智通財經APP獲悉，對於那些在動盪的一年中堅持“債券迴歸”的投資者來說，歐元區債券給他們帶來了最豐厚的回報。而歐元區經濟惡化和財政緊縮意味着歐元區債券的吸引力將在2024年繼續存在。
ICE-BofA指數顯示，歐元區政府債券今年的回報率即將達到6.5%，引領全球債券從過去兩年因通脹飆升而導致的負增長中反彈，其表現遠超美國國債和英國國債，二者今年以來的回報率分別爲3.5%和2.4%。其中，因創紀錄的利率上升而備受市場擔憂的意大利政府債券今年以來的回報率接近9%。
經濟增長前景疲弱 財政政策緊縮
對一些債券投資者來說，歐元區債券的豐厚回報僅僅是個開始。安聯投資的高級投資組合經理Mike Riddell表示：“我們現在主要看好歐元區債券，因爲歐元區的經濟增長前景非常疲弱。”
歐元區的通脹正在迅速緩解，年底的經濟衰退已迫在眉睫。歐元區明年的經濟增速預計僅爲0.6%，爲美國的一半，這增加了用於避險的德國債券的吸引力。
據悉，德國聯邦憲法法院11月15日的裁決裁定，此前德國聯邦政府爲應對新冠危機所冗餘的600億歐元資金不得轉移至“氣候與轉型基金”，這意味着德國政府的未來預算出現了600億歐元的巨大窟窿。在德國聯邦政府削減支出，重新採取限制新借款的“債務剎車”政策之際，這可能會使德國明年的經濟增長受到0.5%的拖累。
Legal and General Investment Management利率和通脹策略主管Chris Jeffery表示，德國聯邦憲法法院的裁決支持他看好歐元區政府債券而非美國國債的決定。他表示：“德國財政政策將會收緊，其力度將大到足以影響宏觀經濟。”他還補充稱，在德國政府削減支出之際，歐元區各成員國財長正試圖改革財政規則，以限制成員國的財政赤字。
歐元區債券的另一個優勢是，歐元區的大型經濟體明年都不會舉行選舉，這與美國不同，意味着減少了一個潛在的額外支出壓力來源。此外，美銀指出，歐元區的融資需求也很高，但留給投資者的新債規模與今年類似，而投資者將需要適應美債發行量的大幅增加。
歐洲央行上週四表示，將在2024年底之前結束PEPP購債計劃下的再投資，這提振了投資者的看漲情緒。百達財富管理(Pictet Wealth Management)宏觀經濟研究主管Frederik Ducrozet表示，該計劃“比預期更爲漸進，應該是可控的，也因爲歐洲央行將保留在明年以靈活方式使用再投資的選擇權”。
風險仍然存在
儘管歐元區債券被看好，但風險仍然存在。首先是高波動性。再年底的上漲之間，歐元區債券價格在今年出現了一些劇烈波動，2月和9月的債券價格遭受重創。歐洲金融市場協會週一表示，自2014年以來，歐元區債券日交易量最高的三個季度全部出現在今年。
此外，歐元區債券在年底的強勁反彈意味着，與價格走勢相反的德國國債收益率已降至一些銀行預測的2024年底的水平，因此進一步下跌可能有限。
意大利政府債券的吸引力可能會減弱，尤其是如果重新審視該國的財政的話。美銀EMEA線性利率交易主管Kal El-Wahab預計，意大利政府債券可能因融資需要高而承壓。巴克萊也警告稱，散戶投資者需求減弱的任何跡象也可能對意大利政府債券構成壓力，因爲散戶投資者是意大利今年融資的關鍵因素。
更重要的是，令債券投資者深惡痛絕的通脹仍是一個更大的挑戰。儘管歐元區通脹顯示出持續降溫的跡象，但如果通脹捲土重來，債券投資者將再受打擊。
