4月中旬或有資金緊縮壓力？4月普遍不利金價？5月資金或又轉向？

2023年3,4月爆發地方銀行危機，除了是因為部份機構資產錯配，還與4月季度性的資金緊縮有關。不排除金價至股指在4月中後旨有回吐壓力。
 
4月除了是美股業績期，大量資金流入股市。此外，4月中是美國稅收的截止日期，職場投資者往往亦面對稅收壓力，進一步抽走市場資金。加上，美聯儲每月的量化緊縮，則造成叠加的緊縮效應。以及去年重啟的學生貨款還款，學生還款加重資金緊縮壓力；當然，美國政府面對財政懸崖，美國財務部TGA (The Treasury General Account)帳戶被迫減少市場投放，亦進一步造成資金緊張。而以上的緊縮狀況，今年亦是一樣面對。
 
大數據：4月金價普遍回軟？
 
從2018年至今，除了20,21疫情年及23年美國地方銀行危機，金價亦在4月後亦面對壓力，當中美元季度週期有一定的影響。因此，若沒有重要突發風險，金價4月回軟的壓力不可忽視，即使金價在3月至今有亮麗升勢，但不可以誤會過去升勢必定延續。現時，若最終伊朗軟回應以色列，同時美聯儲多數官員態度再次轉向鷹派，加上選舉年支持美元強勢的因素，金價則有機會因為避險情緒降溫及美元強勢而出現回吐，而資金緊縮有機會加大回吐壓力。
 
5月資金流轉向機會值關注
 
雖然4月中旬有資金緊縮及強美元機會，但5月則不一樣，因為資金再度釋放之餘，非美及美元普遍在5,6月亦有自身的節奏，由於接近年中的G20,G7等會議，以及每年年中美國對外匯操控國的調研，非美貨幣往往在年中前轉向強勢，以規避有關指責風險。美元在該週期普遍回軟，支持非美及金價。加上，今年年中為巴黎奧運，歐元在接近奧運週期回升沒太大的意外，這亦支持金價。
 
日本隨時干預日圓，金價料受惠
 
後市料日本、歐央行的政策態度與中國經濟信心，亦較大機會成為金價後市發展的風向標，目前日央行在撤負利率政策後，日圓跌至34年低接近152水平，日政府隨時有入市干預的可能性。
 
目前岸日正在美國進行訪問，岸日訪美除了是增取美國經濟支持，亦或涉干預日圓的協調，不排除在咨詢美國後，借美元及美債互換的力量干預市場。當然，這種干預較大機會是短暫，但幅度可以是哥斯拉級，日圓短時間急試146至143的可能性不可忽視，若此美元料亦出現急速回軟，金價再次獲得支持。但留心，當干預的行動結束，相信日圓又再次回軟，金價亦有回吐壓力。因為總體日本政府負債過於龐大，持續加息的憧憬較難實現。
 
本文執筆於2024年04月10日
 
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