最近兩周，美股講了兩個故事，一個是以道指為首的傳統藍籌股估值不斷提升的牛市喜悅故事；一個是以大科技為代表的成長股不斷下探，跌幅足以喚醒市場老兵關於2000年科技股崩盤的記憶。而藍籌和科技這種“剪刀差”預示著，當新週期開啟後，一切都不一樣了。
道瓊斯工業平均指數上周五漲近830點，漲幅2.6%，收於兩個月來的高點，周漲幅超過5%。道瓊斯市場數據顯示，截至上周五，藍籌股指數10月份的漲幅為14.4%，這將是自1976年1月以來的最大月度漲幅，也是有記錄以來最大的10月份漲幅。
儘管對許多大科技巨頭來說，這是艱難的一周，但科技相關板塊上周五大幅反彈，以科技股為主的納斯達克指數周漲幅超過2%，但納斯達克指數在10月份的表現明顯遜於道指。截止到10月28日，道指月度表現超過納斯達克指數9.4%，這是2002年2月以來的最強表現。
過去一周，大型科技公司的市值損失超過2550億美元。微軟、Meta、亞馬遜和穀歌財報集體“暴雷”，只有蘋果苦苦支撐。道瓊斯市場數據顯示，這五家公司今年總共損失了3萬億美元的市值。上周，靠著喜憂參半的蘋果財報和市場對科技股的樂觀慣性，這些大科技股短暫止跌。
Richard Bernstein Advisors LLC（RBA）副首席投資官Dan Suzuki 在電話採訪中表示：“你有一場拉鋸戰。對於科技行業，尤其是大盤股，業績的主要拖累因素。就其他方面而言，市場短期超賣，同時樂觀情緒正在建立，對美聯儲和其他主要全球央行未來收緊貨幣政策的預期將降低。”
Dan Suzuki 表示，對利率敏感的科技股，通常會受益於對緊縮貨幣政策預期的緩和。他認為，在過去12年裏引領市場走高之後，科技股可能會長期表現不佳。Dan Suzuki 稱，“一年多來，股市的主要部分存在嚴重泡沫。我們認為這是泡沫破滅的過程，我們認為可能還有更長的路要走。”
美聯儲和其他主要央行的大幅加息，對科技股和其他成長股的影響最大，因為它們的價值是基於對未來收益和現金流的預期。被視為無風險的美國國債收益率隨之上升，增加了持有股票等風險較高資產的機會成本。
Dan Suzuki 稱，現在投資者看到了經濟增長總體放緩，對大科技公司收益帶來的新風險，“很多人都認為這些公司是長期成長類型，因此不會受到整體經濟的起伏影響。如果你看一下這些股票的盈利歷史，從經驗上看，這根本不是事實。”
科技板塊在新冠疫情引發經濟衰退中的表現，可能給投資者留下了錯誤的印象。事實上，該行業受益於獨特的環境，在政府財政刺激導致收入激增的時候，家庭和企業變得更加依賴科技。
美聯儲的政策會議將是本周市場焦點。儘管投資者和經濟學家壓倒性地預計，當週三為期兩天的會議結束時，政策制定者將再次加息75個基點，或0.75%，但對美聯儲主席鮑威爾的新聞發佈會的預期越來越高，認為他可能會暗示12月份會減少加息。
這些預期，推動了上周美股反彈。B.Riley財富管理公司首席市場策略師Art Hogan表示，由於道指的成分股科技含量很低，能源和工業股比重很大，而這些行業是現在經濟環境的贏家。
Art Hogan進一步解釋：“退一步看，這個市場和更廣泛的經濟，開始讓我想起2000年-2002年的格局，當時極端的科技疲軟影響了主要指數，但市場和經濟中更傳統的部分表現更好。”
Dan Suzuki 表示，投資者應該記住，“熊市總是預示著下一個週期領漲行業的更迭”。這意味著下一輪牛市開始時，科技不會成為領導者。