智通財經APP注意到，一些全球最大的投資機構正進一步進軍商業地產貸款領域，它們從正在撤退的銀行手中搶佔市場份額，並押注於房地產價格的大幅下跌即將結束。
美國基金公司PGIM、LaSalle和Nuveen、加拿大的Brookfield和QuadReal、英國的M&G、Schroders和Aviv以及法國的AXA都表示，他們計劃增加對房地產的信貸敞口。
大多數銀行專注於向物流、數據中心、多戶租賃和高端辦公市場提供貸款。更廣泛的寫字樓行業仍在苦苦掙扎，令資金望而卻步。
"如果我看一下我們目前最大的押注，可能是房地產債券，"負責安盛1830億歐元(1980億美元)另類投資部門的Isabelle Scemama表示。
LaSalle Investment Management在全球管理着890億美元資產。該公司表示，其目標是在兩年內將房地產債務投資增加40%，達到76億美元左右，投資領域包括酒店和學生公寓。
押注房地產債務不適合膽小的人。全球商業地產行業(尤其是寫字樓)仍處於2007- 2009年金融危機以來最嚴重的低迷之中。
但另類貸款機構認爲，最糟糕的時期可能已經過去，隨着估值回升，它們可以產生有吸引力的回報。
Nuveen全球債務主管Jack Gay表示，“從歷史上看，通過房地產週期，你會發現，貸款通常是在週期底部發放的……往往拖欠率最低，利差最高。”
基金大舉入局
基金公司表示，對銀行更嚴格的資本規定(包括被稱爲“巴塞爾終局”的新國際標準)和美國地區銀行的倒閉進一步打開了市場。
布魯克菲爾德房地產集團管理合夥人Nailah Flake表示，"銀行面臨的挑戰確實導致商業地產的直接(貸款)來源減少，"該公司認爲有機會增加放貸。
私人股本公司也加入了進來。一位知情人士稱，阿波羅全球管理今年推出首隻歐洲房地產債務專項基金，目標規模爲10億歐元。
各大銀行的基金管理部門也瞄準了這個市場。高盛資產管理公司週一表示，已籌集其迄今最大的房地產信貸基金，該基金擁有逾70億美元的貸款能力，其中包括部分自有資金和槓桿。
貝葉斯商學院的數據顯示，2023年，非銀行貸款機構佔英國房地產貸款的41%，比9年前的19%增加了一倍多。該數據還顯示，英國新增商業地產貸款達到了10年來的最低水平。
貝葉斯商學院表示，在整個歐洲大陸，這一比例也穩步增長到20-30%。
投資基金在貸款中日益重要的作用——即所謂的“影子銀行”——令監管機構感到擔憂，因爲存在違約和蔓延風險。私人基金的報告要求也比銀行寬鬆，這意味着透明度更低。
歐洲央行副行長路易斯•德金多斯(Luis de Guindos) 3月曾表示，非銀行機構對商業地產的敞口是該地區金融穩定面臨的主要風險之一。
貝葉斯高級研究員Nicole Lux表示，"(投資的)養老金受到影響，基金可以爲所欲爲，而且不受監管，這確實令人擔憂。"