今天的股市C位，屬於新能源汽車。
因為一家新勢力炸裂的業績表現，股價強勢上漲17%，一眾新能源汽車產業鏈公司也被帶了上去。在經歷了輪番的利空襲擊後，新能源汽車也漸漸重回大家的視野之中。
但是，這一次回歸，到底是真的反轉，還是不過一場小反彈而已呢？
1、壓力
從長線邏輯上看，新能源是一個擁有廣闊成長空間的行業，說得嚴重一點，這是關乎人類存亡的重大議題。從1997年京東議定書開始後，能源轉型的話題從來沒有落下熱議話題榜，也因為全球有減碳的共識，相關的技術研發此後進入了快車道。現在所熟知的光伏技術、鋰電池技術、電動車技術，都是拜這一階段技術突破所賜。而中國的碳中和戰略計畫到2060年實現，即還有將近40年的工作要做。
有這個長線底座在，新能源的故事毫無疑問是可以源源不斷地講下去的。
但是短線上看，確實壓力不小。
因為現在新能源汽車的銷售滲透率去到了30%，一般而言，過5%的線，就意味著放量的開始，而到了30%，高速增長就會往下調，至少很難再動不動就翻倍，翻好幾倍。
從各家新能源汽車的月銷數據也能夠看出來，迪王基本就橫在20萬的線上，環比波動很小。其他車企也差不多，有個別新車投放密集的，產品力也還行的，可以吃一下新車紅利，比如這次業績不錯的新勢力公司，而沒有新車的公司，想維持去年同期都難。而實際上，不少新能源汽車公司的銷量是同比、環比都下滑的。
究其原因，宏觀經濟復蘇弱，居民消費恢復慢是一個，而更多的則是行業的內卷。
今年本來就沒了國補，開頭車企們還想著靠漲價彌補一下。誰知道開年，大鯰魚特斯拉就來了一個大降價，把整個行業都殺瘋了。沒有辦法，大佬都降價，小弟們自然得跟，眾多的新能源車企只能被迫應戰，但結果卻是，特斯拉降價收穫了很多訂單，但其他車企降價收效甚微。
如果只是新能源汽車自己卷也就算了，但3月份的時候，燃油車企也卷了進來。
因為銷售上不斷被新能源汽車蠶食，加上今年7月份開始實施新國標，燃油車的庫存問題一下子擺上了臺面。沒有辦法，不降價清庫存，車子就只能爛在庫裏了。於是乎，史上最大規模的油車降價大甩賣出現了，本來就沒有價格優勢的新能源汽車，再一次受到衝擊。
雙重打擊之下，新能源車企一下子沒了往日的風光，股價持續低迷。
2、反轉？
股票市場是一個定價系統，價格圍繞價值上躥下跳，是正常現象。
問題只是在於，接連的下跌，是否已經觸底？
首先，從估值上看，經過大幅殺跌，確實很難說高估。迪王的動態PE 38倍，如果用製造業的邏輯看，是有點高，但考慮到增速，也還算合理，而且迪王的單車盈利能力正處於上升通道，這個估值是有支撐的。實際上，估值這個東西，有時候會很虛，去年迪王的PE一度去到150倍，看上去離了大譜，但它的淨利潤一年之內也猛漲了5倍，所以現在估值一下子被打到30多倍。除非後面的銷售嚴重不及預期，增速放緩很明顯，否則，要大幅下跌，可能性也不大。
當然，要想繼續拔估值，可能性也不高，因為畢竟增速放緩是事實，而且現在資本市場也沒有兩年前那樣慷慨，隨便講點故事就願意掏錢。
至於其他車企，基本都是負的PE，沒法看，如果用PS估，自己都無法說服自己，所以就此作罷，等他們盈利了再說吧。
其次，從股價的跌幅上看，有處於底部的痕跡。這裏有一些不算定律，但又常常被作為有效經驗的數據，如一個概念股，從“PPT”高峰掉下來，跌幅在7成、8成的時候，通常會見底，如果時間上跌足1-2年，那底部特徵就更為明顯。無他，一家公司可以跌這麼久，又跌這麼深，足夠把應該有的利空因素都反映掉，這是最樸素也是最簡單的認知，當然前提是它的生意還在，不至於價值毀滅。
另外兩家新勢力的情況正是如此，如果單看它們的美股表現，跌幅已經超過8成，就連新能源汽車的YYDS特斯拉，跌幅也超過5成。當然，如果銷售還是不行，這還遠遠不是底部，再跌多9成都不奇怪。同樣的情況在其他的新能源汽車產業鏈，如鋰電板塊也差不多。
