隨著美聯儲加息的臨近，美債收益率持續走高，並創新高。Wind數據顯示，今年以來美債各期收益率均出現大幅上升。1年期從年初的0.4%已上升至目前4.05%；5年期則從年初1.37%到目前3.69%；10年從1.63%也大幅上升至最新的3.49%，紛紛創年內新高。
自美國8月通脹報告出人意料地強勁，全球市場一直處於高壓之下，但摩根大通首席市場策略師Marko Kolanovic認為，儘管美聯儲態度強硬，但今年股市的跌幅不會變得更糟，即跌幅是有限的。
Marko Kolanovic在本週一摩根大通的一份研究報告中表示：“雖然我們認識到，更加強硬的央行定價，以及由此導致的實際收益率上升正在給風險資產帶來壓力，但我們也認為，由此產生的任何下行可能都是有限的。強勁的盈利、較低的投資者倉位和穩定的長期通脹預期，應該可以緩解風險資產的下行趨勢。”
投資者一直在為本周美聯儲大幅加息做好準備，屆時美聯儲主席鮑威爾還將就其最新政策決定舉行新聞發佈會。由於對利率上升和美國居高不下的生活成本的擔憂，標普500指數今年迄今已下跌約18%。
與華爾街的一些其他投資者和分析師相比，摩根大通的Marko Kolanovic對股市的看法更為樂觀中。其他華爾街投行，比如包括摩根士丹利近期發出警告，稱股市可能再次下跌，並重新測試6月份標普500指數創下的2022年低點。
Marko Kolanovic 也承認實際收益率上升的重要性，以及市場對美聯儲最終利率的更高期望。他表示，“美聯儲基金期貨暗示，市場正在為美聯儲將利率峰值4.5%進行定價，比6月份的前一個預期利率峰值高出50個基點。另外，實際收益率（經通脹調整後的債券收益率）也在創下新高，10年期國債的實際利率超過1%，比年初的水準高出近210個基點。
Marko Kolanovic 認為，公司今年的盈利強於預期，有助於緩解股市的下行趨勢。 他說：“好於預期的盈利增長提醒投資者，股票是一種真正的資產類別，可以防止通貨膨脹，因此比名義資產更具吸引力，就像絕大多數固定收益一樣。即使我們排除了能源行業，該行業在指數水準上明顯提升了收益，但迄今為止收益的下降幅度相當小。”
如果失業率開始“實質性”上升，美國陷入深度或持久的衰退，那麼收入下降可能會變得更為顯著，但Marko Kolanovic 認為股市有潛在的後盾。他解釋稱：”即使在這種不利的情況下，我們也相信美聯儲將在2023年降息，降息幅度將超過目前的定價，從而支持股市並提高市盈率。”
Marko Kolanovic 表示，投資者倉位是下行的一個緩解因素。今年股票基金管理下的資產損失超過了2021的收益，“換句話說，散戶投資者的股權配置已經回到2020年底的水準”。與此同時，“機構投資者的股權頭寸也很低”。
至於美國的長期通脹預期，Marko Kolanovic 指出，根據市場指標以及密歇根大學的調查，這些預期最近有所下降。他認為，長期通脹預期的穩定減少了對美國通脹預期脫錨的擔憂，從而在勞動力市場指標減弱到足以確認美國衰退的情況下，使美聯儲在未來更容易實現穩健的支點。