和巨集觀經濟策略主管Zachary Griffiths表示,非農就業數據公佈后,國債收益率升高,收益率曲線趨平,市場對短期利率預期進行重新定價。
中信建投研報表示,本輪降息周期啟動后,美債收益率大幅上行,和歷史上的降息週期截然不同。 降息類型的不同,可能是分化的主要原因之一。 目前美債利率下行受阻,主因市場的降息預期受打壓,普遍預期一季度降息將暫停,全年降息不足2次,時點推遲至7月。 本輪週期是一次非典型的降息週期,和以往有較大區別。 歷史來看,多數降息週期均是趨勢性降息,持續時間和幅度都較大,且降息終點均低於(或不高於)此前基準利率的低點。 僅有兩次例外,分別是1995年和1998年,這兩輪週期時間很短,且幅度不超過75bp。 因此,本輪降息若就此暫停,更加可比的可能是上述兩輪週期,而非常規歷史。
美聯儲降息或暫緩 -
最新的非農就業數據和美聯儲官員的言論表明,美聯儲可能在2025年採取更加謹慎的降息政策。
根據CME的FedWatch工具,金融市場壓倒性地預期美聯儲將在1月28-29日的會議上維持指標隔夜利率區間在4.25%-4.50%不變,認為美聯儲在6月份降息25個基點的可能性為76.31%,且將是今年唯一一次降息。 華爾街頂級券商在強勁就業報告發佈後修改了對美聯儲降息的預測,美銀全球研究公司甚至預測美聯儲可能會加息。
美銀分析師在報告中表示,我們認為降息周期已經結束,我們的基本判斷是美聯儲將長時間按兵不動。 但我們認為下一步行動的風險偏向於加息。
摩根大通和高盛都將美聯儲的降息預期推遲到了6月份,此前他們曾預計美聯儲將在3月份降息。