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中信證券:澳洲錳礦供應中斷 嚴重短缺引發礦價上漲 板塊關注度有望提升

發布 2024-4-29 上午09:15
© Reuters.  中信證券:澳洲錳礦供應中斷 嚴重短缺引發礦價上漲 板塊關注度有望提升
SOUHY
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智通財經APP獲悉,中信證券發佈研報稱,全球最大的錳礦生產企業South32旗下主力錳礦運營中斷,預計將減少2024年全球錳礦供應10%以上,減少國內每月錳礦進口量約30萬噸,2024年錳礦供應存在嚴重短缺風險。錳在電池材料中的應用呈現加速趨勢,錳礦價格大幅上漲有望帶動板塊關注度提升,建議關注國內具有錳礦資源和錳材料生產佈局的公司。

事件:

澳大利亞礦業公司South32在2024年第一季度報告中披露,受到3月16日至17日的熱帶氣旋Megan影響,公司位於格魯特島的關鍵基礎設施遭到嚴重破壞,公司旗下GEMCO錳礦運營業務被迫中斷,公司預計碼頭運營和錳礦出口業務將在2025年第一季度恢復。

中信證券主要觀點如下:

South32爲全球最大錳礦生產商,擾動預計影響2024年錳礦供應超過10%

澳大利亞是全球主要錳礦生產國,USGS數據顯示2022年澳大利亞錳礦儲量和產量全球佔比約16%。South32公司分別持有澳大利亞錳業60%股權和南非錳業54.6%股權,2023年錳礦權益產量達到550萬噸,合併口徑產量居全球第一。其中澳大利亞錳業2023年生產錳礦563萬噸,考慮到該項目自二季度起停止錳礦發運,假設後續未能恢復供應,我們預計將減少全年錳礦供應超過400萬噸,影響全球供應超過10%,錳礦供給存在嚴重短缺的風險。

國內錳礦進口依賴度高,本次擾動將導致國內錳礦供應出現短缺

2023年中國進口錳礦3135萬噸,同比增長5%,國內錳礦產量(摺合同一口徑)則低於300萬噸,國內錳原料供應的進口依賴度超過90%。澳大利亞是我國錳礦主要的進口來源國,上文所述GEMCO公司70%以上的錳礦出口均流向中國,據此測算,二季度起國內錳礦進口量每月將減少約30萬噸。儘管South32公司在公告中提出正在評估替代運輸方案以減輕碼頭停運的影響,且南非、加蓬、巴西等錳原料供應國也可能增加少量供應,但國內錳礦供應的短缺或難以避免。

供應擾動導致錳礦價格快速上漲,錳硅產品價格亦大幅拉昇

受到供應中斷影響,國內進口錳礦價格大幅上升,4月以來天津港進口澳洲錳礦價格從34元/噸度漲至54元/噸度(4月26日價格),漲幅接近60%。錳礦價格上漲推升錳硅的生產成本,4月以來國內錳硅價格從6175元/噸漲至7436元/噸(4月26日價格),漲幅超過20%。當前電解錳、電解二氧化錳等產品價格尚未漲價,考慮到錳礦價格大幅上漲的預期,我們預計後續這些產品的價格也可能跟漲。

錳在電池材料中的應用不斷推廣,漲價刺激下板塊活躍度或提升

隨着磷酸錳鐵鋰、中鎳高壓三元材料、富鋰錳基材料等新興電池材料的產業化進程加快,錳在電池材料中的應用佔比有望不斷提升。我們在前期報告《錳的生產工藝與技術應用探討》中指出,預計到2030年,二次電池行業用錳總量將增至140萬噸以上,達到2021年的12倍。本輪錳礦漲價有望帶動錳行業市場關注度升溫。

風險因素:

海外礦山恢復運營的時間早於預期;錳下游需求增長不及預期;電池技術路線變化的風險;海外其他區域錳礦供應增長超預期。

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