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“忘掉美股吧” 瑞銀:歐股更具投資潛力

發布 2024-5-14 下午03:26
“忘掉美股吧” 瑞銀:歐股更具投資潛力
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智通財經APP獲悉,瑞銀表示,基於經濟數據、利率和盈利等因素髮揮的關鍵作用,歐股目前比美股更具吸引力。

瑞銀在一份題爲“轉折:歐股優於美股”的報告中表示,在該行的“地區記分卡”上,除英國以外的歐股目前優於美股。日本位居榜首,英國位居第二,歐洲位居第三。

考慮到美國市場表現往往優於歐洲市場,瑞銀概述了其“轉向”的一系列原因:

經濟勢頭

由於美國經濟增長近來大大超過了歐洲,瑞銀這一觀點可能會令人意外,2024年第一季度美國GDP爲1.6%,而同期歐元區GDP爲0.3%。不過,瑞銀預測,兩個地區之間差距很快就會縮小。

該行跟蹤的指標,如採購經理人指數(PMI)數據,表明歐洲GDP面臨上行風險,而美國GDP面臨下行風險。

瑞銀指出,歐洲的超額儲蓄也較高,而且使用不如美國廣泛,歐洲銀行對企業的貸款條件也較寬鬆,這也可能利於經濟增長。

該行表示,貨幣政策是另一個需要關注的關鍵領域。歐洲部分國家央行已開始放寬政策,預計歐洲央行最快也將在6月進行貨幣寬鬆。瑞銀表示,由於歐洲通脹相比美國更加穩定,“降低利率的路徑更加清晰”。此外,模型還顯示,歐洲降息對經濟的提振作用將大於美國。

估值

瑞銀稱,近幾個月來,歐股估值開始變得更具吸引力。該行發現,歐股的股票風險溢價(ERP),即與無風險替代品相比投資股票的超額回報,遠遠高於美股。

歐洲的ERP比美國高出2.1%,接近歷史最高水平,經行業調整後的市盈率比美國低18%,只有在經濟衰退或歐元區危機時纔會達到類似或更低的水平。

盈利勢頭

相對盈利勢頭上歐洲市場也更爲有利,瑞銀表示,歐元走弱和PMI走強有望推動盈利修正。

策略師寫道:“歐洲的利潤率(關鍵是金融業除外)遠不如美國,美國利潤率的提高有67%來自不可持續的因素(降低利率和稅收),而歐洲僅爲3%。”

此外,作爲歐洲市場表現不佳的一個關鍵因素,儘管歐洲嚴重缺乏科技股,但瑞銀提到,歐股約40%市值由行業領先或獨一無二的公司構成,且沒有來自美國本土的直接競爭對手。

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