總的來說，經過這麼長時間的下跌，估值泡沫得到了有效清除，觸底的概率還是比較大的。即使不是底，也離底部不遠了。
不過，新能源汽車產業鏈本身有分化，如相對鋰電而言，整車在成本端獲得的好處要更多，因為碳酸鋰價格在不斷下滑，從高位算下來，已經跌了2/3，高價鋰礦在過去兩年嚴重壓制了整車的利潤，現在跌了這麼多，整車的成本壓力可以得到很大的緩解，反而是鋰電壓力會比較大一些。
長線上看，鋰價還可能會繼續下跌，因為20萬一噸的碳酸鋰，也是有點不著邊際的，整車廠還是有望繼續改善成本端的壓力，但短期鋰價又有企穩反彈的跡象，所以鋰價這個問題大概率會橫上一段時間，最終整車的業績，還得看銷量。
3、分化
在過去的文章中，我們多次預言新能源汽車會很快迎來淘汰賽，現在正處於這麼一個狀態中。
不同的是，有的車企已經疲態盡顯，銷量不升反跌，而且看不到任何的改觀，這類車企的終點已經肉眼可見。有汰弱，就肯定有留強。現在看來，有機會留下來的，基本是處於頭部位置的車企，特斯拉、迪王這種巨頭肯定問題不大，能夠交出好成績的車企，留下來的機會也很大。
對於市場而言，這一場預期之中的淘汰賽，其實是好事。
新能源汽車行業大概會經歷三個階段，PPT階段、產品落地並快速普及階段都已經過去，而第三個洗牌和競爭格局確立的階段，正在進行中。
三個階段分別對應了三條主升浪，錯過第一和第二的投資者，不久的將來就會迎來第三個，這個階段的投資收益未必有前兩個大，但對於新能源汽車行業而言，已經很不錯了。因為這個階段如果再錯過，下一個很可能沒有了。又或者，即使有下一個，邏輯就不是汽車製造本身了，有可能是軟體的、自動駕駛、AI的，能夠在這種概念中獲得資本青睞的，不一定是整車廠，特別是國內的整車廠，基本看不到有這樣的潛力，而像特斯拉這類軟硬結合的，或者像google、百度這類軟體企業，才可能是資本的選擇。
總而言之，對於製造業邏輯而言，主升浪大概也就只剩最後一個了。
好處就是，這個階段的操作邏輯特別的簡單，就是擁抱龍頭，以及可能跑出來的龍頭即可。唯一做的，只是等行業的整合結束，弱者倒閉退場而已。
4、結語
從過去兩年的資本市場絕對寵兒，到今年的步履蹣跚，止步不前，新能源汽車令很多資本意興闌珊，加上AI產業的高速發展，屢屢傳出機構拋棄新能源，轉而擁抱AI的消息。相關的統計數據也確實能夠說明這一點，不信就看一下AI的基金漲了多少，新能源的又跌了多少。
行情不會騙人，也騙不了人。
至於今年新能源汽車股票為何如此低迷，我想最主要的原因，無非過去兩年炒得實在太瘋狂了，預期一下子打滿，估值把未來的未來都給透支掉了，再想找資金高位接盤，自然就不會有那麼多韭菜了。
每一個概念炒作，瘋狂的時間越長，估值消化的時間也越長。特別是一些汽車股，本身就虧損累累，估值又炒得很高，一旦業績無法兌現，就很容易形成大面積踩踏，而踩踏過重之後，虧錢的效應一放大，資金方就會形成非常差的“用戶體驗”，再想去讓資金回心轉意，就只能拿出非常有誠意的業績表現。
不過，換個角度也證明了，只要拿得出好成績，就像今年的那位業績炸裂的新勢力一樣，股價隨時來一個10cm、20cm，並非難事。
股票市場，說白了就是一個定價市場，它最重要的功能也是定價。
企業好與不好，行業處在什麼週期，這是客觀存在的事實，相對而言比較穩定，不會每天變一個樣，但如何去定價，就是一個每分每秒都在波動的事情。價格背離價值的事情，在股票市場就像吃飯睡覺一樣正常。
股價連續的低迷，增長預期的弱化，資本的拋棄，已經把新能源汽車壓制得夠嗆，所以只要有一些改善，特別是業績方面的，哪怕是好的預期，都可以刺激一下股價上漲。
如果說過去兩年的瘋狂泡沫階段，我當然會勸你多一點風險意識，現在這個形勢，有沒有到反轉，還不好說，但如果繼續下跌，反而應該考慮，會不會是機會來了。
因為，真正的好機會，往往在大家都覺得很痛苦的時候。