昨日(22日)，北證50大漲8.4%，今早開盤繼續高開5%，隨後北交所大跳水，從5%到全轉跌-2.7%，全天成交額續創歷史新高來到155億元，這是北交所上半年單日平均成交額的10倍水準。
今日高開大跳水，創天量成交額的原因，無疑與今日共有8只北交所主題ETF解禁有關。
這8只北交所ETF，在過去兩年裡的收益率都是負的，基本淨值都有跌去30-40%的時候，唯有近幾日的大漲，令他們的淨值有所反彈，但大部分還是虧損的狀態。
我們昨日討論到，北交所大漲後的問題是高門檻，流動性差，誰來接盤？
但通過近一個月的大漲，機構們費盡心思把北交所拉起來，還是成功吸引了不少資金開通北交所帳戶跟風炒作。例如傳出券商在近一個月內要求開通北交所的客戶比例要上提。
雖然今日8只ETF解禁是明牌消息，人人皆知，但從成交額上看，還是有不少資金介入參與了，北證50既能日內暴漲5%，也能從高點暴跌8%，近兩日進場的投機者，大概率被耍的團團轉。
實際上，當下北交所的炒作，類似於去年4-8月，A股見底反彈時，資金炒作科創50的邏輯。
1.同樣是小票領先於大票先見底反彈，資金炒作小盤股，炒專精特新。
2.但今年炒的北交所，基本面肯定比科創板更差，去年還有科創板半導體困境反轉的邏輯可言，今年完全是追著小市值、籌碼結構好的炒，困境反轉的邏輯也被摘除了。
3.二者最相似的是，當科創板/北交所大漲一波，投資者從質疑的心態，轉為相信入場時，後面等著的是解禁減持潮。
例如，去年4-8月，科創板從低開最高漲超35%。
其中，5-6月是科創板漲幅最快的階段，當時市場資金從質疑轉到相信入場後，就迎來股份解禁規模最大的7月。僅僅7月，就有2626億元的三年解禁股份到期。而去年全年，三年解禁股份的總金額才4000億出頭。也就是說，當市場最熱潮時，就輪到解禁期到了。 
那麼，現在的北交所還可以炒作多久呢？
可以借鑒去年科創板的走勢，即使進入到解禁規模最大的7月，科創50在高位橫盤了近兩個月的時間，加上當時部分科創公司承諾一段時間內不減持，科創50在8月初達到最高位後才跟隨大盤下跌。
所以，現在北交所的ETF雖然解禁，但還是有高位震盪的可能性。畢竟這些ETF還是虧損的，加上大市見底，北交所的大漲，ETF不一定會出現很大的減倉規模，但北交所仍然是個風險很高的投機市場。
另外，現在炒北交所、炒微盤股的行情，也類似于2013年創業板炒小票，以及2015年港股的走勢。
在2013年至2015年，創業板從585點兩年半內上漲至4000點，漲幅近590%。當時的中小盤股和創業板提前上證指數漲了一年半，在這段時間裡，大盤指數是震盪的，而小票們都在持續上漲。
現在微盤股、北交所與當年創業板的相似之處是，現在大票的EPS與當時很像，貨幣環境也因為宏觀環境的壓力持續寬鬆，疊加上消費電子和互聯網（現在是AI）的創新週期，小票的機會提升。
與此同時，北交所和當時的創業板都是一個上市時間不太久的市場，大部分股票都沒有被炒作過，現在北交所平均市值是7-10億，是有史以來市值最小的市場，且現在政策呵護的力度與當時不一樣。
雖然上文提到，共有8只ETF在今日解禁，但北交所主題的ETF只有11只，但還是個很少基金參與的地方，這與當年的創業板類似，當時炒到百倍PE的股票特別多，而這類型的垃圾股也是當時漲的最多的。
在2015年時，港股也有這種炒小票的情況，當時A股漲的飛起，直上5000點，而恒指在2015年的3-4月最高上漲了20%。 
當時由於A/H股的價差過大，帶動了部分資金從高位的A股切換來低位的港股，漲了一輪A/H股折讓價差的股票。
另外，隨著阿里巴巴的業務多元化發展，開始大炒「馬雲概念股」，例如阿里健康和阿里營業，一個月內漲超150%。但很快又跟著A股在6月的見頂，大幅下跌。
以及，當年港股IPO上市的新股都會漲，完全不看公司基本面。
我們昨天提到了，唯有機構在大票上的止損倉/挪倉處理乾淨，經濟基本面復蘇後，資金才會切換到價值類的個股上。另外，根據以往的走勢，小盤股繼續搶跑的行情還要延續，即使最後這些垃圾股是一地雞毛。
現在市場處在不同的交易風格階段，在這時候不適合短炒的投資者，堅守好的股票是優先選擇，不要在這時輕易把低價籌碼交出去追高小票了，投機仍要謹慎，當市場風格切換時，贏家就換人了。