智通財經APP注意到，今年，沒有什麼比月度通脹數據更能決定美國債券市場的走向了。本週也不例外。
週三公佈的4月份消費者價格指數(CPI)將是對本月開始的債券價格漲勢的最大考驗。本月，美聯儲主席鮑威爾驅散了市場對美聯儲可能再次加息的擔憂。在勞工部報告就業增長放緩後，公債收益率從上月的峯值大幅回落。
這一上漲增加了即將公佈的通脹數據的風險——這可能會延長通脹，也可能使其成爲又一次命運多舛的逆轉。美國銀行策略師表示，在那之前，市場將處於“持有模式”。
今年之前的CPI報告引發了債券市場的拋售，因爲數據高於預期，引發了市場對美聯儲對抗通脹的進展已陷入停滯的擔憂。
上一次是在4月10日，當時10年期美債收益率飆升18個基點，這是2002年以來CPI數據引發的最大單日波動。總而言之，10年期美債今年超過60個基點的躍升中，有一半發生在CPI公佈的日子裏。
野村證券國際美國利率部門策略主管Jonathan Cohn表示：“目前市場的現實是，我們從一個數據發佈到另一個數據發佈。”“這裏的經濟似乎確實出現了某種疲軟，但實際上，要想讓這種反彈持續下去，就需要從CPI數據中得到信號，表明事情沒有重新加速，我們正在看到通貨緊縮。”
今年10年期國債收益率的上漲有一半來自CPI公佈的日期
直到本月，這些數據在很大程度上突顯了美國經濟的強勁，促使交易員解除了一度普遍認爲美聯儲今年將多次降息的押注。這種重置讓投資者承受了新的損失，削弱了他們對市場走向的信心。
期貨倉位顯示，隨着美國國債收益率上月見頂，許多投資者回補了對美國國債的空頭押注。彭博情報首席美國利率策略師Ira Jersey在一份報告中表示，總體而言，隨着投資者駕馭市場的不確定性，這種定位一直不穩定。
Cohn表示:“這與市場以前承擔風險並遭受損失有關，現在風險承擔者有點害怕。”
不過，本月債券價格穩步上漲，因爲有新的信號顯示經濟和就業市場正在降溫，並將允許美聯儲在今年晚些時候開始放鬆貨幣政策。
除了5月份的兩個交易日外，10年期美債收益率一直在下降，下滑了近20個基點，至4.5%左右。更廣泛地說，截至5月9日，美國國債上漲了約1.3%，收復了4月份2.3%的部分跌幅，4月份表示是一年多來最糟糕的。
預計CPI將顯示通脹放緩。接受調查的預測者估計，預計4月份核心通脹率——被視爲衡量潛在壓力的最佳指標，因爲它不包括波動較大的食品和能源成本——將比環比上升0.3%，低於3月份的0.4%。與3月份3.5%的漲幅相比，整體指數預計將同比上漲3.4%。
這仍然遠高於美聯儲設定的2%的目標利率。幾位美國央行官員最近強調，政策利率可能需要在更長時間內保持高位，美聯儲理事米歇爾·鮑曼表示，最近的通脹速度表明，政策制定者在2024年降息可能不合適。
然而，鑑於市場近期的反彈，交易員可能會將任何對抗通脹的進展跡象視爲買入的暗示。德意志銀行首席美國經濟學家Matthew Luzzetti預計美聯儲在12月之前不會首次降息。但他表示，"鑑於目前的勢頭，投資者情緒肯定更傾向於向鴿派方向反應。"
